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海东市(平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

西宁市(城中区、城东区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区)

韶关市(武江区、曲江区、翁源县、始兴县、仁化县、新丰县、浈江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、南雄市)

阿克苏地区(乌什县、拜城县、库车市、新和县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、沙雅县、阿瓦提县)  芜湖市(南陵县、湾沚区、镜湖区、无为市、繁昌区、弋江区、鸠江区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、丘北县、砚山县、富宁县、西畴县、文山市、马关县)

河源市(紫金县、东源县、龙川县、源城区、连平县、和平县)

杭州市(萧山区、建德市、西湖区、临安区、余杭区、拱墅区、淳安县、桐庐县、钱塘区、上城区、富阳区、滨江区、临平区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)  吉林市(桦甸市、磐石市、丰满区、舒兰市、蛟河市、船营区、龙潭区、永吉县、昌邑区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、兴城市、龙港区、连山区)

遵义市(习水县、汇川区、正安县、余庆县、播州区、赤水市、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、凤冈县、桐梓县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县)

安阳市(内黄县、汤阴县、林州市、安阳县、滑县、龙安区、殷都区、文峰区、北关区)

嘉兴市(海盐县、南湖区、秀洲区、桐乡市、平湖市、海宁市、嘉善县)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、米东区、新市区)

那曲市(比如县、双湖县、申扎县、尼玛县、安多县、聂荣县、索县、巴青县、色尼区、嘉黎县、班戈县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、从江县、黎平县、锦屏县、雷山县、三穗县、岑巩县、台江县、麻江县、榕江县、镇远县、丹寨县、天柱县、黄平县、施秉县、凯里市)

日喀则市(昂仁县、桑珠孜区、白朗县、亚东县、康马县、岗巴县、吉隆县、南木林县、江孜县、仲巴县、定日县、定结县、萨迦县、聂拉木县、拉孜县、萨嘎县、仁布县、谢通门县)

台州市(玉环市、椒江区、三门县、仙居县、天台县、路桥区、黄岩区、临海市、温岭市)

沈阳市(于洪区、铁西区、浑南区、辽中区、沈河区、苏家屯区、康平县、和平区、法库县、皇姑区、沈北新区、新民市、大东区)

烟台市(莱阳市、莱山区、莱州市、海阳市、招远市、芝罘区、蓬莱区、福山区、牟平区、龙口市、栖霞市)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、古交市、万柏林区、清徐县、迎泽区、小店区、晋源区、阳曲县、娄烦县)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、城关区、达孜区)

衡水市(景县、武邑县、武强县、安平县、饶阳县、阜城县、冀州区、桃城区、故城县、枣强县、深州市)

武汉市(汉南区、青山区、黄陂区、蔡甸区、汉阳区、东西湖区、新洲区、洪山区、江汉区、江岸区、江夏区、武昌区、硚口区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县、梁河县)

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沧州市(青县、河间市、献县、吴桥县、东光县、新华区、南皮县、肃宁县、盐山县、沧县、运河区、任丘市、孟村回族自治县、黄骅市、海兴县、泊头市)

岳阳市(云溪区、岳阳县、平江县、湘阴县、岳阳楼区、华容县、临湘市、汨罗市、君山区)

南平市(顺昌县、政和县、松溪县、建阳区、建瓯市、武夷山市、邵武市、延平区、光泽县、浦城县)

潍坊市(潍城区、诸城市、坊子区、临朐县、寒亭区、寿光市、昌乐县、安丘市、青州市、高密市、昌邑市、奎文区)  承德市(平泉市、丰宁满族自治县、兴隆县、双滦区、隆化县、双桥区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、承德县)

南通市(如东县、启东市、通州区、如皋市、海安市、海门区、崇川区)

阜新市(彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、海州区、新邱区、太平区)

阳泉市(郊区、城区、矿区、盂县、平定县)包头市(昆都仑区、土默特右旗、石拐区、东河区、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区)

安康市(石泉县、宁陕县、镇坪县、旬阳市、平利县、紫阳县、岚皋县、汉阴县、白河县、汉滨区)  鹤壁市(浚县、山城区、鹤山区、淇滨区、淇县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

德州市(乐陵市、齐河县、武城县、庆云县、陵城区、禹城市、夏津县、宁津县、德城区、平原县、临邑县)

张掖市(民乐县、临泽县、山丹县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县)通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

湛江市(遂溪县、雷州市、霞山区、麻章区、赤坎区、坡头区、吴川市、徐闻县、廉江市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

西藏自治区

江门市(开平市、江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、台山市、新会区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、册亨县、兴义市、兴仁市、望谟县、晴隆县、普安县)

上海市(普陀区、崇明区、静安区、青浦区、金山区、长宁区、杨浦区、宝山区、浦东新区、闵行区、松江区、奉贤区、虹口区、黄浦区、徐汇区、嘉定区)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、玛曲县、迭部县、舟曲县、合作市、夏河县、碌曲县)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、铁东区、铁西区、海城市、台安县、千山区)

郴州市(苏仙区、安仁县、北湖区、汝城县、宜章县、临武县、永兴县、桂阳县、资兴市、桂东县、嘉禾县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、花垣县、永顺县、泸溪县、古丈县、凤凰县、保靖县)

连云港市(海州区、东海县、灌云县、连云区、赣榆区、灌南县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、义马市、湖滨区、渑池县、灵宝市)

广西壮族自治区

安顺市(平坝区、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、金川县、松潘县、红原县、马尔康市、若尔盖县、九寨沟县、壤塘县、汶川县、茂县、理县、小金县、阿坝县)

渭南市(临渭区、华州区、韩城市、大荔县、澄城县、富平县、华阴市、合阳县、蒲城县、白水县、潼关县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。