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全国服务区域:
新疆维吾尔自治区
宁德市(屏南县、周宁县、福安市、寿宁县、霞浦县、福鼎市、古田县、柘荣县、蕉城区)
吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)
娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)
凉山彝族自治州(冕宁县、木里藏族自治县、会东县、布拖县、德昌县、普格县、越西县、喜德县、会理市、甘洛县、美姑县、宁南县、金阳县、西昌市、雷波县、昭觉县、盐源县)
泰州市(海陵区、高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市、靖江市)
遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)
唐山市(滦南县、迁安市、滦州市、曹妃甸区、乐亭县、开平区、遵化市、古冶区、路北区、玉田县、迁西县、丰南区、路南区、丰润区)
内蒙古自治区
松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
无锡市(惠山区、梁溪区、宜兴市、锡山区、江阴市、滨湖区、新吴区)
山南市(琼结县、曲松县、措美县、隆子县、洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、错那市、加查县、扎囊县、桑日县、乃东区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
连云港市(海州区、赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、东海县)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、普安县、兴义市、晴隆县、贞丰县、兴仁市、望谟县)
邵阳市(北塔区、城步苗族自治县、大祥区、新宁县、绥宁县、邵阳县、新邵县、隆回县、武冈市、洞口县、邵东市、双清区)
牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、阳明区、爱民区、林口县、海林市、西安区、东宁市、东安区、宁安市)
石河子市(白杨市、可克达拉市、阿拉尔市、北屯市、铁门关市、图木舒克市、新星市、双河市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市)
鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区)
延安市(黄陵县、黄龙县、宜川县、吴起县、延长县、志丹县、富县、安塞区、延川县、宝塔区、洛川县、甘泉县、子长市)
汉中市(宁强县、西乡县、略阳县、佛坪县、镇巴县、勉县、汉台区、洋县、留坝县、南郑区、城固县)
通辽市(科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)
大同市(平城区、天镇县、浑源县、新荣区、广灵县、左云县、阳高县、灵丘县、云州区、云冈区)
上饶市(信州区、鄱阳县、弋阳县、万年县、婺源县、广信区、横峰县、广丰区、玉山县、铅山县、余干县、德兴市)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
阿克苏地区(库车市、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、乌什县、柯坪县、拜城县、温宿县)
中山市
毕节市(黔西市、金沙县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、赫章县)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)
南通市(通州区、海门区、如东县、海安市、如皋市、启东市、崇川区)
衡水市(枣强县、武强县、景县、深州市、冀州区、饶阳县、安平县、故城县、阜城县、桃城区、武邑县)
宝鸡市(千阳县、金台区、岐山县、凤县、凤翔区、太白县、眉县、陈仓区、渭滨区、麟游县、陇县、扶风县)
来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、忻城县、兴宾区、象州县)
宜昌市(兴山县、当阳市、猇亭区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、点军区、伍家岗区、秭归县、西陵区、夷陵区、宜都市、枝江市、远安县)
潍坊市(昌乐县、昌邑市、青州市、寿光市、寒亭区、诸城市、高密市、临朐县、坊子区、奎文区、潍城区、安丘市)
淮南市(八公山区、田家庵区、寿县、大通区、谢家集区、潘集区、凤台县)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)
柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、柳江区、城中区、柳南区、柳北区、融安县)
三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市)
平凉市(泾川县、崇信县、庄浪县、华亭市、静宁县、崆峒区、灵台县)
永州市(零陵区、双牌县、宁远县、蓝山县、冷水滩区、道县、江华瑶族自治县、东安县、新田县、祁阳市、江永县)
定西市(临洮县、岷县、渭源县、漳县、陇西县、安定区、通渭县)
日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)
南昌市(新建区、青云谱区、西湖区、东湖区、安义县、青山湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县)
陇南市(礼县、康县、宕昌县、徽县、两当县、文县、西和县、成县、武都区)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、和静县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、且末县)
