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昆明市(西山区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、石林彝族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、宜良县、官渡区、嵩明县、东川区、呈贡区、安宁市)

北京市(顺义区、海淀区、通州区、门头沟区、东城区、房山区、密云区、西城区、石景山区、延庆区、大兴区、怀柔区、昌平区、丰台区、平谷区、朝阳区)

沧州市(任丘市、新华区、沧县、海兴县、肃宁县、吴桥县、孟村回族自治县、黄骅市、河间市、南皮县、泊头市、献县、青县、盐山县、东光县、运河区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)  三门峡市(卢氏县、陕州区、湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、施秉县、麻江县、镇远县、台江县、雷山县、榕江县、岑巩县、锦屏县、凯里市、黄平县、三穗县、剑河县、黎平县、天柱县、从江县)

黄山市(歙县、黟县、徽州区、休宁县、屯溪区、祁门县、黄山区)

南通市(如皋市、通州区、海门区、如东县、崇川区、海安市、启东市)

邢台市(南和区、宁晋县、隆尧县、广宗县、柏乡县、清河县、临西县、威县、临城县、平乡县、巨鹿县、南宫市、内丘县、襄都区、信都区、新河县、任泽区、沙河市)  三明市(泰宁县、三元区、永安市、明溪县、建宁县、尤溪县、沙县区、宁化县、大田县、清流县、将乐县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、伊宁市、巩留县、尼勒克县、特克斯县、新源县、昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市)

鹤岗市(兴山区、向阳区、东山区、工农区、兴安区、萝北县、南山区、绥滨县)

杭州市(临安区、萧山区、建德市、钱塘区、西湖区、滨江区、富阳区、桐庐县、淳安县、临平区、余杭区、上城区、拱墅区)

黑河市(孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市、嫩江市、五大连池市)

青岛市(即墨区、城阳区、李沧区、胶州市、平度市、莱西市、市南区、崂山区、市北区、黄岛区)

那曲市(色尼区、安多县、巴青县、申扎县、嘉黎县、班戈县、双湖县、尼玛县、聂荣县、比如县、索县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

潍坊市(诸城市、昌邑市、安丘市、寒亭区、坊子区、临朐县、寿光市、昌乐县、潍城区、奎文区、高密市、青州市)

邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、大祥区、双清区、邵东市、新邵县、新宁县、隆回县、武冈市、北塔区、邵阳县)

兰州市(西固区、城关区、永登县、榆中县、皋兰县、红古区、安宁区、七里河区)

苏州市(张家港市、吴江区、吴中区、姑苏区、虎丘区、相城区、常熟市、昆山市、太仓市)

石河子市(白杨市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市、双河市、北屯市、新星市、昆玉市)

绍兴市(新昌县、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市)

广元市(青川县、昭化区、旺苍县、利州区、剑阁县、苍溪县、朝天区)

株洲市(石峰区、芦淞区、荷塘区、炎陵县、天元区、醴陵市、渌口区、攸县、茶陵县)

晋中市(平遥县、寿阳县、榆社县、太谷区、左权县、榆次区、和顺县、祁县、灵石县、昔阳县、介休市)

平顶山市(叶县、鲁山县、新华区、舞钢市、郏县、石龙区、卫东区、汝州市、宝丰县、湛河区)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县)

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铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、银州区、开原市、西丰县、铁岭县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

广西壮族自治区  黔南布依族苗族自治州(长顺县、独山县、罗甸县、福泉市、龙里县、瓮安县、平塘县、惠水县、三都水族自治县、贵定县、荔波县、都匀市)

榆林市(靖边县、子洲县、横山区、佳县、府谷县、神木市、清涧县、定边县、绥德县、吴堡县、米脂县、榆阳区)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、大姚县、楚雄市、双柏县、元谋县、禄丰市、永仁县、牟定县、南华县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)许昌市(魏都区、长葛市、襄城县、建安区、禹州市、鄢陵县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县、兴宾区)  北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、岳池县、武胜县、广安区)

咸阳市(礼泉县、乾县、淳化县、秦都区、永寿县、渭城区、杨陵区、武功县、泾阳县、长武县、三原县、兴平市、旬邑县、彬州市)

宁夏回族自治区洛阳市(栾川县、新安县、嵩县、瀍河回族区、偃师区、西工区、洛龙区、洛宁县、老城区、宜阳县、涧西区、伊川县、孟津区、汝阳县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

通辽市(奈曼旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、新泰市、泰山区、肥城市)

岳阳市(临湘市、岳阳县、岳阳楼区、华容县、云溪区、汨罗市、平江县、湘阴县、君山区)

娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、娄星区、双峰县)

西藏自治区

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

玉林市(陆川县、博白县、北流市、容县、福绵区、玉州区、兴业县)

五指山市(万宁市、琼海市、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、东方市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、云县、镇康县、永德县、凤庆县)

濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县、清丰县)

昌都市(边坝县、左贡县、八宿县、卡若区、洛隆县、江达县、丁青县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、芒康县)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、桂平市、平南县)

阳泉市(盂县、矿区、城区、郊区、平定县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、延吉市、图们市、敦化市、安图县、和龙市、珲春市)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。