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重庆市(长寿区、武隆区、垫江县、丰都县、巴南区、忠县、渝中区、城口县、奉节县、巫溪县、涪陵区、荣昌区、北碚区、铜梁区、石柱土家族自治县、九龙坡区、开州区、南岸区、璧山区、大渡口区、江北区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、永川区、巫山县、万州区、大足区、沙坪坝区、梁平区、南川区、綦江区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、江津区、合川区、渝北区)

六安市(霍山县、金安区、舒城县、裕安区、金寨县、叶集区、霍邱县)

嘉峪关市  新乡市(新乡县、延津县、凤泉区、获嘉县、原阳县、封丘县、卫滨区、红旗区、牧野区、长垣市、辉县市、卫辉市)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、密山市、鸡东县、恒山区、虎林市、滴道区、城子河区、麻山区)

临沂市(兰陵县、莒南县、河东区、郯城县、沂水县、平邑县、罗庄区、蒙阴县、兰山区、临沭县、费县、沂南县)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市)  济源市

黔南布依族苗族自治州(龙里县、罗甸县、独山县、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、福泉市、平塘县、长顺县、贵定县、荔波县、都匀市)

龙岩市(连城县、漳平市、长汀县、新罗区、武平县、永定区、上杭县)

河源市(源城区、连平县、龙川县、紫金县、和平县、东源县)

铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、万山区、德江县、松桃苗族自治县)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、涟源市、双峰县)

那曲市(班戈县、嘉黎县、比如县、色尼区、巴青县、双湖县、尼玛县、申扎县、索县、聂荣县、安多县)

乌鲁木齐市(米东区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗)

扬州市(仪征市、宝应县、高邮市、广陵区、江都区、邗江区)

常德市(石门县、临澧县、汉寿县、安乡县、津市市、武陵区、鼎城区、桃源县、澧县)

宜春市(宜丰县、靖安县、上高县、丰城市、袁州区、高安市、铜鼓县、万载县、奉新县、樟树市)

深圳市(龙岗区、坪山区、南山区、罗湖区、龙华区、宝安区、福田区、盐田区、光明区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、昭苏县、霍城县、伊宁市、巩留县、伊宁县、奎屯市)

白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮北区、洮南市)

廊坊市(广阳区、三河市、大城县、固安县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、文安县、永清县、香河县)

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中山市

驻马店市(驿城区、汝南县、确山县、西平县、上蔡县、遂平县、新蔡县、平舆县、泌阳县、正阳县)

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安阳市(滑县、北关区、汤阴县、龙安区、林州市、殷都区、内黄县、文峰区、安阳县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

荆州市(洪湖市、石首市、荆州区、监利市、公安县、松滋市、沙市区、江陵县)

漳州市(云霄县、漳浦县、平和县、华安县、东山县、龙文区、诏安县、芗城区、南靖县、龙海区、长泰区)  雅安市(名山区、宝兴县、天全县、汉源县、雨城区、荥经县、芦山县、石棉县)

汉中市(略阳县、南郑区、城固县、佛坪县、勉县、留坝县、洋县、宁强县、镇巴县、汉台区、西乡县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、来凤县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、宣恩县、利川市)

聊城市(东阿县、东昌府区、阳谷县、冠县、莘县、茌平区、高唐县、临清市)大连市(长海县、旅顺口区、西岗区、金州区、瓦房店市、普兰店区、甘井子区、中山区、庄河市、沙河口区)

伊春市(友好区、金林区、铁力市、丰林县、乌翠区、伊美区、南岔县、大箐山县、嘉荫县、汤旺县)  内江市(市中区、威远县、资中县、东兴区、隆昌市)

开封市(尉氏县、兰考县、龙亭区、禹王台区、鼓楼区、通许县、杞县、顺河回族区、祥符区)

宜昌市(枝江市、当阳市、五峰土家族自治县、伍家岗区、夷陵区、远安县、猇亭区、兴山县、点军区、秭归县、长阳土家族自治县、西陵区、宜都市)

绵阳市(安州区、盐亭县、平武县、梓潼县、江油市、涪城区、北川羌族自治县、三台县、游仙区)武汉市(青山区、汉南区、蔡甸区、洪山区、汉阳区、江汉区、新洲区、武昌区、东西湖区、江岸区、江夏区、硚口区、黄陂区)

