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全国服务区域：
庆阳市(西峰区、合水县、庆城县、宁县、华池县、镇原县、正宁县、环县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、贞丰县、兴仁市、普安县、册亨县、兴义市、安龙县)
伊春市(伊美区、乌翠区、丰林县、汤旺县、南岔县、大箐山县、金林区、铁力市、嘉荫县、友好区)
石河子市(新星市、铁门关市、昆玉市、双河市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市、白杨市、图木舒克市)
三沙市(南沙区、西沙区)
东莞市
惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)
通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)
三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)
宿州市(泗县、埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县)
咸阳市(杨陵区、彬州市、淳化县、兴平市、武功县、永寿县、三原县、渭城区、礼泉县、乾县、秦都区、旬邑县、长武县、泾阳县)
柳州市(柳江区、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳城县、鹿寨县、融安县)
郑州市(管城回族区、新密市、新郑市、二七区、中牟县、上街区、巩义市、登封市、中原区、惠济区、金水区、荥阳市)
金昌市(金川区、永昌县)
阿勒泰地区(青河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县)
南阳市(桐柏县、方城县、邓州市、南召县、卧龙区、社旗县、新野县、内乡县、西峡县、镇平县、宛城区、唐河县、淅川县)
铜仁市(思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、德江县、石阡县、万山区)
甘孜藏族自治州(甘孜县、得荣县、泸定县、炉霍县、乡城县、新龙县、巴塘县、稻城县、九龙县、色达县、石渠县、康定市、雅江县、道孚县、丹巴县、白玉县、理塘县、德格县)
牡丹江市(阳明区、林口县、西安区、宁安市、绥芬河市、穆棱市、东安区、东宁市、海林市、爱民区)
池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)
七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)
长治市(黎城县、武乡县、沁县、上党区、潞州区、长子县、屯留区、壶关县、沁源县、潞城区、襄垣县、平顺县)
昆明市(石林彝族自治县、宜良县、官渡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、西山区、富民县、嵩明县、东川区、呈贡区、五华区、盘龙区、安宁市)
遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、安居区、射洪市)
长沙市(长沙县、开福区、岳麓区、芙蓉区、望城区、浏阳市、雨花区、宁乡市、天心区)
广州市(增城区、海珠区、黄埔区、花都区、越秀区、从化区、番禺区、天河区、白云区、荔湾区、南沙区)
呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、满洲里市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、根河市)
平凉市(崆峒区、泾川县、庄浪县、静宁县、崇信县、灵台县、华亭市)
沈阳市(和平区、皇姑区、大东区、沈北新区、苏家屯区、浑南区、铁西区、沈河区、法库县、新民市、辽中区、康平县、于洪区)
吕梁市(离石区、交城县、兴县、方山县、石楼县、中阳县、文水县、柳林县、孝义市、汾阳市、交口县、岚县、临县)
临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、云县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
聊城市(冠县、临清市、茌平区、东昌府区、莘县、高唐县、阳谷县、东阿县)
岳阳市(临湘市、岳阳楼区、云溪区、汨罗市、岳阳县、湘阴县、君山区、华容县、平江县)
