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杭州市(萧山区、临平区、富阳区、钱塘区、余杭区、上城区、淳安县、西湖区、滨江区、拱墅区、临安区、建德市、桐庐县)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

肇庆市(封开县、高要区、鼎湖区、广宁县、端州区、德庆县、四会市、怀集县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市、西市区)  上海市(长宁区、金山区、杨浦区、嘉定区、虹口区、普陀区、青浦区、宝山区、黄浦区、奉贤区、徐汇区、闵行区、浦东新区、松江区、静安区、崇明区)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、卢龙县)

温州市(永嘉县、平阳县、洞头区、泰顺县、龙湾区、瑞安市、苍南县、龙港市、鹿城区、乐清市、文成县、瓯海区)

青岛市(李沧区、市南区、城阳区、市北区、胶州市、崂山区、即墨区、平度市、黄岛区、莱西市)

伊春市(大箐山县、嘉荫县、丰林县、伊美区、乌翠区、南岔县、友好区、汤旺县、铁力市、金林区)  济源市

淮安市(洪泽区、清江浦区、盱眙县、涟水县、淮安区、金湖县、淮阴区)

朔州市(朔城区、应县、怀仁市、平鲁区、山阴县、右玉县)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市)

德阳市(旌阳区、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县、广汉市)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、宝应县、邗江区、仪征市)

喀什地区(泽普县、莎车县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、巴楚县、喀什市、疏勒县、岳普湖县、伽师县、英吉沙县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、彭山区、东坡区、丹棱县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

运城市(万荣县、芮城县、新绛县、河津市、稷山县、夏县、盐湖区、平陆县、闻喜县、绛县、垣曲县、永济市、临猗县)

阜阳市(颍泉区、界首市、阜南县、太和县、临泉县、颍州区、颍东区、颍上县)

怀化市(麻阳苗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、会同县、鹤城区)

滨州市(惠民县、阳信县、滨城区、博兴县、沾化区、邹平市、无棣县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

天水市(麦积区、秦安县、张家川回族自治县、清水县、武山县、秦州区、甘谷县)

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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

菏泽市(郓城县、成武县、巨野县、曹县、定陶区、牡丹区、单县、东明县、鄄城县)

许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、魏都区、禹州市、建安区)  宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

大理白族自治州(云龙县、祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、大理市、宾川县、鹤庆县、剑川县、弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

西藏自治区黄山市(休宁县、屯溪区、徽州区、黟县、歙县、祁门县、黄山区)

达州市(达川区、渠县、大竹县、开江县、万源市、宣汉县、通川区)  绥化市(兰西县、望奎县、海伦市、庆安县、北林区、绥棱县、青冈县、安达市、肇东市、明水县)

阿里地区(日土县、札达县、革吉县、措勤县、改则县、普兰县、噶尔县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

邯郸市(丛台区、大名县、磁县、临漳县、广平县、鸡泽县、馆陶县、肥乡区、成安县、魏县、永年区、复兴区、曲周县、邯山区、武安市、涉县、峰峰矿区、邱县)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、广河县、康乐县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县)

新余市(分宜县、渝水区)

永州市(冷水滩区、东安县、蓝山县、江永县、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区、道县、新田县、宁远县)

遵义市(红花岗区、湄潭县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、正安县、凤冈县、仁怀市、习水县、余庆县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市)

邵阳市(洞口县、城步苗族自治县、大祥区、邵阳县、双清区、邵东市、武冈市、绥宁县、新宁县、北塔区、新邵县、隆回县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

南昌市(新建区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、青山湖区、安义县、东湖区、西湖区、进贤县)

鸡西市(虎林市、密山市、恒山区、梨树区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、滴道区、城子河区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、都匀市、罗甸县、贵定县、龙里县、长顺县、平塘县、荔波县、福泉市、独山县、惠水县)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)

来宾市(象州县、兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、新市区、米东区、达坂城区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。