济南市(历城区、槐荫区、长清区、章丘区、市中区、钢城区、商河县、济阳区、平阴县、莱芜区、历下区、天桥区)

阜阳市(颍上县、临泉县、太和县、阜南县、颍泉区、颍州区、颍东区、界首市)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县)

襄阳市(樊城区、襄城区、襄州区、宜城市、保康县、枣阳市、谷城县、南漳县、老河口市)

平顶山市(宝丰县、叶县、石龙区、卫东区、湛河区、汝州市、郏县、新华区、鲁山县、舞钢市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

平凉市(庄浪县、泾川县、崆峒区、崇信县、静宁县、华亭市、灵台县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、集美区、海沧区、同安区)

崇左市(扶绥县、龙州县、凭祥市、宁明县、江州区、大新县、天等县)

淮安市(洪泽区、淮安区、淮阴区、清江浦区、盱眙县、涟水县、金湖县)

鹤岗市(东山区、兴山区、工农区、兴安区、南山区、萝北县、绥滨县、向阳区)

广元市(剑阁县、青川县、旺苍县、苍溪县、昭化区、朝天区、利州区)

枣庄市(市中区、山亭区、薛城区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

保定市(雄县、安国市、徐水区、定州市、清苑区、望都县、涞水县、竞秀区、顺平县、易县、高碑店市、满城区、莲池区、容城县、曲阳县、涞源县、涿州市、博野县、阜平县、高阳县、定兴县、蠡县、唐县、安新县)

　　尽管美国总统特朗普近期祭出“对等关税”措施，引发市场对外国投资者报复性抛售美国国债的担忧，但美国财政部最新发布的数据表明，这种担忧目前尚未成为现实。

　　根据财政部周三公布的“拍卖分配报告”，4月上半月外国和国际类买家在美债拍卖中的购买量较3月上半月增长了22%。该类别包括外国私人投资者以及外国央行，为外资参与美债市场提供了最新的动态。

　　虽然这份报告通常并不受到市场密切关注，考虑到本月初特朗普宣布“对等关税”后，长期国债价格下跌、收益率上升，市场普遍认为这是外国投资者抛售美国资产所致，因此本次报告在当前时点显得格外重要。数据显示，截至目前，10年期美债收益率4月较上月下降了0.141个百分点（债券价格与收益率呈反向关系）。

　　法国外贸银行美国利率策略主管SubadraRajappa在接受外媒采访时表示，正因当前市场局势紧张，她的团队将更加关注此次报告。

　　报告显示，4月份10年期国债拍卖中，外国买家购买金额高达72亿美元，远高于3月份的46.4亿美元，环比增长超过50%。30年期国债拍卖也出现明显增量。尽管3年期国债的拍卖略显疲软，整体由10年和30年期的强劲需求所弥补。

　　这一数据也印证了财政部长贝森特上周在接受采访时的表态，他称“外国竞争在加剧”，外国机构在国债拍卖中活跃度上升。

　　本次报告涵盖截至4月15日、剩余期限超过一年的国债拍卖情况。财政部一般每两周公布一次此类分配数据。与其他公开数据相比，拍卖分配报告能更准确地展示各类投资者在拍卖中的参与程度，涵盖美国养老金、基金以及外国买家等多个主体。

　　相比之下，每周发布的拍卖结果中“间接投标人”这一类别虽然也常被用于判断外资动向，但其包含范围较广，不能完全代表外国投资者的实际参与度。正如财政部所指出的：“将‘间接投标’百分比作为外资参与的指标应持谨慎态度，因为该比例与实际外资竞拍比例之间的相关性有限且不稳定。”

　　数据显示，3月份外国买家购买了占总发行量9.1%的2至30年期美债，这与前两个月的水平基本一致。

　　然而，其他外资数据则呈现出更为复杂的局面。财政部国际资本流动（TIC）报告显示，今年2月，美国最大债权国日本净买入317亿美元长期美债，而第二大债权国中国则净卖出48亿美元。虽然此类数据发布时间相对滞后，仍被视为衡量外资购债行为的最佳追踪工具。

　　当前市场对外资购债行为的关注度大幅提升，部分原因是美国即将到期的债务规模庞大。彼得森基金会估算，美国未来一年内将有逾9万亿美元国债到期，这对市场的资金需求构成重大挑战。

