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厦门市(翔安区、同安区、湖里区、思明区、海沧区、集美区)

白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

合肥市(肥东县、庐江县、长丰县、蜀山区、瑶海区、庐阳区、包河区、肥西县、巢湖市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)  鄂尔多斯市(乌审旗、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗)

昭通市(昭阳区、巧家县、彝良县、威信县、绥江县、大关县、永善县、鲁甸县、镇雄县、水富市、盐津县)

赤峰市(宁城县、红山区、巴林左旗、克什克腾旗、松山区、敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、元宝山区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)重庆市(武隆区、云阳县、石柱土家族自治县、垫江县、江津区、潼南区、沙坪坝区、璧山区、永川区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、万州区、巴南区、南岸区、大足区、渝北区、黔江区、九龙坡区、合川区、渝中区、南川区、长寿区、忠县、大渡口区、奉节县、荣昌区、丰都县、开州区、城口县、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、江北区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、梁平区、巫山县)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)  台州市(天台县、仙居县、临海市、玉环市、温岭市、椒江区、三门县、黄岩区、路桥区)

沈阳市(苏家屯区、新民市、法库县、皇姑区、康平县、铁西区、沈北新区、大东区、于洪区、和平区、沈河区、辽中区、浑南区)

泉州市(泉港区、永春县、南安市、洛江区、丰泽区、晋江市、金门县、德化县、鲤城区、石狮市、安溪县、惠安县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

鹤岗市(兴安区、兴山区、萝北县、工农区、绥滨县、东山区、南山区、向阳区)

衡水市(安平县、故城县、武强县、武邑县、阜城县、冀州区、景县、深州市、枣强县、桃城区、饶阳县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、册亨县、兴义市、普安县、兴仁市、晴隆县、望谟县)

长沙市(岳麓区、芙蓉区、长沙县、望城区、浏阳市、雨花区、开福区、宁乡市、天心区)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县)

齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、克东县、泰来县、建华区、讷河市、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、依安县、碾子山区、龙江县、拜泉县、铁锋区、克山县、龙沙区)

淄博市(临淄区、沂源县、淄川区、博山区、周村区、张店区、桓台县、高青县)

乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、新市区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

庆阳市(正宁县、环县、镇原县、庆城县、宁县、西峰区、合水县、华池县)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、昌黎县、山海关区、北戴河区)

安庆市(桐城市、岳西县、迎江区、宿松县、望江县、宜秀区、大观区、太湖县、怀宁县、潜山市)

玉林市(容县、福绵区、兴业县、博白县、北流市、玉州区、陆川县)

渭南市(韩城市、富平县、临渭区、蒲城县、白水县、华州区、合阳县、潼关县、澄城县、华阴市、大荔县)

商丘市(宁陵县、夏邑县、睢县、民权县、睢阳区、永城市、虞城县、梁园区、柘城县)

成都市(新都区、武侯区、金堂县、青白江区、简阳市、龙泉驿区、金牛区、成华区、锦江区、新津区、青羊区、郫都区、温江区、双流区、都江堰市、邛崃市、大邑县、蒲江县、彭州市、崇州市)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、福海县、青河县)

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铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

马鞍山市(博望区、花山区、含山县、和县、当涂县、雨山区)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县)  济宁市(鱼台县、金乡县、兖州区、嘉祥县、汶上县、曲阜市、泗水县、梁山县、任城区、邹城市、微山县)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、芦溪县、湘东区)

平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、静宁县、华亭市、崆峒区)

驻马店市(驿城区、汝南县、上蔡县、确山县、正阳县、西平县、新蔡县、平舆县、遂平县、泌阳县)娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

晋中市(和顺县、榆社县、寿阳县、昔阳县、介休市、榆次区、祁县、平遥县、灵石县、太谷区、左权县)  上海市(崇明区、长宁区、虹口区、宝山区、黄浦区、松江区、杨浦区、金山区、奉贤区、青浦区、嘉定区、普陀区、静安区、浦东新区、徐汇区、闵行区)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

邯郸市(临漳县、峰峰矿区、广平县、永年区、鸡泽县、复兴区、肥乡区、武安市、大名县、魏县、邱县、馆陶县、曲周县、邯山区、磁县、涉县、成安县、丛台区)铜仁市(江口县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、德江县、玉屏侗族自治县)

广西壮族自治区

榆林市(府谷县、神木市、榆阳区、佳县、绥德县、清涧县、靖边县、米脂县、子洲县、定边县、吴堡县、横山区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县、乌兰县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

朝阳市(龙城区、朝阳县、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、化州市、电白区)

福州市(连江县、马尾区、罗源县、福清市、晋安区、闽侯县、长乐区、闽清县、鼓楼区、平潭县、仓山区、台江区、永泰县)

聊城市(高唐县、莘县、东昌府区、冠县、东阿县、茌平区、阳谷县、临清市)

三沙市(西沙区、南沙区)

中山市

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特前旗)

德阳市(罗江区、广汉市、什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）