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4月27日,广弘控股(000529)发布公告,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元(含税),预计总派发金额为7005万元,占归母净利润的57.53%。

  中国基金报记者李树超张玲

  随着基准债券收益率持续下降,银行理财产品的业绩比较基准也在不断走低。目前,新发开放式理财产品平均业绩比较基准已跌至2.04%,险守2%关口;新发封闭式理财产品平均业绩基准降至2.59%,下滑更为明显。

  业绩比较基准险守2%

  普益标准监测数据显示,截至4月20日的一周共新发624款理财产品,其中208款为开放式产品,平均业绩比较基准为2.04%,环比下跌0.04个百分点;416款为封闭式产品,平均业绩比较基准为2.59%,环比下跌0.06个百分点。

  拉长时间来看,2023年以来,随着债券收益率降低,新发理财产品业绩基准不断下台阶。其中,开放式产品平均业绩比较基准从4.01%降至2.04%,下滑近200个BP;封闭式产品平均业绩基准从3.84%降至2.59%,下滑125个BP。

  国联民生证券基金研究联席首席分析师张菁表示,银行理财产品业绩比较基准持续下滑,有两方面的原因:在资产端,目前十年期国债到期收益率为1.66%、一年期国债到期收益率为1.45%,在债券收益率下行的环境中,做出更高回报率难度很大;在负债端,理财公司为顺应市场变化,通过调整业绩比较基准以降低投资者预期。

  张菁表示,中共中央政治局会议提出“适时降准降息”,降息后或将推动债券票息收益进一步走低。而且,银行理财产品运作需扣除约30个BP的综合费率,未来新发理财产品的业绩基准或有进一步降低的空间。

  睿智新虹理财研究院表示,银行理财产品业绩比较基准不断走低,或带来重要影响:一是银行理财投资端面临越来越大的挑战,“螺蛳壳里做道场”或成常态;二是银行理财相较其他产品的吸引力下降,未来规模走势存在不确定性。

  济安金信基金评价中心主任王铁牛表示,银行理财的业绩比较基准是由底层资产收益情况决定的。在长期利率下行趋势中,债券、现金等投资标的收益中枢持续下移,直接影响了业绩基准的水平。同时,监管部门强化信息披露和风险管理,禁止通过“平滑估值”等手段人为干预收益波动,业绩基准要真实反映市场波动。

  数据显示,开放式和封闭式理财产品的业绩基准差持续拉大,一年间从32个BP扩大到55个BP。

  张菁分析称,存续开放式理财产品中约45%为日开型,封闭式理财产品中约60%为1至3年期产品。日开型产品竞争激烈,同质化程度较高,业绩基准有进一步下降的可能。而封闭式产品在存续期内封闭运作,其业绩基准反映投资管理人的能力和信心。两类产品的基准差距或将进一步拉大,但幅度相对有限。

  王铁牛也认为,今年债券收益率经历较大波动,开放式产品因久期敏感更快反映利率上行,基准下行幅度更大;封闭式产品因锁定期限,相对基准的调整存在时滞。另一方面,由于开放式理财产品需预留流动性应对赎回,投资久期相对短、杠杆率低,导致收益空间压缩;封闭式产品因资金稳定性高,可拉长久期或配置非标,可以维持较高基准。

  “如果未来市场利率下行速率放缓,开放式和封闭式理财产品的业绩基准可能会同步下调,差距有可能会收窄;而如果未来市场利率继续加速下行,可能导致两类产品的业绩基准偏差进一步扩大。”王铁牛称。

  不断优化多资产、多策略投资

  在预期收益率不断降低的背景下,业内人士建议开展多资产、多策略投资,从投资者需求出发设计理财产品,同时做好投资者教育,提升产品的综合竞争力。

  张菁表示,在低利率背景下,在投资端,需要不断优化多元资产配置,丰富理财产品获取收益的来源;在策略开发上,注重以绝对收益为目标的投资策略,在做好收益的同时注重回撤管理,控制好产品的净值波动;在产品设计方面,要真正站在投资者视角,设计具有场景功能、普惠性的理财产品,服务好广大居民的财富管理需求,进一步提升产品竞争力。

  睿智新虹理财研究院也表示,为应对预期收益率的不断降低,进行多资产、多策略的投资是必由之路。但这需要过两道关:一是理财公司管理层真正践行“知行合一”,提升对理财产品短期收益波动的忍受程度,为做好中长期投资和打造投研能力创造良好的内部环境;二是投研人员放弃一些“另类”的资产和策略,把精力投入到研究市场、精选策略上来,为更长期的发展谋篇布局。

  王铁牛认为,在供给端可以响应国家政策要求,在做好金融“五篇大文章”的引导下挖掘机会,比如在养老理财、绿色金融、科技金融等领域推出专项理财产品;在需求端,可以利用数字化手段,为客户更精准地分析和画像,提供与客户风险特征更匹配的理财产品。

