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海东市(乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)
本溪市(溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区)
运城市(闻喜县、绛县、临猗县、芮城县、新绛县、垣曲县、永济市、稷山县、万荣县、平陆县、河津市、盐湖区、夏县)
池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)
呼和浩特市(清水河县、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、托克托县、回民区、玉泉区、武川县、新城区)
广州市(天河区、荔湾区、南沙区、白云区、海珠区、番禺区、花都区、越秀区、黄埔区、增城区、从化区)
沧州市(泊头市、东光县、黄骅市、河间市、海兴县、献县、任丘市、沧县、肃宁县、运河区、青县、孟村回族自治县、吴桥县、南皮县、新华区、盐山县)
甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、夏河县、迭部县、临潭县、舟曲县、合作市、碌曲县)
济南市(市中区、历下区、莱芜区、商河县、历城区、济阳区、钢城区、长清区、天桥区、平阴县、章丘区、槐荫区)
株洲市(醴陵市、炎陵县、荷塘区、攸县、芦淞区、渌口区、天元区、茶陵县、石峰区)
威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)
七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)
攀枝花市(东区、盐边县、米易县、仁和区、西区)
信阳市(潢川县、息县、新县、固始县、浉河区、平桥区、光山县、商城县、罗山县、淮滨县)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、望谟县、兴义市、晴隆县、贞丰县、安龙县、普安县)
萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、芦溪县、上栗县)
丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)
绥化市(青冈县、绥棱县、海伦市、肇东市、北林区、兰西县、明水县、庆安县、望奎县、安达市)
湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)
锡林郭勒盟(二连浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、太仆寺旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗)
厦门市(集美区、海沧区、湖里区、同安区、翔安区、思明区)
许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县、禹州市)
常州市(钟楼区、溧阳市、武进区、新北区、天宁区、金坛区)
焦作市(博爱县、中站区、沁阳市、修武县、温县、解放区、孟州市、武陟县、山阳区、马村区)
黄冈市(红安县、英山县、浠水县、罗田县、黄州区、武穴市、黄梅县、麻城市、团风县、蕲春县)
镇江市(京口区、丹阳市、句容市、扬中市、丹徒区、润州区)
通化市(东昌区、柳河县、二道江区、梅河口市、集安市、通化县、辉南县)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)
枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、台儿庄区、市中区、薛城区)
兰州市(永登县、七里河区、榆中县、皋兰县、安宁区、红古区、城关区、西固区)
阜阳市(界首市、颍州区、临泉县、颍上县、颍泉区、颍东区、太和县、阜南县)
保定市(高阳县、唐县、徐水区、易县、顺平县、容城县、蠡县、定兴县、安国市、曲阳县、莲池区、安新县、博野县、雄县、满城区、竞秀区、涞源县、涿州市、定州市、望都县、高碑店市、阜平县、清苑区、涞水县)
南阳市(卧龙区、南召县、桐柏县、镇平县、唐河县、西峡县、内乡县、宛城区、新野县、社旗县、方城县、邓州市、淅川县)
南充市(高坪区、蓬安县、嘉陵区、营山县、阆中市、西充县、顺庆区、仪陇县、南部县)
延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、图们市、珲春市、和龙市、汪清县、龙井市、安图县)
汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)
海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)
银川市(兴庆区、贺兰县、西夏区、灵武市、金凤区、永宁县)
徐州市(丰县、泉山区、鼓楼区、新沂市、邳州市、铜山区、沛县、睢宁县、云龙区、贾汪区)
那曲市(聂荣县、索县、申扎县、比如县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、班戈县、安多县、双湖县、巴青县)
日喀则市(吉隆县、拉孜县、南木林县、江孜县、昂仁县、萨迦县、岗巴县、定日县、萨嘎县、定结县、亚东县、仲巴县、白朗县、康马县、桑珠孜区、谢通门县、聂拉木县、仁布县)
郑州市(中原区、二七区、上街区、金水区、荥阳市、登封市、惠济区、巩义市、新郑市、新密市、管城回族区、中牟县)
衡阳市(耒阳市、蒸湘区、石鼓区、南岳区、珠晖区、衡南县、祁东县、衡东县、常宁市、衡山县、雁峰区、衡阳县)
保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)
香港特别行政区
荆州市(监利市、石首市、江陵县、洪湖市、沙市区、公安县、松滋市、荆州区)
常德市(安乡县、汉寿县、临澧县、石门县、津市市、桃源县、鼎城区、澧县、武陵区)
朔州市(应县、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县、怀仁市)
临夏回族自治州(和政县、临夏县、广河县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、马关县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、广南县)
六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)
桂林市(阳朔县、象山区、资源县、叠彩区、灌阳县、秀峰区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、灵川县、七星区、荔浦市、永福县、临桂区、全州县、雁山区、兴安县、平乐县)
台州市(温岭市、黄岩区、玉环市、椒江区、临海市、仙居县、天台县、路桥区、三门县)
巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)
渭南市(大荔县、合阳县、富平县、白水县、临渭区、蒲城县、华阴市、潼关县、澄城县、韩城市、华州区)
丹东市(振安区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区)
吉林市(蛟河市、昌邑区、舒兰市、磐石市、丰满区、永吉县、船营区、龙潭区、桦甸市)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
潍坊市(临朐县、昌乐县、高密市、寒亭区、安丘市、诸城市、奎文区、寿光市、昌邑市、坊子区、潍城区、青州市)
宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
电话：2025
濮阳市(清丰县、华龙区、范县、台前县、濮阳县、南乐县)
玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县)
陇南市(文县、徽县、成县、康县、两当县、西和县、武都区、礼县、宕昌县)
南宁市(横州市、宾阳县、青秀区、江南区、武鸣区、邕宁区、马山县、隆安县、兴宁区、良庆区、西乡塘区、上林县)
乐山市(金口河区、井研县、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、沐川县、峨眉山市、五通桥区、市中区、夹江县)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区、双辽市)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、若尔盖县、小金县、金川县、红原县、理县、松潘县、茂县、马尔康市、黑水县、九寨沟县、壤塘县)
崇左市(天等县、江州区、凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县、龙州县)
新疆维吾尔自治区
西安市(周至县、雁塔区、高陵区、灞桥区、鄠邑区、长安区、蓝田县、新城区、莲湖区、阎良区、临潼区、碑林区、未央区)
福州市(鼓楼区、闽清县、晋安区、永泰县、连江县、长乐区、马尾区、罗源县、闽侯县、台江区、仓山区、平潭县、福清市)
牡丹江市(阳明区、海林市、林口县、西安区、宁安市、东安区、爱民区、东宁市、绥芬河市、穆棱市)
五指山市(文昌市、白沙黎族自治县、东方市、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、定安县、临高县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县)
阿里地区(革吉县、噶尔县、札达县、措勤县、日土县、普兰县、改则县)
烟台市(蓬莱区、招远市、栖霞市、莱州市、福山区、海阳市、莱阳市、龙口市、芝罘区、莱山区、牟平区)
湛江市(吴川市、霞山区、廉江市、坡头区、赤坎区、遂溪县、雷州市、麻章区、徐闻县)
儋州市
楚雄彝族自治州(武定县、牟定县、永仁县、元谋县、姚安县、大姚县、楚雄市、禄丰市、南华县、双柏县)
抚州市(东乡区、广昌县、金溪县、临川区、南城县、崇仁县、宜黄县、资溪县、南丰县、乐安县、黎川县)
果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛多县、玛沁县、班玛县、久治县)
鹤岗市(萝北县、兴安区、工农区、东山区、兴山区、南山区、向阳区、绥滨县)
新余市(分宜县、渝水区)
昆明市(石林彝族自治县、晋宁区、西山区、寻甸回族彝族自治县、五华区、嵩明县、东川区、呈贡区、官渡区、安宁市、宜良县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、富民县)
乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、化德县、四子王旗、卓资县)
孝感市(孝南区、安陆市、大悟县、云梦县、孝昌县、应城市、汉川市)
周口市(淮阳区、商水县、郸城县、沈丘县、西华县、扶沟县、鹿邑县、太康县、项城市、川汇区)
天水市(清水县、甘谷县、秦安县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、武山县)
无锡市(锡山区、惠山区、梁溪区、江阴市、新吴区、滨湖区、宜兴市)
南通市(如东县、启东市、崇川区、海门区、海安市、通州区、如皋市)
来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县)
莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)
定西市(通渭县、陇西县、漳县、安定区、渭源县、岷县、临洮县)
邯郸市(临漳县、成安县、广平县、魏县、邯山区、武安市、大名县、鸡泽县、磁县、馆陶县、丛台区、峰峰矿区、复兴区、永年区、涉县、邱县、曲周县、肥乡区)
青岛市(胶州市、黄岛区、市南区、莱西市、崂山区、平度市、即墨区、市北区、城阳区、李沧区)
漳州市(云霄县、南靖县、华安县、长泰区、平和县、芗城区、东山县、龙海区、漳浦县、诏安县、龙文区)
十堰市(竹山县、竹溪县、张湾区、郧西县、茅箭区、房县、丹江口市、郧阳区)
济宁市(兖州区、梁山县、微山县、金乡县、嘉祥县、曲阜市、邹城市、鱼台县、任城区、汶上县、泗水县)
海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)
大连市(金州区、旅顺口区、瓦房店市、西岗区、中山区、沙河口区、长海县、普兰店区、甘井子区、庄河市)
漯河市(郾城区、源汇区、召陵区、舞阳县、临颍县)
黄山市(休宁县、歙县、徽州区、黟县、祁门县、黄山区、屯溪区)
铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)
荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市)
赤峰市(克什克腾旗、林西县、巴林左旗、红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、敖汉旗、宁城县、巴林右旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、英吉沙县、莎车县、伽师县、叶城县、麦盖提县、疏勒县、疏附县、泽普县、巴楚县)
宝鸡市(扶风县、陇县、凤县、千阳县、陈仓区、岐山县、麟游县、金台区、太白县、凤翔区、眉县、渭滨区)
乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、头屯河区、米东区、新市区)
金华市(浦江县、金东区、婺城区、永康市、义乌市、兰溪市、武义县、东阳市、磐安县)
双鸭山市(集贤县、宝山区、友谊县、尖山区、饶河县、岭东区、宝清县、四方台区)
吕梁市(交口县、汾阳市、中阳县、兴县、方山县、离石区、文水县、石楼县、岚县、孝义市、交城县、临县、柳林县)
天津市(滨海新区、和平区、西青区、红桥区、河西区、宁河区、河东区、河北区、武清区、宝坻区、蓟州区、津南区、东丽区、静海区、北辰区、南开区)
林芝市(米林市、朗县、波密县、巴宜区、墨脱县、工布江达县、察隅县)
呼伦贝尔市(根河市、牙克石市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎赉诺尔区)
重庆市(大渡口区、武隆区、奉节县、北碚区、大足区、九龙坡区、云阳县、荣昌区、忠县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、开州区、渝北区、涪陵区、江北区、南岸区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、丰都县、南川区、合川区、垫江县、沙坪坝区、黔江区、永川区、万州区、璧山区、潼南区、綦江区、巴南区、江津区、石柱土家族自治县、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、巫溪县、城口县)
大庆市(让胡路区、红岗区、龙凤区、萨尔图区、大同区、肇州县、林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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新闻结尾
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