安康市(岚皋县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、石泉县、白河县、宁陕县、旬阳市、紫阳县、平利县)
扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、江都区、高邮市、仪征市)
济南市(槐荫区、天桥区、莱芜区、历下区、市中区、平阴县、历城区、钢城区、济阳区、章丘区、长清区、商河县)
聊城市(茌平区、冠县、东阿县、莘县、东昌府区、临清市、阳谷县、高唐县)
三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、麻江县、榕江县、施秉县、雷山县、剑河县、从江县、丹寨县、黎平县、天柱县、台江县、锦屏县、黄平县、三穗县、镇远县)
黄山市(祁门县、黟县、黄山区、歙县、屯溪区、徽州区、休宁县)
自贡市(自流井区、富顺县、大安区、沿滩区、荣县、贡井区)
乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、天山区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区)
忻州市(静乐县、原平市、五寨县、偏关县、宁武县、繁峙县、五台县、代县、神池县、岢岚县、定襄县、忻府区、保德县、河曲县)
成都市(金牛区、郫都区、锦江区、成华区、金堂县、新津区、龙泉驿区、双流区、温江区、简阳市、蒲江县、大邑县、武侯区、青羊区、崇州市、彭州市、青白江区、邛崃市、都江堰市、新都区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
宿州市(砀山县、泗县、萧县、灵璧县、埇桥区)
六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)
鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、碧江区、石阡县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)
香港特别行政区
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县、独山县、龙里县、惠水县、长顺县、福泉市、贵定县、都匀市、荔波县)
玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市)
绥化市(兰西县、海伦市、望奎县、明水县、青冈县、肇东市、绥棱县、安达市、北林区、庆安县)
伊春市(丰林县、铁力市、金林区、乌翠区、大箐山县、伊美区、嘉荫县、汤旺县、南岔县、友好区)
吉林市(丰满区、桦甸市、磐石市、船营区、龙潭区、永吉县、昌邑区、舒兰市、蛟河市)
白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、临江市、浑江区)
百色市(西林县、凌云县、隆林各族自治县、田林县、田阳区、乐业县、那坡县、右江区、靖西市、田东县、德保县、平果市)
益阳市(沅江市、赫山区、安化县、南县、资阳区、桃江县)
南充市(南部县、嘉陵区、顺庆区、高坪区、营山县、西充县、蓬安县、仪陇县、阆中市)
菏泽市(郓城县、成武县、曹县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、鄄城县、巨野县)
甘孜藏族自治州(康定市、石渠县、稻城县、丹巴县、得荣县、色达县、白玉县、雅江县、巴塘县、泸定县、甘孜县、九龙县、德格县、理塘县、新龙县、炉霍县、道孚县、乡城县)
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广西壮族自治区
大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、肇州县、林甸县、让胡路区、龙凤区、萨尔图区)
三明市(清流县、宁化县、沙县区、尤溪县、泰宁县、永安市、大田县、三元区、建宁县、将乐县、明溪县)
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怀化市(中方县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、沅陵县、新晃侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、辰溪县、会同县)
焦作市(山阳区、解放区、沁阳市、马村区、博爱县、中站区、温县、孟州市、修武县、武陟县)
郑州市(二七区、上街区、金水区、惠济区、中原区、巩义市、新密市、管城回族区、新郑市、荥阳市、登封市、中牟县)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、祥云县、洱源县、永平县、剑川县)
漳州市(南靖县、诏安县、长泰区、云霄县、平和县、龙海区、芗城区、华安县、漳浦县、东山县、龙文区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
肇庆市(四会市、高要区、广宁县、德庆县、封开县、鼎湖区、怀集县、端州区)
玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、称多县、曲麻莱县)
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海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)
德州市(庆云县、齐河县、临邑县、夏津县、宁津县、平原县、禹城市、陵城区、德城区、武城县、乐陵市)
