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洛阳市(瀍河回族区、洛宁县、新安县、偃师区、孟津区、汝阳县、栾川县、洛龙区、西工区、宜阳县、嵩县、伊川县、涧西区、老城区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

郴州市(北湖区、临武县、安仁县、嘉禾县、宜章县、永兴县、桂东县、汝城县、资兴市、苏仙区、桂阳县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、达日县、甘德县、玛沁县)  晋城市(沁水县、阳城县、城区、泽州县、陵川县、高平市)

南阳市(宛城区、卧龙区、桐柏县、方城县、社旗县、西峡县、新野县、淅川县、镇平县、邓州市、内乡县、唐河县、南召县)

张家口市(桥东区、张北县、康保县、怀安县、下花园区、涿鹿县、蔚县、怀来县、宣化区、沽源县、赤城县、崇礼区、尚义县、万全区、阳原县、桥西区)

南平市(浦城县、建瓯市、政和县、延平区、顺昌县、光泽县、武夷山市、松溪县、建阳区、邵武市)

六安市(裕安区、霍山县、金寨县、叶集区、舒城县、金安区、霍邱县)  北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、从江县、镇远县、麻江县、黎平县、雷山县、台江县、丹寨县、剑河县、凯里市、岑巩县、锦屏县、天柱县、三穗县、黄平县、施秉县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

百色市(平果市、田林县、靖西市、凌云县、隆林各族自治县、田东县、西林县、乐业县、田阳区、右江区、德保县、那坡县)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗)

赣州市(寻乌县、大余县、全南县、兴国县、龙南市、信丰县、崇义县、石城县、赣县区、瑞金市、上犹县、会昌县、定南县、章贡区、安远县、南康区、于都县、宁都县)

吉安市(吉水县、安福县、青原区、峡江县、永新县、吉州区、井冈山市、泰和县、遂川县、万安县、吉安县、永丰县、新干县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县、特克斯县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

日喀则市(拉孜县、萨嘎县、南木林县、白朗县、康马县、谢通门县、聂拉木县、吉隆县、仁布县、定结县、定日县、萨迦县、亚东县、昂仁县、岗巴县、仲巴县、江孜县、桑珠孜区)

眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县、彭山区、丹棱县)

包头市(东河区、九原区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、昆都仑区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区)

兰州市(皋兰县、城关区、红古区、榆中县、西固区、永登县、七里河区、安宁区)

十堰市(丹江口市、茅箭区、张湾区、竹溪县、竹山县、房县、郧西县、郧阳区)

哈尔滨市(松北区、巴彦县、宾县、阿城区、道里区、平房区、香坊区、通河县、延寿县、方正县、呼兰区、依兰县、木兰县、尚志市、双城区、道外区、五常市、南岗区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、城关区、尼木县、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县)

临汾市(隰县、永和县、霍州市、尧都区、侯马市、曲沃县、吉县、汾西县、浮山县、安泽县、古县、大宁县、翼城县、洪洞县、蒲县、乡宁县、襄汾县)

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广州市(越秀区、白云区、增城区、黄埔区、花都区、海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、南沙区)

扬州市(宝应县、邗江区、广陵区、高邮市、江都区、仪征市)

漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县)

昌都市(类乌齐县、芒康县、边坝县、洛隆县、察雅县、卡若区、丁青县、八宿县、左贡县、江达县、贡觉县)  淮南市(凤台县、谢家集区、潘集区、寿县、大通区、八公山区、田家庵区)

榆林市(榆阳区、佳县、清涧县、横山区、子洲县、府谷县、吴堡县、定边县、绥德县、靖边县、米脂县、神木市)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、牙克石市、新巴尔虎左旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗)

牡丹江市(海林市、东宁市、林口县、东安区、西安区、宁安市、穆棱市、爱民区、阳明区、绥芬河市)林芝市(米林市、巴宜区、波密县、工布江达县、墨脱县、察隅县、朗县)

信阳市(罗山县、固始县、潢川县、平桥区、光山县、淮滨县、商城县、新县、浉河区、息县)  宜宾市(翠屏区、高县、江安县、珙县、筠连县、兴文县、叙州区、南溪区、屏山县、长宁县)

龙岩市(永定区、武平县、连城县、上杭县、长汀县、新罗区、漳平市)

绵阳市(涪城区、三台县、安州区、梓潼县、江油市、平武县、游仙区、盐亭县、北川羌族自治县)

滨州市(阳信县、邹平市、沾化区、博兴县、惠民县、无棣县、滨城区)西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、延吉市、安图县、和龙市、图们市、汪清县、敦化市)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、普宁市、揭西县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

苏州市(常熟市、吴江区、姑苏区、昆山市、太仓市、吴中区、虎丘区、张家港市、相城区)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、信宜市、电白区)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、山亭区、市中区、峄城区、滕州市)

承德市(平泉市、宽城满族自治县、承德县、滦平县、兴隆县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、峨眉山市、市中区、井研县、夹江县、犍为县、五通桥区、沐川县、金口河区)

阜阳市(颍上县、颍州区、颍泉区、太和县、颍东区、阜南县、界首市、临泉县)

东莞市

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县)

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烟台市(海阳市、栖霞市、福山区、龙口市、招远市、莱阳市、芝罘区、莱山区、莱州市、牟平区、蓬莱区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