跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜

400电话：123456（点击咨询）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜各观看免费《今日汇总》

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜各区点热线观看免费《今日发布》

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜电话

7天观看免费人工电话为您、跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜电话区域：

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、石屏县、泸西县、元阳县、个旧市、绿春县、屏边苗族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、蒙自市、建水县、河口瑶族自治县)

孝感市(云梦县、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、应城市、孝南区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

临汾市(永和县、翼城县、洪洞县、隰县、侯马市、霍州市、安泽县、古县、蒲县、曲沃县、乡宁县、吉县、襄汾县、尧都区、汾西县、大宁县、浮山县)  贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港南区、港北区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

石河子市(铁门关市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、白杨市、新星市、图木舒克市、双河市)  广元市(昭化区、利州区、剑阁县、青川县、朝天区、苍溪县、旺苍县)

九江市(湖口县、濂溪区、永修县、修水县、柴桑区、德安县、庐山市、武宁县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、共青城市、都昌县)

庆阳市(西峰区、宁县、华池县、合水县、环县、庆城县、镇原县、正宁县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县)

宜春市(宜丰县、奉新县、靖安县、袁州区、万载县、高安市、上高县、丰城市、铜鼓县、樟树市)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

那曲市(嘉黎县、安多县、比如县、聂荣县、班戈县、申扎县、双湖县、巴青县、尼玛县、色尼区、索县)

荆州市(石首市、沙市区、松滋市、监利市、公安县、洪湖市、荆州区、江陵县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

金昌市(金川区、永昌县)

朔州市(山阴县、朔城区、右玉县、怀仁市、平鲁区、应县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

新余市(分宜县、渝水区)

晋中市(榆次区、榆社县、灵石县、和顺县、太谷区、寿阳县、介休市、昔阳县、左权县、祁县、平遥县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

中山市

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、保靖县、花垣县、龙山县、古丈县、泸溪县、永顺县)

攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、东区、西区)

泰安市(新泰市、肥城市、东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区)

河源市(东源县、紫金县、连平县、源城区、龙川县、和平县)

400电话：123456（点击咨询）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜各观看免费《今日汇总》《今日发布》

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜电话

7天观看免费人工电话为您、跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜中心2025已更新(今日/推荐)

跃马扬刀入东京-让每一次互动都充满惊喜电话区域：

铜仁市(德江县、思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、玉屏侗族自治县、万山区)

黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、北安市、五大连池市、爱辉区)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市)

焦作市(山阳区、马村区、武陟县、博爱县、解放区、中站区、修武县、温县、孟州市、沁阳市)  绵阳市(游仙区、三台县、平武县、梓潼县、江油市、涪城区、北川羌族自治县、安州区、盐亭县)

抚州市(南城县、东乡区、宜黄县、临川区、乐安县、黎川县、资溪县、广昌县、金溪县、崇仁县、南丰县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、霍城县、特克斯县、新源县、霍尔果斯市、伊宁县、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县)

泰州市(姜堰区、靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市、高港区)盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

昭通市(昭阳区、盐津县、镇雄县、大关县、巧家县、绥江县、彝良县、鲁甸县、水富市、威信县、永善县)  果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、玛多县、班玛县、久治县、达日县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

济源市

临沧市(沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、镇康县)廊坊市(大厂回族自治县、大城县、安次区、文安县、三河市、广阳区、永清县、香河县、固安县、霸州市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

张家口市(万全区、桥东区、尚义县、蔚县、怀安县、张北县、赤城县、崇礼区、沽源县、怀来县、桥西区、涿鹿县、康保县、阳原县、宣化区、下花园区)

怀化市(沅陵县、通道侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、辰溪县、中方县、会同县、麻阳苗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县)

绍兴市(诸暨市、越城区、柯桥区、新昌县、上虞区、嵊州市)

伊春市(南岔县、友好区、丰林县、大箐山县、乌翠区、金林区、伊美区、汤旺县、嘉荫县、铁力市)

梅州市(梅江区、平远县、大埔县、五华县、梅县区、丰顺县、蕉岭县、兴宁市)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

南充市(嘉陵区、南部县、顺庆区、阆中市、仪陇县、营山县、西充县、蓬安县、高坪区)

毕节市(金沙县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、大方县、黔西市)

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、沙雅县、库车市、乌什县、阿克苏市、新和县)

菏泽市(单县、郓城县、曹县、东明县、牡丹区、鄄城县、成武县、巨野县、定陶区)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)

黄石市(大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区)

衡水市(武邑县、冀州区、深州市、阜城县、武强县、枣强县、景县、故城县、饶阳县、安平县、桃城区)

齐齐哈尔市(甘南县、建华区、碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、克山县、克东县、泰来县、拜泉县、龙沙区、依安县、铁锋区、龙江县、讷河市、富拉尔基区、富裕县)

鸡西市(鸡东县、麻山区、城子河区、虎林市、鸡冠区、密山市、恒山区、梨树区、滴道区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

　　1

　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

　　2

　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）