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济源市

杭州市(拱墅区、建德市、临安区、西湖区、滨江区、淳安县、钱塘区、桐庐县、富阳区、上城区、临平区、萧山区、余杭区)

株洲市(渌口区、荷塘区、醴陵市、炎陵县、石峰区、芦淞区、茶陵县、攸县、天元区)

上饶市(婺源县、横峰县、玉山县、余干县、万年县、鄱阳县、广信区、广丰区、德兴市、信州区、铅山县、弋阳县)  蚌埠市(龙子湖区、五河县、固镇县、禹会区、怀远县、蚌山区、淮上区)

包头市(东河区、青山区、石拐区、土默特右旗、固阳县、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

青岛市(市南区、崂山区、市北区、城阳区、即墨区、李沧区、黄岛区、莱西市、平度市、胶州市)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

兰州市(城关区、西固区、红古区、榆中县、安宁区、七里河区、永登县、皋兰县)  肇庆市(四会市、端州区、广宁县、德庆县、封开县、鼎湖区、高要区、怀集县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

儋州市

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县、合山市)

开封市(顺河回族区、龙亭区、通许县、禹王台区、杞县、兰考县、祥符区、尉氏县、鼓楼区)

邢台市(平乡县、襄都区、巨鹿县、威县、广宗县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、临西县、任泽区、清河县、内丘县、南宫市、信都区、新河县、南和区、临城县、沙河市)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正蓝旗)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、剑河县、丹寨县、凯里市、台江县、麻江县、施秉县、雷山县、三穗县、镇远县、榕江县、黄平县、天柱县、锦屏县、岑巩县、黎平县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

宁德市(周宁县、福安市、霞浦县、屏南县、古田县、柘荣县、蕉城区、寿宁县、福鼎市)

南充市(营山县、顺庆区、高坪区、西充县、阆中市、蓬安县、嘉陵区、南部县、仪陇县)

西安市(高陵区、阎良区、临潼区、新城区、灞桥区、碑林区、周至县、莲湖区、雁塔区、蓝田县、长安区、鄠邑区、未央区)

苏州市(常熟市、相城区、虎丘区、昆山市、张家港市、姑苏区、吴中区、太仓市、吴江区)

保定市(顺平县、涞水县、竞秀区、涞源县、望都县、安新县、定兴县、高碑店市、满城区、蠡县、高阳县、阜平县、定州市、清苑区、莲池区、容城县、唐县、曲阳县、易县、涿州市、徐水区、安国市、博野县、雄县)

郴州市(嘉禾县、宜章县、桂阳县、资兴市、桂东县、苏仙区、永兴县、北湖区、安仁县、临武县、汝城县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、凌源市)

忻州市(繁峙县、代县、忻府区、河曲县、保德县、静乐县、神池县、偏关县、原平市、岢岚县、定襄县、宁武县、五台县、五寨县)

内江市(资中县、隆昌市、市中区、东兴区、威远县)

滨州市(滨城区、邹平市、阳信县、沾化区、博兴县、无棣县、惠民县)

安康市(白河县、宁陕县、镇坪县、岚皋县、紫阳县、石泉县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、平利县)

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武汉市(汉南区、东西湖区、江夏区、硚口区、江岸区、新洲区、蔡甸区、黄陂区、洪山区、江汉区、武昌区、青山区、汉阳区)

佛山市(禅城区、南海区、三水区、高明区、顺德区)

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、易门县、江川区)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)  海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区)

柳州市(柳北区、城中区、柳江区、鹿寨县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳城县、鱼峰区、柳南区、融安县)

宝鸡市(麟游县、扶风县、岐山县、千阳县、凤翔区、陇县、眉县、金台区、太白县、陈仓区、渭滨区、凤县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)广西壮族自治区

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、安龙县、普安县、望谟县、兴仁市、册亨县、兴义市)  福州市(永泰县、罗源县、马尾区、平潭县、长乐区、福清市、鼓楼区、晋安区、连江县、仓山区、闽清县、台江区、闽侯县)

新疆维吾尔自治区

宁夏回族自治区

鸡西市(虎林市、鸡东县、滴道区、恒山区、梨树区、鸡冠区、城子河区、密山市、麻山区)六安市(金安区、霍邱县、裕安区、金寨县、舒城县、霍山县、叶集区)

营口市(西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、站前区)

玉林市(北流市、兴业县、陆川县、福绵区、玉州区、博白县、容县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、鹤山区、淇县)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)

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沧州市(运河区、任丘市、黄骅市、新华区、沧县、东光县、肃宁县、海兴县、青县、南皮县、盐山县、孟村回族自治县、河间市、吴桥县、泊头市、献县)

通化市(集安市、二道江区、梅河口市、通化县、东昌区、柳河县、辉南县)

梧州市(龙圩区、藤县、岑溪市、苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区)

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池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、弥勒市、个旧市、泸西县、蒙自市、元阳县、石屏县、开远市、河口瑶族自治县)

许昌市(襄城县、建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、源城区、和平县、连平县)

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泉州市(安溪县、石狮市、金门县、晋江市、泉港区、德化县、鲤城区、洛江区、丰泽区、惠安县、南安市、永春县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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