韶关市(曲江区、新丰县、始兴县、武江区、乐昌市、翁源县、南雄市、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县)
上饶市(弋阳县、横峰县、余干县、玉山县、德兴市、广丰区、信州区、铅山县、广信区、婺源县、鄱阳县、万年县)
巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、理县、茂县、阿坝县、壤塘县、松潘县、汶川县、若尔盖县、小金县、黑水县、马尔康市、红原县、金川县)
大理白族自治州(云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、巍山彝族回族自治县、大理市、南涧彝族自治县、永平县、剑川县、宾川县、弥渡县、祥云县、鹤庆县)
喀什地区(疏附县、英吉沙县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市、疏勒县、叶城县、莎车县、岳普湖县、伽师县、泽普县)
烟台市(牟平区、龙口市、莱阳市、芝罘区、莱山区、蓬莱区、招远市、莱州市、福山区、栖霞市、海阳市)
徐州市(新沂市、铜山区、贾汪区、邳州市、泉山区、鼓楼区、云龙区、睢宁县、丰县、沛县)
吉安市(青原区、安福县、泰和县、永丰县、井冈山市、吉州区、万安县、吉水县、遂川县、吉安县、新干县、峡江县、永新县)
宝鸡市(陈仓区、太白县、眉县、渭滨区、千阳县、凤翔区、金台区、陇县、凤县、岐山县、麟游县、扶风县)
吉林市(丰满区、船营区、磐石市、桦甸市、永吉县、蛟河市、舒兰市、龙潭区、昌邑区)
阜阳市(临泉县、颍东区、太和县、颍泉区、颍上县、阜南县、界首市、颍州区)
黄冈市(蕲春县、红安县、黄梅县、英山县、麻城市、武穴市、罗田县、黄州区、团风县、浠水县)
淮安市(金湖县、淮安区、淮阴区、清江浦区、涟水县、洪泽区、盱眙县)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
秦皇岛市(海港区、昌黎县、山海关区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、龙山县、泸溪县、花垣县、古丈县、凤凰县、吉首市、保靖县)
本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)
南充市(阆中市、嘉陵区、南部县、营山县、顺庆区、仪陇县、高坪区、蓬安县、西充县)
宜昌市(猇亭区、秭归县、五峰土家族自治县、夷陵区、西陵区、长阳土家族自治县、远安县、点军区、枝江市、宜都市、当阳市、兴山县、伍家岗区)
克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)
澳门特别行政区
青岛市(莱西市、城阳区、胶州市、即墨区、李沧区、黄岛区、市南区、市北区、崂山区、平度市)
九江市(濂溪区、共青城市、浔阳区、德安县、都昌县、彭泽县、庐山市、永修县、武宁县、修水县、柴桑区、瑞昌市、湖口县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
宁波市(宁海县、鄞州区、奉化区、江北区、象山县、北仑区、余姚市、海曙区、慈溪市、镇海区)
日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)
济源市
鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、立山区、台安县、铁西区、千山区、铁东区)
金华市(义乌市、磐安县、婺城区、金东区、武义县、兰溪市、浦江县、永康市、东阳市)
百色市(德保县、那坡县、右江区、田阳区、田东县、平果市、隆林各族自治县、凌云县、田林县、乐业县、靖西市、西林县)
衢州市(江山市、衢江区、开化县、龙游县、常山县、柯城区)
常德市(鼎城区、汉寿县、临澧县、津市市、武陵区、桃源县、石门县、安乡县、澧县)
北京市(顺义区、海淀区、平谷区、房山区、东城区、西城区、怀柔区、昌平区、朝阳区、延庆区、石景山区、通州区、丰台区、密云区、大兴区、门头沟区)
唐山市(玉田县、古冶区、乐亭县、丰润区、滦南县、滦州市、迁西县、曹妃甸区、开平区、迁安市、丰南区、路北区、遵化市、路南区)
宜春市(樟树市、上高县、万载县、高安市、丰城市、铜鼓县、宜丰县、袁州区、奉新县、靖安县)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
河池市(大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、东兰县)