苏州市(吴江区、常熟市、太仓市、昆山市、吴中区、虎丘区、姑苏区、张家港市、相城区)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、裕民县、额敏县、塔城市、乌苏市)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特右旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、多伦县、阿巴嘎旗、镶黄旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗)
五指山市(陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、昌江黎族自治县、定安县、文昌市、琼海市、东方市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县)
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开封市(禹王台区、龙亭区、通许县、顺河回族区、杞县、祥符区、尉氏县、兰考县、鼓楼区)
铁岭市(清河区、银州区、昌图县、铁岭县、西丰县、开原市、调兵山市)
沈阳市(康平县、沈北新区、皇姑区、和平区、铁西区、辽中区、大东区、新民市、浑南区、沈河区、苏家屯区、法库县、于洪区)
天津市(宁河区、蓟州区、滨海新区、北辰区、河北区、和平区、红桥区、西青区、宝坻区、东丽区、河东区、静海区、河西区、南开区、津南区、武清区)
铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)
贵阳市(花溪区、息烽县、南明区、清镇市、修文县、观山湖区、白云区、乌当区、云岩区、开阳县)
河源市(和平县、东源县、连平县、紫金县、龙川县、源城区)
朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、右玉县、山阴县、朔城区)
安庆市(怀宁县、潜山市、岳西县、宿松县、桐城市、迎江区、宜秀区、太湖县、大观区、望江县)
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)
今日A股上午震荡走弱,但尾盘翻红。宽基层面,上证指数收涨0.26%,报3276.00点,深证成指下跌0.85%,创业板指下跌1.21%,科创综指下跌0.35%。量能方面,市场成交总额11119亿元,较前一交易日的10772亿元增加347亿元。大型宽基ETF的成交额在尾盘也出现了明显抬升。
行业层面,黄金、交运、基建、红利国企等偏防守板块涨幅居前,唯一的特例为半导体产业链;其余进攻型板块集体下跌,人工智能、港股科技、工业母机、通信领跌。
由今日市场结构可见,短期情绪较弱。个股层面,全市场共1008只股票上涨,4310只股票下跌;风格层面,小盘明显弱于大盘,成长弱于价值,双创弱于主板。整体而言,市场今日风险偏好偏弱运行。
上周美国关税政策飘忽不定,同时美国关税政策和债务到期压力加剧经济衰退和金融流动性萎缩风险,市场避险情绪大幅抬升,同时美元指数大幅下挫,对于金价均构成一定利好,金价大幅抬升、再创历史新高,黄金基金ETF(518800)今日涨超2%。
特朗普的政策主张来看,激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险;同时政策的反复加剧了市场不确定性,对于金价也有一定支撑。特朗普“逆全球化”关税政策主张也可能会一定程度上促进央行购金趋势。
长期看,货币超发及财政赤字货币化背景下,美元信用体系受到挑战;加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化,黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚,贵金属有望具备上行动能。央行购金趋势仍在持续,中国央行连续5个月增持黄金,3月末储备达7370万盎司,较2024年11月累计增持114万盎司,创2019年以来最快增速。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况,当前金价处于历史高位时不建议追高,但若回调或可考虑逢低布局黄金基金ETF(518800)。
地缘冲突背景下,自主可控领域投资价值凸显。半导体设备ETF(159516)自关税事件后上涨超8%。
关税贸易战本质是中美大国对抗,利好国产替代的科技板块,半导体自主可控逻辑有望直接受益。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大,科技板块自主可控的重要性将进一步提升,国产替代逻辑存在持续催化,半导体产业链存在中长线的投资机会。
基本面上,根据SIA的数据,2025年2月全球半导体销售额为549.2亿美元,连续16个月同比增长。其中中国半导体销售额为150.6亿美元,同比增长5.6%。存储方面,2月DRAM合约价与1月持平,NANDFlash合约价回升,3月DRAM现货价上涨。TrendForce预计今年二季度DRAM因下游客户库存去化顺利,合约价跌幅将收敛。NANDFlash因供应商减产奏效和买方回补库存,合约价将逐步回升
资料来源:SIA,国信证券经济研究所整理
目前用于光模块产品的光芯片大部分采用IDM的生产模式,美日供应商居多,大多在本土流片,新规有望加速国产光芯片厂商的认证导入及份额提升。此外,模拟芯片国产化率较低,且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商。我国模拟芯片企业近几年加大研发投入,且模拟芯片采用成熟制程,国内产能充足,具有国产替代的能力和空间。感兴趣的投资者可以紧密跟踪半导体设备ETF(159516)、集成电路ETF(159546)、科创芯片ETF国泰(589100)、芯片ETF(512760)等相关板块的表现。
今日,港股科技ETF(513020)再度下跌3.50%,已接近4月7日,即关税动荡后首个交易日的平均价。近20日,港股科技累计跌幅达到18.39%。如果将情绪极致释放后,港股科技在4月9日创出的最低价(0.88元)作为支撑位,港股科技的下跌空间仅有12%左右。那么,港股科技到了抄底的时间点吗,如何看待港股科技未来的走势?
