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中山市
澳门特别行政区
安康市(白河县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、石泉县、紫阳县、平利县、岚皋县、汉阴县、镇坪县)
莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区、仙游县)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、阜康市)
通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区)
滨州市(惠民县、阳信县、沾化区、滨城区、无棣县、博兴县、邹平市)
本溪市(平山区、明山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区)
株洲市(天元区、石峰区、醴陵市、芦淞区、渌口区、攸县、炎陵县、茶陵县、荷塘区)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)
怀化市(沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县、鹤城区、中方县、洪江市、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)
锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、正蓝旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗)
泉州市(洛江区、永春县、晋江市、鲤城区、德化县、丰泽区、石狮市、惠安县、安溪县、泉港区、金门县、南安市)
亳州市(涡阳县、利辛县、谯城区、蒙城县)
晋中市(平遥县、左权县、榆社县、太谷区、灵石县、和顺县、祁县、榆次区、昔阳县、寿阳县、介休市)
济源市
商洛市(商南县、山阳县、丹凤县、柞水县、洛南县、镇安县、商州区)
济南市(历城区、钢城区、天桥区、济阳区、商河县、平阴县、历下区、市中区、章丘区、莱芜区、长清区、槐荫区)
绍兴市(新昌县、嵊州市、上虞区、柯桥区、诸暨市、越城区)
酒泉市(敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、天山区、米东区、水磨沟区)
苏州市(张家港市、虎丘区、吴中区、昆山市、吴江区、姑苏区、常熟市、相城区、太仓市)
衡阳市(衡南县、祁东县、常宁市、衡阳县、南岳区、珠晖区、蒸湘区、衡山县、耒阳市、衡东县、雁峰区、石鼓区)
儋州市
清远市(连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、英德市、阳山县、清城区)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
福州市(永泰县、长乐区、晋安区、罗源县、平潭县、马尾区、仓山区、鼓楼区、台江区、福清市、闽侯县、连江县、闽清县)
孝感市(大悟县、云梦县、安陆市、孝南区、应城市、孝昌县、汉川市)
承德市(滦平县、双桥区、鹰手营子矿区、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、兴隆县、双滦区、宽城满族自治县)
昆明市(官渡区、石林彝族自治县、晋宁区、东川区、呈贡区、西山区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、五华区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、盘龙区)
兰州市(红古区、安宁区、永登县、城关区、七里河区、皋兰县、榆中县、西固区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)
德州市(宁津县、禹城市、庆云县、武城县、德城区、平原县、乐陵市、夏津县、陵城区、齐河县、临邑县)
合肥市(瑶海区、肥东县、巢湖市、长丰县、肥西县、蜀山区、庐江县、包河区、庐阳区)
吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)
淄博市(沂源县、博山区、周村区、张店区、桓台县、淄川区、临淄区、高青县)
玉林市(北流市、兴业县、陆川县、博白县、福绵区、玉州区、容县)
三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)
和田地区(和田县、于田县、墨玉县、洛浦县、民丰县、皮山县、策勒县、和田市)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、阿荣旗、根河市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、扎兰屯市、满洲里市、新巴尔虎右旗)
保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县)
安阳市(安阳县、内黄县、北关区、汤阴县、文峰区、殷都区、龙安区、滑县、林州市)
阿克苏地区(新和县、沙雅县、乌什县、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、库车市)
贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)
郑州市(新密市、荥阳市、二七区、中原区、中牟县、上街区、惠济区、登封市、新郑市、管城回族区、金水区、巩义市)
攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)
内蒙古自治区
新疆维吾尔自治区
汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、弥勒市、个旧市、泸西县、蒙自市、河口瑶族自治县、建水县、元阳县、绿春县、红河县)
宁波市(镇海区、奉化区、江北区、慈溪市、宁海县、余姚市、北仑区、海曙区、鄞州区、象山县)
金华市(武义县、东阳市、磐安县、兰溪市、浦江县、永康市、义乌市、婺城区、金东区)
鸡西市(梨树区、恒山区、密山市、鸡冠区、虎林市、滴道区、麻山区、鸡东县、城子河区)
安庆市(宜秀区、宿松县、望江县、太湖县、大观区、潜山市、桐城市、怀宁县、岳西县、迎江区)
南宁市(宾阳县、西乡塘区、武鸣区、横州市、邕宁区、马山县、兴宁区、隆安县、江南区、上林县、良庆区、青秀区)
丽水市(云和县、龙泉市、莲都区、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、青田县、缙云县)
阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、青河县、福海县、富蕴县)
云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)
伊春市(大箐山县、嘉荫县、铁力市、丰林县、乌翠区、汤旺县、伊美区、南岔县、金林区、友好区)
广元市(剑阁县、旺苍县、昭化区、朝天区、青川县、苍溪县、利州区)
那曲市(申扎县、班戈县、嘉黎县、安多县、尼玛县、聂荣县、双湖县、比如县、索县、巴青县、色尼区)
辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)
咸阳市(武功县、礼泉县、三原县、永寿县、淳化县、旬邑县、泾阳县、乾县、渭城区、长武县、彬州市、秦都区、杨陵区、兴平市)
太原市(杏花岭区、万柏林区、阳曲县、晋源区、迎泽区、古交市、小店区、娄烦县、尖草坪区、清徐县)
郴州市(临武县、苏仙区、汝城县、桂阳县、永兴县、宜章县、安仁县、资兴市、北湖区、嘉禾县、桂东县)
塔城地区(塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、额敏县、乌苏市)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市)
普洱市(景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)
绥化市(兰西县、青冈县、安达市、北林区、海伦市、庆安县、绥棱县、望奎县、肇东市、明水县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
广州市(增城区、海珠区、番禺区、南沙区、花都区、天河区、荔湾区、越秀区、白云区、从化区、黄埔区)
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白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、浑江区、靖宇县)
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抚州市(乐安县、广昌县、崇仁县、黎川县、临川区、东乡区、南丰县、金溪县、南城县、资溪县、宜黄县)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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