　　此外，大规模抛售美债也未必符合外国央行自身的利益。数据显示，约88%的全球外汇交易涉及美元。以中国为例，其主要国家金融机构共持有至少3万亿美元的美元资产。全球许多利率定价都锚定于美债收益率，任何损害美债价值的行为，都会间接损害这些持有者自身的资产。

　　转自：北京商报

　　距离首批养老FOF（基金中基金）成立已六年有余，我国个人养老金制度全面实施也在近日满三周年。从最新业绩表现来看，截至4月18日，养老FOF近一年的平均收益率达4.47%，超185只产品涨逾5%。

　　但结合近期披露的一季报看，养老FOF规模近年来却持续萎缩，较峰值时期接近腰斩。当前，不仅部分产品深陷“规模之痛”，还有采用发起式成立的产品因三年规模考核压力倒逼清盘。

　　养老FOF规模滑降

　　自2018年9月，业内首只养老FOF成立以来已六年有余。首批产品成立后，养老FOF规模一度快速扩张，并在2021年突破千亿大关，但随后便持续下滑。最新披露的2025年一季报数据显示，养老FOF的规模再次滑降。

　　同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，数据可统计的270只养老目标FOF基金（份额合并计算，下同）的合计规模为590.78亿元，同比减少13.13%。回顾2021年末至2024年末，养老FOF的规模依次为1132.5亿元、881.97亿元、706.17亿元、599.58亿元。可以看出，这类产品的最新规模较峰值时期已接近腰斩。

　　整体规模下滑的背后，部分养老FOF已悄然离场。回顾2024年，共有13只养老FOF清盘。今年2月，也有养老FOF因成立满三年、规模不足2亿元导致清盘。

　　从最新数据来看，还有部分养老FOF仍陷“规模之痛”。截至一季度末，有58只养老FOF的合并规模低于5000万元，占比达两成，其中更有7只基金规模不足1000万元。发起式产品方面，有27只养老FOF发起式基金主份额在2025年成立将满三年，其中23只产品的规模仍在2亿元的“红线”之下。

　　不过，也有9只养老FOF的合并规模超10亿元，数据显示，当前规模最大的养老FOF为交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF，达28.67亿元。同期，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF的合并规模也达20.57亿元，排名第二。

　　业绩方面，最新数据显示，截至4月18日，养老FOF的近三年平均收益率为-2.84%，合计有16只产品（份额分开计算，含Y份额）的近三年收益率超5%。其中，东方红颐和稳健养老两年（FOF）A近三年的收益率达10.69%，排在首位。若从近一年收益率来看，该类产品的平均收益率则达4.47%，共有185只产品涨超5%，表现最好的为申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF），达22.64%。年内收益率方面，当前的平均收益率为-0.26%，合计有30只产品涨超2%，表现最好的为工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）Y，达3.99%。

　　Y份额痛点待解

　　为了进一步推动个人养老金发展，2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，距今已满三年。2022年11月，中国证监会公布首批个人养老金基金名单，即养老FOF增设Y份额，首批共包含129只产品。个人养老金制度试点以来，个人养老金基金稳步扩容，持续上新。2024年12月，中国证监会首次核准指数基金开设Y份额，首批共有85只指数基金被纳入个人养老金基金名录。

　　数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金名录共有288只基金，其中包括85只指数型基金和203只养老FOF。整体来看，相关产品规模虽相对较小，但稳步增长。截至2025年一季度末，个人养老金基金的合计规模为113.9亿元，回顾2022年末至2024年末，该类产品的合计规模依次为20.05亿元、58.21亿元、91.43亿元。

　　若剔除指数产品，同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，规模最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，达9.96亿元；华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y则紧随其后，分别达7.35亿元、4.78亿元。不过，同期也有178只Y份额产品规模不足1亿元，在203只养老FOFY份额中的占比近九成。

　　某大型公募表示，虽然从此前的信息和数据来看，个人养老金基金在展业初期取得了非常不错的成绩，但在整体缴费率和投资转化率、产品多样性以及账户便捷度等方面还有进一步提高的空间。

　　此外，还有业内人士向北京商报记者反映，在赎回相关产品份额时，遭遇了赎回难的问题。某业内资深人士向北京商报记者透露，他已年满60岁并拿到退休金，想赎回此前购买的已到期的个人养老金基金，却遭遇无法赎回的情况。相关代销银行的业务人员告知没有在对应养老登记系统查询到其信息，但这一情况在申购产品时并未被告知。在该业内人士多方投诉一个多月后，他从业务人员处得知通过内部协调解决了相关问题，才得以取回赎回基金份额后的对应金额。

