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黄冈市(麻城市、浠水县、红安县、罗田县、武穴市、黄梅县、英山县、蕲春县、团风县、黄州区)

绍兴市(新昌县、上虞区、诸暨市、越城区、嵊州市、柯桥区)

新余市(渝水区、分宜县)

十堰市(竹山县、茅箭区、郧阳区、房县、郧西县、张湾区、丹江口市、竹溪县)  三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

梧州市(万秀区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、龙圩区、长洲区、藤县)

丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

金华市(东阳市、浦江县、磐安县、武义县、婺城区、金东区、兰溪市、永康市、义乌市)株洲市(天元区、攸县、石峰区、醴陵市、荷塘区、芦淞区、炎陵县、渌口区、茶陵县)

武汉市(蔡甸区、汉南区、江夏区、新洲区、江岸区、东西湖区、洪山区、青山区、汉阳区、武昌区、硚口区、江汉区、黄陂区)  通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

吉安市(吉水县、吉安县、遂川县、井冈山市、永新县、万安县、新干县、永丰县、安福县、峡江县、青原区、泰和县、吉州区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

贵阳市(云岩区、南明区、息烽县、修文县、开阳县、观山湖区、白云区、花溪区、清镇市、乌当区)

渭南市(合阳县、华阴市、韩城市、白水县、富平县、澄城县、华州区、潼关县、蒲城县、大荔县、临渭区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县)

兰州市(西固区、七里河区、永登县、皋兰县、红古区、榆中县、安宁区、城关区)

河源市(东源县、源城区、和平县、紫金县、龙川县、连平县)

孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、汉川市、大悟县、应城市、孝南区)

滁州市(来安县、明光市、琅琊区、全椒县、凤阳县、南谯区、定远县、天长市)

安阳市(滑县、安阳县、殷都区、林州市、汤阴县、北关区、内黄县、文峰区、龙安区)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

重庆市(南岸区、永川区、巴南区、忠县、武隆区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、江北区、渝中区、石柱土家族自治县、开州区、巫溪县、梁平区、奉节县、九龙坡区、城口县、大足区、北碚区、江津区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、合川区、璧山区、云阳县、渝北区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、涪陵区、潼南区、铜梁区、巫山县、长寿区、万州区、垫江县、荣昌区、綦江区)

大庆市(萨尔图区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、让胡路区、林甸县、龙凤区、肇州县)

三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县)

崇左市(江州区、凭祥市、扶绥县、宁明县、天等县、龙州县、大新县)

阜阳市(太和县、临泉县、颍泉区、颍州区、颍东区、颍上县、界首市、阜南县)

本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县)

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香港特别行政区

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县)

丽水市(莲都区、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、松阳县、云和县、青田县、缙云县、庆元县)

抚州市(金溪县、东乡区、资溪县、黎川县、南城县、崇仁县、宜黄县、乐安县、临川区、广昌县、南丰县)  漳州市(漳浦县、芗城区、龙文区、东山县、诏安县、南靖县、长泰区、华安县、平和县、龙海区、云霄县)

鸡西市(鸡冠区、虎林市、鸡东县、城子河区、梨树区、滴道区、密山市、恒山区、麻山区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、平塘县、惠水县、长顺县、贵定县、荔波县、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、福泉市、都匀市、独山县)

大连市(瓦房店市、沙河口区、金州区、西岗区、庄河市、长海县、中山区、甘井子区、旅顺口区、普兰店区)邯郸市(复兴区、成安县、峰峰矿区、馆陶县、磁县、武安市、临漳县、涉县、永年区、丛台区、魏县、邯山区、大名县、肥乡区、广平县、邱县、鸡泽县、曲周县)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)  巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

黑河市(逊克县、北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

泰州市(姜堰区、泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市、高港区)

双鸭山市(四方台区、岭东区、集贤县、友谊县、宝清县、宝山区、饶河县、尖山区)包头市(土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、东河区)

六安市(裕安区、霍山县、霍邱县、叶集区、金寨县、舒城县、金安区)

通化市(集安市、梅河口市、东昌区、二道江区、通化县、柳河县、辉南县)

宜昌市(远安县、枝江市、伍家岗区、猇亭区、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、夷陵区、宜都市、西陵区、秭归县、点军区、五峰土家族自治县)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、萧县、砀山县)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

