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商丘市(梁园区、民权县、永城市、柘城县、睢县、夏邑县、睢阳区、虞城县、宁陵县)

阜阳市(太和县、颍上县、颍泉区、颍州区、界首市、颍东区、阜南县、临泉县)

成都市(龙泉驿区、崇州市、锦江区、金堂县、成华区、新津区、金牛区、新都区、青羊区、简阳市、彭州市、青白江区、蒲江县、双流区、温江区、武侯区、都江堰市、大邑县、邛崃市、郫都区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、绥阳县、习水县、湄潭县、播州区、赤水市、余庆县、凤冈县、桐梓县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市)  保定市(满城区、望都县、定兴县、阜平县、涞源县、顺平县、徐水区、高碑店市、涞水县、博野县、唐县、定州市、容城县、清苑区、安国市、竞秀区、蠡县、易县、莲池区、安新县、雄县、曲阳县、高阳县、涿州市)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

周口市(商水县、太康县、鹿邑县、项城市、扶沟县、淮阳区、西华县、沈丘县、川汇区、郸城县)

宜昌市(五峰土家族自治县、宜都市、西陵区、兴山县、夷陵区、点军区、枝江市、当阳市、远安县、伍家岗区、长阳土家族自治县、秭归县、猇亭区)

镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市、京口区、句容市)  榆林市(米脂县、榆阳区、子洲县、佳县、府谷县、神木市、靖边县、定边县、绥德县、清涧县、吴堡县、横山区)

贵阳市(云岩区、开阳县、清镇市、花溪区、修文县、白云区、南明区、乌当区、息烽县、观山湖区)

达州市(开江县、渠县、宣汉县、达川区、大竹县、万源市、通川区)

安康市(岚皋县、宁陕县、平利县、汉滨区、汉阴县、白河县、紫阳县、镇坪县、石泉县、旬阳市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、乌苏市、托里县、沙湾市、塔城市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县、金沙县、黔西市、七星关区、纳雍县、织金县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

那曲市(巴青县、嘉黎县、索县、尼玛县、申扎县、双湖县、安多县、聂荣县、班戈县、比如县、色尼区)

延安市(安塞区、延长县、志丹县、富县、洛川县、延川县、黄陵县、甘泉县、宜川县、黄龙县、宝塔区、吴起县、子长市)

上海市(普陀区、长宁区、虹口区、金山区、浦东新区、静安区、黄浦区、青浦区、闵行区、嘉定区、宝山区、徐汇区、杨浦区、松江区、奉贤区、崇明区)

普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

南平市(建阳区、武夷山市、松溪县、顺昌县、政和县、浦城县、延平区、建瓯市、邵武市、光泽县)

玉林市(玉州区、陆川县、福绵区、兴业县、北流市、博白县、容县)

梅州市(梅江区、平远县、大埔县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、五华县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、鹤山区、浚县)

黄山市(休宁县、歙县、徽州区、屯溪区、祁门县、黄山区、黟县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县)

南京市(六合区、鼓楼区、栖霞区、浦口区、建邺区、江宁区、玄武区、雨花台区、秦淮区、高淳区、溧水区)

常州市(钟楼区、新北区、武进区、金坛区、溧阳市、天宁区)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、冷水江市、双峰县)

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湛江市(遂溪县、麻章区、徐闻县、廉江市、坡头区、霞山区、吴川市、雷州市、赤坎区)

合肥市(肥东县、庐江县、包河区、肥西县、巢湖市、蜀山区、瑶海区、长丰县、庐阳区)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

攀枝花市(米易县、仁和区、西区、东区、盐边县)  潍坊市(寿光市、坊子区、奎文区、青州市、临朐县、潍城区、诸城市、昌邑市、安丘市、高密市、寒亭区、昌乐县)

濮阳市(华龙区、范县、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县)

阿里地区(噶尔县、日土县、普兰县、改则县、札达县、措勤县、革吉县)

伊春市(南岔县、大箐山县、乌翠区、友好区、金林区、汤旺县、铁力市、伊美区、丰林县、嘉荫县)葫芦岛市(兴城市、建昌县、龙港区、绥中县、南票区、连山区)

凉山彝族自治州(宁南县、喜德县、越西县、冕宁县、盐源县、昭觉县、雷波县、甘洛县、会理市、金阳县、西昌市、会东县、布拖县、德昌县、美姑县、木里藏族自治县、普格县)  辽阳市(白塔区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市)

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郑州市(新密市、管城回族区、巩义市、二七区、荥阳市、金水区、登封市、中牟县、惠济区、上街区、新郑市、中原区)

自贡市(沿滩区、富顺县、荣县、自流井区、贡井区、大安区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

石家庄市(赵县、平山县、井陉矿区、辛集市、高邑县、灵寿县、新华区、新乐市、裕华区、井陉县、桥西区、深泽县、藁城区、行唐县、晋州市、栾城区、正定县、无极县、长安区、赞皇县、鹿泉区、元氏县)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市、铁西区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

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平顶山市(鲁山县、湛河区、石龙区、郏县、宝丰县、汝州市、卫东区、叶县、舞钢市、新华区)

广西壮族自治区

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图