贵港市(港南区、港北区、覃塘区、桂平市、平南县)
赣州市(南康区、上犹县、定南县、于都县、会昌县、信丰县、全南县、宁都县、龙南市、崇义县、兴国县、赣县区、安远县、章贡区、大余县、瑞金市、寻乌县、石城县)
湖州市(南浔区、安吉县、长兴县、德清县、吴兴区)
林芝市(波密县、朗县、察隅县、巴宜区、米林市、墨脱县、工布江达县)
汉中市(汉台区、佛坪县、略阳县、镇巴县、西乡县、南郑区、留坝县、城固县、勉县、宁强县、洋县)
昌都市(左贡县、卡若区、芒康县、类乌齐县、江达县、洛隆县、八宿县、边坝县、丁青县、察雅县、贡觉县)
温州市(鹿城区、文成县、苍南县、永嘉县、泰顺县、瓯海区、龙湾区、乐清市、平阳县、瑞安市、龙港市、洞头区)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)
广元市(昭化区、旺苍县、朝天区、利州区、苍溪县、剑阁县、青川县)
曲靖市(富源县、会泽县、马龙区、师宗县、罗平县、沾益区、陆良县、宣威市、麒麟区)
菏泽市(鄄城县、巨野县、单县、曹县、牡丹区、成武县、定陶区、东明县、郓城县)
镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、句容市、润州区、丹阳市)
焦作市(沁阳市、温县、山阳区、孟州市、武陟县、马村区、中站区、博爱县、修武县、解放区)
汕头市(金平区、潮阳区、潮南区、龙湖区、南澳县、濠江区、澄海区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)
朝阳市(北票市、建平县、朝阳县、凌源市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、东区、米易县)
新余市(分宜县、渝水区)
郴州市(桂阳县、宜章县、资兴市、永兴县、汝城县、桂东县、安仁县、苏仙区、临武县、北湖区、嘉禾县)
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北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)
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一年交付10台人形机器人，五年巨亏超50亿，“人形机器人第一股”优必选可能起了一个大早，赶了一个晚集。
资本市场用脚投票，优必选目前股价较历史盘中最高价328港元大跌近80%，市值蒸发逾1000亿港元。公司能否在产业落地期完成从技术储备到商业闭环的惊险一跃，面临越来越多的质疑。
01
5年亏50亿
最近，优必选交出了2024年成绩单，全年营收13亿元，同比增长23.7%。其中，消费级机器人为4.77亿元，同比增长88%，主要源于猫砂机、扫地机器人等新品表现较好。不过，物流机器人同比大降17.5%，由第一大业务退至第三大业务。
资本市场尤为关注的人形机器人业务，不尽如人意。据披露，公司2024年人形机器人收入约3500万元，共计交付10台人形机器人。
分地区看，中国香港以及海外市场收入为4.3亿元，大增超85%，成为主要贡献引擎，占比逐步提升至33%。不过，2025年国际贸易局势突变，海外市场面临受挫风险。
再看优必选盈利能力，2024年毛利率为28.7%，创下5年来新低，较2020年大幅回落16%。尽管这与收入结构发生变化有关，但更不可忽视的是，物流机器人赛道愈发内卷，毛利率一度下滑至不足10%，拖累整体盈利水平。
▲优必选毛利率走势图，来源：Wind
摆在优必选面前，更为棘手的是迟迟无法盈利。2020-2024年，公司净利润累计亏损超过50亿元，比同期收入还要多。
在资金流不宽裕的情况下，优必选总应收账款（含坏账准备）高达13.1亿元，同比增长22.7%。其中，2-3年期应收账款为2.63亿元，同比增长337.7%，3年以上为8087.7万元，同比暴增152.5%。坏账准备也升至近4亿元，同比增近70%。
这也就是说，一旦坏账加剧，加之持续大幅亏损、现金流持续流出等问题，可能出现资金链经营风险。此前，知名机器人独角兽达阀，估值一度高达200亿元，多轮融资超50亿元，却因资金流动性突发“暴雷”，便敲响了警钟。
优必选无法实现自我造血，只能依靠外部输血。2024年以来，公司配股高达4次，总融资额为20.7亿港元，甚至超过IPO融资时的10.4亿港元。这亦是股价萎靡不振的重要因素之一。
从以上数据看，优必选经营面临不小挑战。
02
内部暗流涌动
当前，优必选面临内忧外患的局面，早已在顺遂发展过程中埋下伏笔。