北京市(门头沟区、大兴区、密云区、海淀区、东城区、顺义区、朝阳区、昌平区、怀柔区、延庆区、丰台区、西城区、通州区、平谷区、石景山区、房山区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)

龙岩市(武平县、长汀县、上杭县、漳平市、新罗区、永定区、连城县)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

商洛市(商南县、商州区、镇安县、丹凤县、柞水县、洛南县、山阳县)

泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

　　“ 2024年银行零售金融业务净利润集体大跌，银行从普通人身上快赚不到钱了，揭示当前个人信用在加速恶化的残酷现实。”

　　都说普通人日子不好过，银行也不容易。

　　2024年，银行零售业务几乎集体塌方，这银行从普通人身上都快赚不到钱了。

　　零售银行业务一般涵盖向个人客户提供金融产品和服务，包括个人贷款和垫款、个人存款、财富管理业务、银行卡业务等。

　　银行零售业务塌方背后，更是揭示当前个人信用在加速恶化的残酷现实。

　　零售业务净利润暴跌

　　从国有六大行来看，除了农业银行零售业务营业收入实现同比6%的增长外，其余五大国有大型商业银行零售金融业务收入都有不同程度的下降。

　　2024年，工商银行零售金融业务税前利润987.1亿，下降了34.4%，这算是断崖式下跌了。2023年之前，工行零售业务净利润还是保持增长趋势。

　　交通银行更惨烈，零售金融利润总额191.97亿元，同比减少了41.8%。建设银行零售金融业务利润总额1734.89亿元，同比下降了10.9%。

　　中国银行与邮储银行没有单独公布零售金融业务净利润情况，从营收数据看，也有一定幅度下降。

　　股份制银行更是亏麻了！

　　2023年，渤海银行零售业务尚且盈利4.72亿元，但到了2024年，这项业务税前利润已由盈转亏，变为-27.87亿元。2022年渤海银行零售金融业务税前净利润34亿，2023年跌至4.72亿。

　　平安银行零售业务净利润为2.89亿元，而2023年同期为55.25亿元，同比下滑94.76%。光大银行零售金融利润总额2.81亿元，同比下降95.8%。

　　中信银行和民生银行的零售利润降幅虽不及上面三家银行，但也接近50%。

　　2024年，中信银行零售银行业务税前利润同比下降了42.07%至92.30亿元；民生银行零售银行业务利润总额为116亿元，同比下降了44.96%。

　　作为股份制行的领头羊，招商银行零售金融税前利润906.44亿元，同比下降9.28%，稍微算是挽回点颜面。

　　受到居民债务周期、房地产周期等因素影响，2024年银行零售资产质量普遍承压，多家银行预测，零售信贷风险还将出现行业趋势性上升的现象，且还将持续一段时间。

　　从零售贷款收益率看，各家银行也是普遍下降。2024年工商银行零售贷款平均收益率3.65%，下降了13.71%，中国银行为3.76%，下降了15.12%。平安银行为5.56%，下降了15.5%。

　　个人信用加速恶化

　　银行零售业务塌方背后隐藏了触目惊心现实，就是个人信用在加速恶化。

　　以宇宙行工商银行为例，个人贷款不良率从0.56%上升到了1.15%，增长了51.3%。其中个人住房不良贷款率从0.44%上升到0.73%，个人消费贷款从1.34%上升到2.39%，个人经营贷款从0.86%上升到了1.27%。

　　工商银行2024年年报

　　渤海银行的个人消费贷款不良率竟然高达12.37%，2023年这一数据为4.44%，几乎翻了3倍。渤海银行的个人贷款不良率直接从2.25%上升到了4.15%，个人住房贷款不良率从0.97%上升到了1.98%。

　　渤海银行2024年年报

　　招商银行零售贷款不良率也从0.89%上升到0.96%，个人住房贷款不良率从0.37%上升到了0.48%。

　　不要说消费贷和信用卡这些无抵押贷款，个人住房贷款曾经是银行眼中的香饽饽，绝对的优质资产，如今不良率也在大面积攀升。

　　建设银行个人住房贷款不良率从0.42%上升到了0.63%，农业银行从0.55%上升到了0.73%。

　　从有数据披露的其他银行的个人住房贷款不良率对比看，2020年后基本都出现了明显走高。

　　从个人信用卡的不良率看，工商银行2024年达到了3.50%，比2023年增长了1.05个百分点，增幅42.86%。

　　从央行数据也能反映这一点，信用卡逾期半年未偿信贷风险持续攀升，截至2024年末，已达1239.6亿元，同比增长26.3%。自2024年一季度突破千亿大关后，该指标已连续四个季度居高位运行，四季度更创出历史新高。