　　“如果是普通投资者遇到这种问题，又该怎样解决？这类产品发展相对缓慢，不仅仅是因为产品设计、业绩等内部原因，也有外部因素影响。”上述业内资深人士感慨道。

　　南方基金在接受北京商报记者采访时表示，国内的个人养老金制度刚刚起步，投资者对养老产品的净值波动需要一个缓慢的、逐渐的适应过程，但这种转变不会自然发生，而是需要制度参与多方的长期共同努力。监管机构自始至终都十分重视投资者教育和投资顾问工作，但“高买低卖”的投资者行为是导致含权产品用户体验不佳的原因之一。

　　“建议从优化制度设计、提升基金公司专业度、增强公募基金投资的便捷性等方面提升个人养老金业务对投资者的吸引力。”前述大型公募认为，可以引入默认投资制度和投资顾问，以提升缴费率和转化率。据悉，默认投资机制是一种由投资管理人代投资者开户、缴款并进行产品选择的机制。默认投资制度的设计有利于避免养老金的闲置以及因个人缺乏专业的金融知识从而投资不当所导致的损失，使投资者能更长期地持有养老金，提高养老金的参与率。“如果可以尽早在个人养老金账户中引入投资顾问角色，通过投资顾问引导投资者合理配置养老资产，也有助于提高个人养老金账户内资金的转化率。”

　　此外，在业内人士看来，还可以推动更多公募基金纳入个人养老金账户。前述大型公募表示，从个人养老金业务的长期良性发展需求来看，股票基金、混合基金、债券基金等多元化风险收益特征的基金产品都应尽早纳入个人养老金账户。在此背景下，作为资产管理生态中的“制造商”，基金管理人需要提高自身的产品专业度，给投资者提供多元且清晰的权益基金图谱。

　　破局有道

　　相较于Y类份额仍处于“摸着石头过河”的阶段，在业内人士看来，养老FOF整体而言，还存在着封闭期普遍较长、双重收费等特点，导致对投资者的吸引力有限。从当前市场上的养老FOF产品名称可以看出，仅有极少数产品设置了1年封闭期，多数产品均设置了3—5年的封闭期，而较长的封闭期也导致产品的流动性受限。

　　另外，FOF的双重收费问题也一度引发市场关注。具体而言，FOF是一种投资于其他基金的基金品种，主要通过投资多只基金来分散风险和获取多元化的投资收益。投资者在购买和持有FOF时，不仅要支付FOF母基金层面的管理费和销售费用，而且FOF投资于子基金时还要支付子基金层面的管理费和销售费用，导致了FOF的双重收费问题。

　　对于双重收费机制，某公募基金经理表示，如果考虑Y份额，管理费和托管费都会相应低一些，但总体上，双重收费对FOF产品业绩确有一定影响，总体影响在1%左右，在基金行业降费让利的大背景下，如果子基金能够面向FOF产品设立费率更优惠的专门份额，将对改善FOF产品的长期持有体验和获得感，吸引更多投资者起到积极作用。

　　“建议充分利用个人养老金资金的‘耐心资本’优势，在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜；子基金面向养老FOF设立费率更优惠的份额等措施，将有助于改善养老FOF的长期业绩。”该公募基金经理如是说道。

　　南方基金提到，资产管理行业应当充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值低位、行情低迷时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费、为长期资金的入市、为资本市场长牛慢牛、为居民养老储蓄的更好增值贡献自己的力量。

　　前述大型公募认为，可以加大产品创新力度。养老需求并不止于退休，投资者退休后依然需要资产管理服务，基金公司可以针对这些需求，参考海外“退休收益”基金的要素设置，并考虑与期货、期权等衍生品资产相结合，为我国个人养老金账户提供一些创新型中低波动开放式稳健类产品供给。

　　前述公募基金经理也提到，产品结构方面，当前以国内权益和固收产品为主的FOF在风险收益特征上确有同质化的问题。一方面，资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，通过把各类资产进行搭配，使得整个组合的收益来源更加多元化，在实现不降低预期收益率的前提下，降低组合波动率。另一方面，在养老FOF的产品创新上，可以适当鼓励更多的创新和尝试，探索适合我国的个人养老金解决方案。

　　北京商报记者李海媛