2012年，当周剑创立优必选的时候，国内机器人领域还是一片荒芜。次年，小型桌面级人形机器人Alpha1S推出，但离真正的具身智能相去甚远。
2016年春晚，540台Alpha1S机器人登上春晚舞台，成为优必选发展中一个转折点。半年之后，吸引科大讯飞、鼎晖资本等1亿美元融资，公司估值攀升至10亿美元。
有钱后，优必选研发进程加快。2018年，公司正式亮相第一代Walker，可实现踢球、跳舞等功能，2019年第二代Walker增加了双臂，2021年新一代WalkerX可实现拿瓶装水、下棋、按摩等功能。
正当优必选发展如火如荼之际，内部暗流涌动。
对人形机器人，公司持续多年重金投入，迟迟无法完成有效商业化，而四足机器人领域的商业化路径被证明是可行的，且更为清晰，可应用在安防、巡检等场景。是否将更多资源投入人形机器人，还是转向四足机器人亦或是其他消费级机器人，优必选内部出现了明显的路线之争。
僵持之下，优必选部分技术骨干被小米、小鹏等新玩家盯上了。据雷锋网报道，2021年3月，负责运控算法负责人谢岩和步态算法负责人徐喆被小米挖走。
内部关于发展路线的矛盾，在北研所负责人赵明国离职时达到顶峰，随即引发人事大动荡——任晓雨、郭宜劼离职进入傅利叶，成为其技术研发核心力量；李海雷加入鹏行智能，后来又去了大名鼎鼎的众擎机器人……
在2024年12月29日，优必选上市一周年之际，公司发布公告称，创始人兼CEO周剑分别与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全结束一致行动人关系。此举引发股价在短短四个交易日暴跌49%。
解除一致行动人，引发资本市场猜测，优必选内部的路线之争仍未得到有效解决，才是导致“分手”的核心原因之一。
技术骨干流失、持续大幅亏损、现金流亏空，一定程度上限制了优必选allin人形机器人的勇气与决心。反倒是发力消费级机器人等赛道，获得了消费者认可。或许“活下来”才是更加现实且严峻的问题。
03
外围群狼环伺
优必选人形机器人业务在内部面临掣肘之际，外围市场却在资本涌入下，诞生了一大批竞争实力强劲的玩家。
在市值观察看来，2025年全国人形机器人市场格局雏形已经初步显现——围绕广东、浙江、上海、北京经济发达地区，链主企业主要为华为、宇树、智元、小米。
资本市场也围绕其相关供应链进行乐观定价，尤其是宇树及华为机器人概念，在过去短短半年时间内诞生了一大批牛股，包括长盛轴承、双林股份、拓斯达、兆威机电等。
市场通过真金白银来投票，尤其看好宇树、华为系能够在未来人形机器人大潮中获得一席之地。这又是为什么呢？
2023年，宇树四足机器人在全球市场拿下70%的市场份额，被称为“地面大疆”，可见其技术与产品性能实力。而双足与四足技术同源，且宇树采用更低成本、轻量化路线，G1售价仅9.9万元起，可谓是行业“杀手锏”级别的存在。
加之宇树机器人登上春晚，创始人王兴兴频频出圈，品牌力上了一个台阶，增强了市场话语权。
华为系机器人也会有很强赢面。因为华为在操作系统、大模型、云计算、AI芯片等基础底座方面的研发实力强劲，介入机器人领域，可能扮演新能源汽车领域的角色，将软件方面的能力赋能给机器人联盟，将大幅增强其核心竞争力。
比如，乐聚“夸父”人形机器人深度整合了华为底层技术体系，其核心系统架构由开源鸿蒙与华为盘古大模型共同支撑。
此外，国内还涌现了众擎、天工、越疆、傅利叶、星动纪元等知名度较高的企业，实力也都不容小觑。其中，越疆近期发布的全球首款“灵巧操作+直膝行走”全尺寸人形机器人DobotAtom，售价19.9万元起，较此前行业主流的30万-50万元区间大幅下探，被市场称为“iPhone时刻”。
可见，不管是宇树，还是其他有实力的竞争玩家，对优必选动辄上百万元的Walker系列产品竞争挤压应该都是比较大的。
虽然人形机器人发展如火如荼，但行业要大规模商业化还有很长的路要走。在硬件层面，行星滚柱丝杠、触觉传感器等核心零部件技术还有诸多卡点需要攻关；在软件层面，缺乏人形机器人通用大模型，大脑、小脑等功能非常不成熟。
如此局面，对资金流紧张的优必选可谓是另一大考验，因为人形机器人业务要突围，还需要持续源源不断花钱去攻关技术与产品。
并且，从过去交付情况看，优必选商业转化能力可能与宇树科技等头部竞争对手相去甚远。据披露信息显示，2021年至2023年上半年仅售出10台，2024年也仅交付了10台。
总之，在内忧外患之下，优必选需要有更大魄力来解决好主要矛盾，且保持Walker产品竞争力，否则人形机器人这根“救命稻草”或将在商业化大规模爆发前折戟沉沙。
新闻结尾
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