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阜阳市(颍泉区、颍上县、太和县、界首市、颍东区、阜南县、颍州区、临泉县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

郑州市(新密市、管城回族区、中原区、登封市、巩义市、新郑市、金水区、上街区、中牟县、惠济区、二七区、荥阳市)

锦州市(太和区、古塔区、义县、黑山县、凌海市、北镇市、凌河区)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

那曲市(嘉黎县、申扎县、比如县、双湖县、安多县、巴青县、班戈县、尼玛县、聂荣县、色尼区、索县)

达州市(万源市、达川区、渠县、大竹县、宣汉县、开江县、通川区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)  盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)

大理白族自治州(鹤庆县、大理市、剑川县、弥渡县、云龙县、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、和静县、且末县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县)

永州市(蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、东安县、零陵区、道县、宁远县、冷水滩区、祁阳市、江永县、新田县)

汉中市(汉台区、洋县、南郑区、佛坪县、宁强县、镇巴县、留坝县、西乡县、城固县、略阳县、勉县)

石河子市(图木舒克市、可克达拉市、铁门关市、双河市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、昆玉市、新星市、五家渠市)

邯郸市(肥乡区、大名县、曲周县、邱县、复兴区、馆陶县、成安县、磁县、鸡泽县、丛台区、武安市、涉县、峰峰矿区、邯山区、永年区、临漳县、广平县、魏县)

澳门特别行政区

平顶山市(舞钢市、鲁山县、新华区、汝州市、卫东区、宝丰县、郏县、石龙区、叶县、湛河区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、临翔区、凤庆县、永德县)

张家口市(赤城县、宣化区、崇礼区、康保县、桥东区、下花园区、阳原县、沽源县、万全区、怀安县、蔚县、怀来县、涿鹿县、尚义县、桥西区、张北县)

运城市(永济市、万荣县、稷山县、绛县、芮城县、闻喜县、盐湖区、临猗县、夏县、垣曲县、河津市、平陆县、新绛县)

哈尔滨市(松北区、方正县、巴彦县、道里区、依兰县、南岗区、宾县、平房区、阿城区、尚志市、通河县、道外区、香坊区、五常市、呼兰区、延寿县、双城区、木兰县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、牟定县、元谋县、武定县、姚安县、楚雄市、南华县、大姚县、永仁县)

长沙市(雨花区、长沙县、开福区、宁乡市、芙蓉区、浏阳市、岳麓区、天心区、望城区)

连云港市(赣榆区、连云区、东海县、海州区、灌南县、灌云县)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、中方县、会同县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、沅陵县)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、奈曼旗)

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绥化市(兰西县、安达市、明水县、望奎县、绥棱县、海伦市、庆安县、青冈县、肇东市、北林区)

日喀则市(吉隆县、定日县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区、萨嘎县、南木林县、仲巴县、拉孜县、白朗县、定结县、萨迦县、江孜县、聂拉木县、康马县、亚东县、岗巴县、昂仁县)

伊春市(汤旺县、伊美区、金林区、乌翠区、丰林县、嘉荫县、南岔县、铁力市、友好区、大箐山县)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)  柳州市(柳江区、柳南区、融水苗族自治县、柳城县、鱼峰区、城中区、柳北区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县)

三沙市(西沙区、南沙区)

遵义市(正安县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、桐梓县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、余庆县、播州区、习水县、绥阳县、凤冈县)

香港特别行政区咸宁市(咸安区、崇阳县、通山县、赤壁市、嘉鱼县、通城县)

三明市(泰宁县、永安市、大田县、宁化县、将乐县、明溪县、尤溪县、三元区、清流县、沙县区、建宁县)  昌都市(丁青县、卡若区、八宿县、察雅县、左贡县、洛隆县、芒康县、边坝县、江达县、类乌齐县、贡觉县)

塔城地区(托里县、乌苏市、塔城市、额敏县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

北京市(丰台区、门头沟区、顺义区、石景山区、东城区、海淀区、怀柔区、密云区、朝阳区、昌平区、平谷区、房山区、通州区、大兴区、延庆区、西城区)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区)金华市(东阳市、婺城区、金东区、浦江县、兰溪市、义乌市、永康市、武义县、磐安县)

乐山市(峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区、市中区、井研县、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区、五通桥区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、义马市、渑池县、灵宝市)

梅州市(蕉岭县、大埔县、平远县、五华县、丰顺县、梅县区、梅江区、兴宁市)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、通海县、峨山彝族自治县)

晋中市(左权县、平遥县、昔阳县、榆社县、太谷区、寿阳县、祁县、灵石县、和顺县、介休市、榆次区)

滁州市(定远县、凤阳县、琅琊区、南谯区、全椒县、来安县、天长市、明光市)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)

南宁市(江南区、横州市、上林县、武鸣区、隆安县、西乡塘区、青秀区、兴宁区、良庆区、邕宁区、马山县、宾阳县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

唐山市(路北区、丰润区、滦南县、开平区、古冶区、乐亭县、曹妃甸区、玉田县、路南区、迁安市、滦州市、迁西县、丰南区、遵化市)

常德市(澧县、桃源县、武陵区、临澧县、津市市、汉寿县、鼎城区、安乡县、石门县)

杭州市(桐庐县、萧山区、西湖区、拱墅区、富阳区、上城区、临平区、钱塘区、滨江区、临安区、余杭区、建德市、淳安县)

济源市

吕梁市(文水县、岚县、柳林县、中阳县、临县、方山县、孝义市、交口县、交城县、离石区、兴县、石楼县、汾阳市)

滨州市(惠民县、博兴县、沾化区、邹平市、滨城区、无棣县、阳信县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）