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乐山市(犍为县、金口河区、市中区、峨边彝族自治县、沐川县、夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、井研县、沙湾区)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)

商洛市(洛南县、商州区、丹凤县、柞水县、镇安县、商南县、山阳县)

鸡西市(麻山区、梨树区、城子河区、鸡冠区、密山市、虎林市、滴道区、鸡东县、恒山区)  铁岭市(昌图县、铁岭县、调兵山市、银州区、西丰县、开原市、清河区)

萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、芦溪县、上栗县)

孝感市(应城市、孝南区、孝昌县、云梦县、大悟县、汉川市、安陆市)

洛阳市(涧西区、孟津区、伊川县、新安县、瀍河回族区、栾川县、洛龙区、洛宁县、老城区、西工区、嵩县、宜阳县、偃师区、汝阳县)

赣州市(宁都县、大余县、崇义县、石城县、赣县区、安远县、上犹县、南康区、章贡区、全南县、信丰县、瑞金市、兴国县、定南县、龙南市、于都县、寻乌县、会昌县)  武汉市(汉南区、汉阳区、洪山区、青山区、蔡甸区、黄陂区、硚口区、江汉区、武昌区、江夏区、东西湖区、江岸区、新洲区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

清远市(连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、清城区、阳山县、连南瑶族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、都兰县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

安康市(平利县、岚皋县、宁陕县、汉滨区、石泉县、旬阳市、镇坪县、白河县、汉阴县、紫阳县)

宁夏回族自治区

荆州市(监利市、公安县、石首市、江陵县、荆州区、松滋市、沙市区、洪湖市)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、靖远县、平川区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、锦屏县、黎平县、丹寨县、凯里市、天柱县、剑河县、从江县、岑巩县、镇远县、施秉县、雷山县、台江县、黄平县、三穗县、麻江县)

宁波市(余姚市、象山县、慈溪市、江北区、海曙区、宁海县、镇海区、鄞州区、北仑区、奉化区)

石河子市(双河市、阿拉尔市、新星市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、五家渠市、北屯市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市)

衡阳市(常宁市、南岳区、衡东县、珠晖区、耒阳市、蒸湘区、衡阳县、衡山县、祁东县、衡南县、石鼓区、雁峰区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

厦门市(湖里区、海沧区、翔安区、思明区、同安区、集美区)

兰州市(榆中县、皋兰县、安宁区、红古区、永登县、西固区、城关区、七里河区)

滨州市(阳信县、惠民县、博兴县、邹平市、无棣县、滨城区、沾化区)

长治市(潞城区、长子县、上党区、沁源县、平顺县、屯留区、襄垣县、壶关县、沁县、武乡县、黎城县、潞州区)

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自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、大安区)

宁德市(柘荣县、屏南县、福鼎市、周宁县、霞浦县、福安市、寿宁县、蕉城区、古田县)

阜阳市(临泉县、界首市、太和县、颍泉区、颍上县、颍东区、阜南县、颍州区)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、桐乡市、海宁市、平湖市、秀洲区、海盐县)  上海市(黄浦区、徐汇区、浦东新区、静安区、闵行区、宝山区、青浦区、崇明区、奉贤区、松江区、虹口区、长宁区、嘉定区、普陀区、杨浦区、金山区)

唐山市(曹妃甸区、路南区、迁安市、玉田县、丰南区、迁西县、丰润区、滦州市、滦南县、路北区、古冶区、开平区、乐亭县、遵化市)

和田地区(和田市、皮山县、民丰县、策勒县、和田县、于田县、洛浦县、墨玉县)

晋中市(寿阳县、介休市、祁县、左权县、榆社县、太谷区、和顺县、平遥县、灵石县、昔阳县、榆次区)晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、城区、高平市、沁水县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)  达州市(开江县、万源市、宣汉县、通川区、达川区、大竹县、渠县)

榆林市(子洲县、绥德县、米脂县、榆阳区、佳县、府谷县、清涧县、定边县、横山区、神木市、靖边县、吴堡县)

吉林市(永吉县、昌邑区、磐石市、船营区、丰满区、桦甸市、龙潭区、蛟河市、舒兰市)

无锡市(江阴市、锡山区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、新吴区、惠山区)固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)

商丘市(睢县、永城市、柘城县、睢阳区、夏邑县、民权县、虞城县、梁园区、宁陵县)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、化州市、高州市)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、班玛县、玛沁县、玛多县、甘德县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、红山区、巴林右旗、松山区、喀喇沁旗、宁城县、翁牛特旗、克什克腾旗)

遵义市(湄潭县、播州区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、桐梓县、汇川区、红花岗区、赤水市、凤冈县、余庆县、仁怀市)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

辽阳市(辽阳县、灯塔市、白塔区、太子河区、宏伟区、弓长岭区、文圣区)

绥化市(北林区、海伦市、青冈县、兰西县、肇东市、庆安县、明水县、绥棱县、安达市、望奎县)

五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、文昌市、澄迈县、东方市)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

抚州市(乐安县、黎川县、金溪县、南丰县、崇仁县、广昌县、东乡区、资溪县、宜黄县、临川区、南城县)

岳阳市(湘阴县、云溪区、临湘市、岳阳县、华容县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、平江县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。