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通辽市(科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

株洲市(炎陵县、茶陵县、天元区、石峰区、渌口区、荷塘区、芦淞区、醴陵市、攸县)

苏州市(相城区、吴江区、虎丘区、姑苏区、张家港市、常熟市、太仓市、吴中区、昆山市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)  临汾市(蒲县、霍州市、侯马市、乡宁县、吉县、大宁县、尧都区、浮山县、古县、安泽县、永和县、洪洞县、襄汾县、汾西县、曲沃县、隰县、翼城县)

成都市(郫都区、温江区、蒲江县、崇州市、青白江区、大邑县、双流区、金堂县、成华区、邛崃市、简阳市、新津区、彭州市、金牛区、武侯区、青羊区、锦江区、龙泉驿区、新都区、都江堰市)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、新丰县、武江区、翁源县、仁化县、曲江区、浈江区)

晋中市(介休市、榆次区、和顺县、平遥县、太谷区、左权县、祁县、昔阳县、榆社县、灵石县、寿阳县)

天水市(秦安县、秦州区、清水县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、甘谷县)  菏泽市(单县、东明县、郓城县、定陶区、巨野县、牡丹区、鄄城县、成武县、曹县)

扬州市(高邮市、江都区、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区)

普洱市(思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、卫东区、叶县、石龙区、鲁山县、湛河区、汝州市、新华区、郏县)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、惠来县、揭东区)

宁德市(柘荣县、周宁县、寿宁县、霞浦县、古田县、福安市、蕉城区、屏南县、福鼎市)

儋州市

北京市(顺义区、大兴区、海淀区、东城区、房山区、平谷区、密云区、延庆区、石景山区、门头沟区、通州区、昌平区、朝阳区、怀柔区、西城区、丰台区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

通化市(东昌区、二道江区、辉南县、通化县、集安市、梅河口市、柳河县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区、利通区)

济南市(商河县、历下区、长清区、天桥区、历城区、市中区、槐荫区、莱芜区、章丘区、济阳区、平阴县、钢城区)

信阳市(固始县、平桥区、息县、罗山县、浉河区、新县、潢川县、淮滨县、光山县、商城县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、瓮安县、罗甸县、福泉市、三都水族自治县、都匀市、平塘县、长顺县、惠水县、独山县、荔波县、龙里县)

宝鸡市(岐山县、千阳县、麟游县、陈仓区、眉县、扶风县、金台区、凤翔区、陇县、凤县、渭滨区、太白县)

六安市(舒城县、金安区、裕安区、霍山县、叶集区、霍邱县、金寨县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、新化县、涟源市)

洛阳市(洛宁县、栾川县、老城区、西工区、汝阳县、新安县、洛龙区、孟津区、偃师区、瀍河回族区、伊川县、涧西区、宜阳县、嵩县)

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钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

金昌市(永昌县、金川区)

南充市(嘉陵区、仪陇县、营山县、蓬安县、顺庆区、高坪区、南部县、阆中市、西充县)

九江市(修水县、浔阳区、武宁县、濂溪区、共青城市、永修县、庐山市、彭泽县、瑞昌市、湖口县、德安县、都昌县、柴桑区)  林芝市(朗县、察隅县、巴宜区、墨脱县、波密县、米林市、工布江达县)

朔州市(朔城区、应县、山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区)

阿克苏地区(库车市、温宿县、拜城县、乌什县、柯坪县、沙雅县、阿克苏市、新和县、阿瓦提县)

石家庄市(藁城区、无极县、晋州市、新华区、鹿泉区、井陉矿区、栾城区、裕华区、灵寿县、正定县、元氏县、平山县、长安区、井陉县、桥西区、赵县、辛集市、赞皇县、新乐市、行唐县、高邑县、深泽县)嘉兴市(南湖区、海盐县、平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县、桐乡市)

孝感市(汉川市、安陆市、云梦县、大悟县、孝昌县、孝南区、应城市)  榆林市(靖边县、佳县、清涧县、榆阳区、吴堡县、定边县、米脂县、府谷县、横山区、神木市、子洲县、绥德县)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

吉林市(磐石市、永吉县、蛟河市、船营区、舒兰市、龙潭区、昌邑区、丰满区、桦甸市)

昭通市(盐津县、昭阳区、鲁甸县、巧家县、彝良县、永善县、大关县、威信县、镇雄县、绥江县、水富市)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)

聊城市(高唐县、东阿县、冠县、阳谷县、茌平区、临清市、莘县、东昌府区)

重庆市(涪陵区、巫山县、九龙坡区、潼南区、石柱土家族自治县、万州区、铜梁区、南岸区、长寿区、巴南区、大渡口区、璧山区、大足区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、武隆区、荣昌区、垫江县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、江北区、开州区、渝北区、永川区、南川区、北碚区、忠县、沙坪坝区、江津区、云阳县、合川区、渝中区、梁平区、城口县、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、丰都县、綦江区)

山南市(贡嘎县、扎囊县、桑日县、浪卡子县、洛扎县、曲松县、乃东区、琼结县、加查县、错那市、措美县、隆子县)

盐城市(亭湖区、响水县、建湖县、大丰区、盐都区、射阳县、阜宁县、东台市、滨海县)

佳木斯市(向阳区、东风区、郊区、同江市、桦南县、前进区、抚远市、富锦市、桦川县、汤原县)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗)

廊坊市(广阳区、霸州市、永清县、大厂回族自治县、大城县、文安县、香河县、固安县、三河市、安次区)

白山市(浑江区、江源区、抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、南江县、巴州区)

楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、楚雄市、姚安县、禄丰市、武定县、牟定县、元谋县、永仁县、大姚县)

长治市(上党区、黎城县、潞州区、沁源县、平顺县、沁县、长子县、潞城区、屯留区、襄垣县、武乡县、壶关县)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、郁南县、云城区)

晋城市(泽州县、高平市、沁水县、城区、陵川县、阳城县)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

　　据了解，在北京金融监管局、中国信托登记有限公司、北京市监局、北京市朝阳区政府、北京市朝阳区市场监督管理局的大力支持和悉心指导下，中信信托仅用时2天即完成全国首单试点项目落地，率先在全行业实现股权信托财产登记，将所持股权在标的公司营业执照上明确标注股权为信托财产。

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　　该试点项目是中信信托和外贸信托作为双受托人的项目，旨在帮助北京市朝阳区国资委控股的A股上市公司北京东方园林环境股份有限公司完成破产重整，符合监管机构倡导的信托行业创新转型方向，是中信信托服务实体经济、保障社会稳定，以“中信所能”服务“国家所需”的生动体现。通过将列入破产重整计划的股权资产装入服务信托架构，实现了三大核心价值：其一，依托信托制度优势，避免企业资产因无序清算而贬值，防止风险向金融系统扩散，为“精准拆弹”提供市场化、法治化工具，助力维护经济金融稳定。其二，通过专业化管理盘活存量股权资产，保障员工就业与产业链上下游稳定，同时预留信托收益用于清偿债权人权益，缓解社会矛盾。其三，突破传统资金信托局限，推动服务信托在风险处置领域的应用，为行业探索“财产独立+受托运营”模式提供实践样本，加速信托业回归本源。

　　此次试行政策的发布，切实解决了行业痛点。不仅在行政管理和法律层面有效强化了信托财产的独立性，更为信托公司开展股权信托业务提供了更为清晰的操作指引和坚实的制度保障。首单股权信托财产登记的顺利实现，标志着股权信托登记政策从“制度设计”迈向“实践落地”，为我国信托财产登记制度的完善和信托行业高质量发展奠定了坚实基础。