基本面角度,关税壁垒的走向仍是最大的扰动因素之一,特朗普政府的反复也引发了全球行情的震荡摇摆。但是我们看到,情绪过后,市场逐渐走向对关税落地后经济走势的博弈。目前,对于美国向我国加征145%关税的影响,不同机构给出了相近的结论。中金公司认为,参照上一轮中美贸易摩擦,假设出口对价格的弹性在0.8-1。在55-60%的关税下,预计中国对美出口下降45-60%,拖累经济增速约1.5%;沿着这一逻辑,我们推断若实际落地关税更高,极端到切断了中美主要贸易,我国经济增速的变化可能接近2%。民生证券则认为,若特朗普再度向全球加征关税,影响我国“转出口”部分,则关税冲击强度扩大至2018年的4.5倍,中国总增加值增速或被拖累1.72%。若聚焦于港股本身的盈利,中金公司认为,在54%关税条件下,港股市场盈利增速,或从此前预期的4-5%下调至负数;若无政策对冲,追加的关税将使盈利增速下调10个百分点。若盈利下修,港股或仍有下跌空间。
然而,对于关税落地与经济预期,仍存在两个重大变数。其一在于我国促内需的政策,能否对冲关税的影响。可以紧密关注本月底政治局会议的定调。其二在于关税政策的演变路径。民生证券提出了四条演变路径。1)特朗普再度对全球加税,影响中美间接出口,中美割裂进一步加剧。我国总增加值增速或被拖累1.72%,出口依赖强的纺服、电子、机械将进一步承压。2)我国主导新的贸易圈。若其他国家选择反制美国,则我国对这些国家的份额有望抬升,尤其包含欧洲、日韩与印度,中国总增加值增速或仅被拖累0.09%,中国外需不会受到美国关税的明显影响。3)美国主导了新的贸易圈,并以“对中国加关税”作为谈判条件,孤立我国。此时,大部分部门通过外需带来的增长都将转负,外贸以来行业进一步受损。4)进入制衡状态。欧洲、东南亚进入中美贸易圈的中间地带。中国总增加值增速或被拖累1.43%,与当下场景的影响类似。受出口国家结构的影响,纺服、机械、运输、化工等板块反而迎来利好。站在当下时间点,出于避险的考量,不建议投资者单边押注,而应积极做好分散化配置。
资金面角度,港股资金流入的主力军为南下资金。虽然我们无法得知南下资金具体的结构,参考中金公司的判断,南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃,以及公募与险资的持续配置。例如,港股类ETF的净流入快速抬升,背后很可能来自个人投资者;港股通部分中小市值标的异常波动,不排除有私募与游资的参与;险资仍在配置港股红利板块,公募则增配了港股科技。然而,个人、私募等包含较多的投机资金,受到市场走势的影响很大,对后市并没有坚固的支撑。中金公司测算,长期资金进入港股的剩余空间约在3000亿港币左右,而年初以来已流入的资金超过3700亿。因此,南下资金的势头很可能放缓。
当然,欧美长线资金也有可能阶段性撤离港股市场,但是影响有限。海外资金今年以来虽有所回流,但规模明显小于去年“924”,且主要以被动和交易资金为主。
从行业结构角度,港股科技与港股红利或比港股大盘更有优势。从科技角度上讲,科技叙事逻辑仍是目前的主线。无论贸易战如何推进,高新科技层面的自主可控仍是主要的发展目标。其次,港股科技主要涵盖互联网+芯片+新能源车+生物医药,相对更加受益于内需。根据2024年三季报数据,阿里巴巴的海外业务占营收的13.0%;腾讯9.8%,快手仅3.7%等,影响相对可控。当然,也需要谨慎对待小米、药明等海外占比较高的企业。而从红利角度上讲,港股国企避险属性更强,同样具有配置价值。
综上所述,建议投资者持续关注关税进展与我国的政策表述,乐观对待科技、红利主线,可逢低布局港股科技ETF(513020)、港股国企ETF(159519)、红利港股ETF(159331)。
风险提示:投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨。
特约作者:国泰基金
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新闻结尾
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