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全国服务区域：
秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县)
娄底市(新化县、娄星区、涟源市、双峰县、冷水江市)
长春市(绿园区、德惠市、宽城区、二道区、南关区、榆树市、农安县、公主岭市、朝阳区、九台区、双阳区)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、永德县)
北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)
北京市(西城区、丰台区、怀柔区、通州区、平谷区、房山区、密云区、朝阳区、海淀区、大兴区、昌平区、门头沟区、石景山区、东城区、延庆区、顺义区)
伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、新源县、巩留县、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、霍城县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)
阳泉市(郊区、矿区、城区、平定县、盂县)
辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)
山南市(浪卡子县、琼结县、贡嘎县、桑日县、隆子县、加查县、错那市、措美县、扎囊县、乃东区、洛扎县、曲松县)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
柳州市(鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、柳北区、柳南区、城中区、柳江区、三江侗族自治县)
赣州市(南康区、章贡区、石城县、瑞金市、寻乌县、全南县、兴国县、宁都县、定南县、大余县、上犹县、安远县、赣县区、信丰县、于都县、会昌县、龙南市、崇义县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
泰安市(岱岳区、肥城市、泰山区、新泰市、东平县、宁阳县)
三明市(永安市、三元区、清流县、泰宁县、尤溪县、明溪县、将乐县、沙县区、宁化县、大田县、建宁县)
吉林市(船营区、磐石市、蛟河市、龙潭区、昌邑区、桦甸市、永吉县、舒兰市、丰满区)
淮安市(淮阴区、洪泽区、清江浦区、涟水县、盱眙县、淮安区、金湖县)
玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、治多县、杂多县)
吕梁市(文水县、柳林县、汾阳市、兴县、交口县、方山县、中阳县、石楼县、离石区、孝义市、临县、岚县、交城县)
西安市(灞桥区、碑林区、未央区、高陵区、莲湖区、新城区、临潼区、雁塔区、长安区、周至县、鄠邑区、阎良区、蓝田县)
池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)
宣城市(宣州区、泾县、旌德县、宁国市、广德市、绩溪县、郎溪县)
永州市(道县、宁远县、双牌县、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、东安县、新田县、冷水滩区、江永县)
双鸭山市(集贤县、四方台区、岭东区、宝清县、饶河县、友谊县、尖山区、宝山区)
随州市(曾都区、随县、广水市)
临汾市(汾西县、襄汾县、洪洞县、霍州市、吉县、大宁县、曲沃县、侯马市、隰县、乡宁县、尧都区、安泽县、浮山县、古县、翼城县、永和县、蒲县)
绍兴市(新昌县、上虞区、诸暨市、越城区、嵊州市、柯桥区)
马鞍山市(当涂县、花山区、雨山区、和县、含山县、博望区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)
铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、思南县)
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红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、建水县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、蒙自市、泸西县、个旧市、河口瑶族自治县、石屏县、开远市、红河县)
眉山市(洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区)
德阳市(罗江区、旌阳区、什邡市、中江县、绵竹市、广汉市)
上饶市(婺源县、万年县、德兴市、鄱阳县、铅山县、余干县、横峰县、信州区、弋阳县、广信区、广丰区、玉山县)
兴安盟(突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)
三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区)
延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、图们市、珲春市、延吉市、和龙市、敦化市、汪清县)
无锡市(惠山区、锡山区、江阴市、宜兴市、滨湖区、新吴区、梁溪区)
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辽阳市(弓长岭区、宏伟区、辽阳县、白塔区、灯塔市、太子河区、文圣区)
扬州市(宝应县、高邮市、江都区、邗江区、仪征市、广陵区)
香港特别行政区
保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)
汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)
昌都市(芒康县、八宿县、江达县、左贡县、边坝县、卡若区、贡觉县、察雅县、丁青县、洛隆县、类乌齐县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
阿里地区(革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、日土县、札达县、改则县)
安庆市(望江县、桐城市、岳西县、宿松县、太湖县、大观区、宜秀区、迎江区、潜山市、怀宁县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县)
六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)
丹东市(凤城市、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、东港市)
喀什地区(疏勒县、泽普县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、伽师县、岳普湖县、麦盖提县、英吉沙县、莎车县、巴楚县、疏附县)
广西壮族自治区
新乡市(原阳县、凤泉区、获嘉县、牧野区、长垣市、卫辉市、卫滨区、延津县、新乡县、红旗区、辉县市、封丘县)
大连市(中山区、旅顺口区、甘井子区、普兰店区、庄河市、长海县、沙河口区、西岗区、金州区、瓦房店市)
抚顺市(顺城区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新抚区)
玉林市(福绵区、北流市、陆川县、玉州区、兴业县、容县、博白县)
石河子市(北屯市、五家渠市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、白杨市、双河市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、和静县、轮台县、尉犁县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县)
防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)
宁波市(江北区、宁海县、镇海区、鄞州区、象山县、慈溪市、海曙区、余姚市、奉化区、北仑区)
常州市(新北区、武进区、溧阳市、钟楼区、金坛区、天宁区)
黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市、下陆区)
六安市(霍山县、叶集区、裕安区、霍邱县、金寨县、舒城县、金安区)
商丘市(夏邑县、宁陵县、睢县、虞城县、睢阳区、柘城县、梁园区、民权县、永城市)
佛山市(南海区、高明区、禅城区、顺德区、三水区)
乐山市(马边彝族自治县、金口河区、犍为县、沐川县、夹江县、沙湾区、井研县、五通桥区、市中区、峨眉山市、峨边彝族自治县)
平凉市(庄浪县、崆峒区、静宁县、灵台县、崇信县、华亭市、泾川县)
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汕头市(潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、濠江区、澄海区、金平区)
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南京市(栖霞区、建邺区、鼓楼区、秦淮区、六合区、高淳区、溧水区、玄武区、江宁区、浦口区、雨花台区)
景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)
白城市(洮北区、大安市、洮南市、通榆县、镇赉县)
惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县)
岳阳市(云溪区、岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、湘阴县、君山区、平江县、华容县、临湘市)
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东莞市
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来源：斑马消费
2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。
会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。
金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。
行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？
冰火两重天
2024年的黄酒市场，喜忧参半。
喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。
并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。
愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。
会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。
更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。
反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。
与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。
黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。
保守or激进
黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。
20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。
古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。
初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。
到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。
业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。
金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。
古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。
反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。
不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。
转型迷局
黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。
但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。
此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。
高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。
2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。
从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。
行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。
面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。
站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？
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