　　为了缓解零售业务压力，各大银行纷纷加大了对零售风险的管控，如停止高风险业务，加强贷后管理和逾期管控，提升催收和处置的效率、压降不良资产平稳收窄风险敞口等。

　　而个人不良的快速上升是与居民就业和收入息息相关，如何解决银行零售业务塌方背后的问题，也是当务之急。

　　来源：六里投资报

　　今年4月19日，诺安基金的一则公告显示，杨谷将不再担任诺安基金副总经理一职，原因为“专注于投资工作”。

　　这是包括南方、万家、易方达等多家基金公司出现高管卸任回归基金经理本职岗位的又一案例，“鱼与熊掌不可兼得”的趋势似乎愈发明显。

　　早在2007年，在公募基金行业尚未广泛流行绩优则仕的年代，杨谷便已成为诺安基金的副总经理。

　　从2007年到2025年，杨谷高管与基金经理的双重身份保持了18年。

　　作为管理基金近20年的老将，杨谷管理的诺安先锋，从2006年2月任职起至今，约19年共取得812.99%的任职回报，年化回报为12.22%。

　　可以说，这是一位难得的“双十”基金经理。

　　今年以来，截至4月23日，杨谷管理的4只基金均取得了正回报，诺安先锋收获了4.15%的正收益。

　　数据：Choice，截至4月23日，下同。

　　杨谷的组合，专注投向那些他认为实际能力被明显低估的上市公司。

　　这些标的，往往处于产业链的瓶颈位置，在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；

　　一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。

　　正值基金一季报披露，和六里投资报（liulishidian）一起来看这位老将在今年一季度有着怎样的调仓动作。

　　1、卸任诺安优势行业

　　在管基金总规模为51.73亿元

　　今年3月，杨谷卸任诺安优势行业基金经理一职。

　　杨谷在这只基金上的管理时间不长，仅1年半左右的时间，取得了5.15%的正收益。

　　卸任后，这只仅有0.33亿元规模的小基金被交由吴博俊、邓心怡共同管理。

　　由于规模不大，这只基金的卸任对杨谷管理规模的影响也微乎其微。

　　截至一季度末，杨谷的管理规模为51.73亿元，较上年末略增0.42亿元。

　　诺安先锋在一季度虽有1.20亿份的净赎回，但基金净值在一季度上涨7.79%，基金规模变化不大，仍有39.06亿元。

　　2、仓位逐渐回升

　　重回85%附近

　　总体来讲，杨谷的投资风格侧重于自下而上寻找成长股。

　　但在仓位上，拉长时间来看，也会有一些大的择时操作。

　　结合过往来看，诺安先锋仓位最高时曾达到过90%以上，主要出现在2021年。

　　2022年一季度，诺安先锋仓位骤降，从92.67%调降至69.96%；

　　其后，基金经理慢慢地逐渐增加仓位。

　　一定程度上，仓位的回升喻示着基金经理对手中标的看好，也是市场水温的直接体现。

　　截至一季度末，诺安先锋权益仓位为86.69%，较上年末上升6.21个百分点。

　　杨谷管理的另外三只基金，诺安精选回报、诺安优选回报和诺安进取回报的仓位同样在85%上下。

　　3、增持CXO：

　　新进昭衍新药、泰格、药康生物

　　从具体持仓来看，由于侧重自下而上寻找具有成长性的个股，杨谷在行业上是相对均衡的。

　　体现在一季报的持仓上，杨谷管理的4只基金共计有15只前十大重仓股，分散在8个行业中；

　　拿得最重的基础化工，占比为8.40%，主要是皇马科技、建龙微纳、安利股份；

　　其次是机械设备，占比6.38%，个股主要是迪威尔和联德股份；

　　之后，有色金属、医药、电力设备、汽车、环保占比均在5%以上。

　　其中，医药是杨谷在一季度加仓最为明确的方向。

　　15只前十大重仓股中，有4只是在一季度最新买入，分别是：

　　昭衍新药、新强联、泰格医药、药康生物。

　　这之中除了新强联，其他3只均为医药股，并且均为CXO相关。

　　而CXO对于杨谷的持仓来说算得上是新面孔；

　　此前在2024年中报时，杨谷持有的医药股包括昂利康、爱迪药业、海尔生物等，之后在下半年即予以清仓；

　　到2024年末时，杨谷几乎没有保留任何医药股的有效持仓。

　　到一季度，医药的5%权重都在新买进的CXO上面。

　　4、增持聚光科技

　　九号公司

　　除医药外，杨谷明显增持的还有聚光科技和九号公司：