  张菁表示,当前的投资环境已经发生较大转变,过去波动极低和收益稳健的产品业态已经改变,投资者需要平衡好投资流动性、收益和风险的关系,根据资金的不同用途,做好风险适配管理。

  被称为业内“黄埔军校”的上海申银万国证券研究所迎来新掌舵人。

  券商中国记者4月27日获悉,王胜将升任上海申银万国证券研究所所长,接替周海晨,成为申万宏源研究最新的掌舵人。

  王胜执掌申万宏源研究

  王胜2011年加入申万宏源研究,至今已经14年,目前还担任上海申银万国证券研究所党委委员,副总经理,首席策略分析师;申万宏源证券董事总经理、博士后工作站站长、申万宏源资管董事。

  2024年9月23日,申万宏源证券召开干部任职宣布会,涉及研究所、承销保荐公司等领导岗位调整。郑治国不再担任申万宏源研究所党委书记、董事长,转任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长。申万宏源证券执行委员会委员周海晨兼任申万宏源研究所党委书记、董事长。

  事实上,市场普遍认为,作为申万宏源执委的周海晨兼任研究所所长只是过渡之举,申万宏源研究很快就将迎来新的掌舵人,王胜便是最热门候选人之一。此次尘埃落定,也在市场预期之内。

  王胜在研究领域成绩斐然。作为一名土生土长的申万研究人,王胜在研究所也历经了从应届毕业生、优秀分析师到研究所总经理的磨练和转变,他14次荣获《新财富》最佳分析师,包含建筑、策略等多领域,是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师。

  王胜当下一直坚定看多中国资产。在去年底做出的2025年度展望中,王胜表示,当前仍是牛市“起手式”,分为两波行情。2024年底是第一波行情,以“9·24”政策拐点,风险偏好提升为起点;以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点,2025年开年可能只是震荡市。

  王胜在当时的预测中指出,第二波行情最晚2025年下半年启动,反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升,这可能是真正的大级别上涨行情的起点。2025年中前后,市场可能震荡加剧,财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整,交易性资金集中减仓放大波动,后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件,可能是人民币汇率升值,牛市级别乐观预期发酵。

  不久前接受媒体采访时,王胜重申了自己的观点,他表示:“我们正站在20年未见的大牛市前夜。”

  王胜分析了市场预期改善的基本面因素。一是渐进式地产政策已经逐步体现出了效果。部分区域房价已经回到了中央首次提出“房住不炒”的2016年的水平。从金融学的角度去看这个问题——不需要用政策继续刺激房价上涨,只要做到让房价下跌速度趋缓,市场的风险偏好就会回升。

  其次,渐进式的财政政策最终也会有累积的效果。如果加上政府专项债、土地财政的补贴,广义的财政赤字率已经达到近年来的高位,这也会支撑未来经济向上。

  第三点是2024年年中以来提出的“反内卷”,以光伏产业为例,在供给端通过市场化的方式引导行业健康发展,最终摸索出一条路,综合整治内卷式竞争,从而实现经济在供需平衡上的变化,提升企业盈利水平。

  申万宏源研究管理团队“更新”

  作为业内“黄埔军校”,申万宏源研究最近几年也进行了较大幅度的管理团队更新,大量“80后”登上管理岗位。

  2023年12月,“80后”计算机首席分析师刘洋作为总经理助理加入班子队伍。2024年7月,迎来80后首席经济学家、副总经理赵伟。

  2024年12月,85后新财富轻工造纸“白金分析师”屠亦婷升任总经理助理,进一步强化了年轻化趋势。

  申万宏源研究通过逐步提速和加强后备干部选拔力度,动态管理后备干部库,各层级干部队伍进一步年轻化,后备干部队伍平均年龄也逐年下降,不仅显示出申万宏源研究在培养年轻干部方面的成效,也为控股公司和自身持续发展储备了强大的年轻力量。

  申万宏源研究这几年也在转型之中。自2019年起,申万宏源研究就启动内部转型布局,以“研究搭台,联合展业”为基础,从单一佣金收入向佣金、咨询服务及综合收入共同发展的模式转变,重塑自身专业价值和业务模式;包括特设产品研究、产业研究、政策研究等架构,扩大了研究覆盖和客户服务的广度和深度。

  申万宏源2024年年报中也指出,2025年公司将进一步强化“投研+政研+产研”研究体系,以专业能力与差异化服务打造核心竞争力,对内积极协同支持公司各业务条线发展,对外保持决策影响力和行业影响力,积极服务国家战略和行业发展。

  Wind数据显示,2024年,申万宏源证券获得的佣金分仓收入为2.94亿元,佣金席位占比为2.68%。

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