　　聚光科技方面，诺安先锋在原有基础上增持78.05%，诺安精选回报增持52.32%，诺安优选回报增持30.89%，诺安进取回报增持58.06%；

　　九号公司上，诺安先锋增持了16.91%，诺安精选回报增持12.28%，诺安优选回报增持36.92%，诺安进取回报增持49.04%。

　　先从聚光科技来说，这家国内高端分析仪器的龙头公司，其实是杨谷持仓中的熟面孔，但每次持有时间都不算长。

　　最早在2015年，杨谷就曾持有这支个股，拿到2017年进行清仓；

　　在2017年年报、2019年中报时也曾短暂持有，但都买得不重。

　　直到今年一季度，这只个股被直接买进重仓，并且是四只基金均重仓持有。

　　从这家公司来看，2024年上半年，聚光科技实现扭亏为盈，净利润在2024年实现同比164%的高增；

　　而在股价方面，聚光科技在年初以来涨幅颇为显著，有55.36%的涨幅。

　　另一只增持的个股，九号公司，在年初以来也有22.91%的涨幅。

　　这家公司是2024年一季度时进入杨谷的组合，

　　从2024年2月开始，这家公司的股价稳步上行，一路从22.70元/股涨到今年3月时68.32元/股，相当于翻了两倍。

　　而杨谷在九号公司上拿得不算轻，收获不低。

　　5、减持纳思达、赛轮轮胎

　　从减持的角度来说，在一季度退出杨谷前十大的公司，主要是赛轮轮胎。

　　这只个股在2024年末时是杨谷四只基金共同的前十大重仓，但到了今年一季度，四只基金均将这只个股调出了前十大。

　　赛轮轮胎的股价，长期以来可以说是震荡上行的走势，期间的波动幅度不小，杨谷在其中也有一定的波段操作。

　　比如在2022年上半年，杨谷大幅降低仓位水平时，就也卖掉了不少赛轮轮胎；

　　之后，2023年四季度，又对其进行了大笔加仓，直接加到了组合的第一大重仓股；

　　在赛轮轮胎2024年一、二季度迅速上涨后，杨谷又在二季度减持了大概869万股。

　　值得一提的是，赛轮轮胎在4月初出现大跌，尤其是美国关税政策宣布后，由于公司业务中北美市场营收占比较高，股价显著回落。

　　可以说，杨谷的这一波减持逃掉了一定的跌幅。

　　另一只被明确减持的个股，是纳思达。

　　2024年末，纳思达是杨谷4只基金共同的前十大重仓，并且是诺安先锋的第一大重仓股。

　　但到一季度，诺安精选回报等3只基金的前十大中已不见其踪影，诺安先锋则减持了16.98%。

　　6、专注投向实际能力

　　被明显低估的上市公司

　　在一季报中，基金经理阐释了自己的选股逻辑：

　　我们的组合，专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。

　　这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。

　　我们的投资标的，往往处于产业链的瓶颈位置，

　　在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；

　　一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。

　　当第一季度出现机器人产业化进展、AI 算力备用电源等新增需求、AI 有望在新药研发解决瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素，

　　我们相信这些实际能力被忽视的上市公司，正在迎来增量的业务需求。

　　过去一年，至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。

　　一是，2024 年上半年，销售驱动的企业，发现购买平台流量的效用持续下降。

　　二是，小米汽车以产品驱动，一炮而红。

　　三是，“胖东来”现象，说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。

　　更加重视产品驱动、重视研发投入，是内地企业在新的全球竞争格局中，继续开疆拓土的基础。

　　在具备这种特征的上市公司身上，我们看到了相关产业和股价的希望。

　　跨入二季度后，美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌，市场在交易全球经济将进入衰退的预期。

　　中国无疑是 2018 年后，应对贸易壁垒经验最丰富的国家，股市的估值也处于全球对比下的洼地；

　　我们相信，优秀的企业有能力应对这些突发的因素。