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阿勒泰地区(富蕴县、福海县、哈巴河县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)  大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

大同市(云冈区、浑源县、广灵县、平城区、左云县、阳高县、云州区、天镇县、灵丘县、新荣区)

邵阳市(大祥区、双清区、武冈市、隆回县、北塔区、城步苗族自治县、新宁县、邵阳县、邵东市、洞口县、新邵县、绥宁县)

铜仁市(万山区、江口县、石阡县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县)

毕节市(纳雍县、赫章县、金沙县、大方县、黔西市、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)  濮阳市(范县、台前县、南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区)

廊坊市(广阳区、香河县、三河市、文安县、永清县、大厂回族自治县、固安县、霸州市、安次区、大城县)

十堰市(房县、郧西县、郧阳区、竹山县、茅箭区、丹江口市、张湾区、竹溪县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、敦化市、安图县、和龙市、图们市、延吉市、龙井市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)

商洛市(山阳县、商州区、洛南县、丹凤县、商南县、镇安县、柞水县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县)

晋中市(昔阳县、寿阳县、介休市、祁县、和顺县、灵石县、左权县、榆次区、平遥县、太谷区、榆社县)

吉安市(青原区、泰和县、吉安县、万安县、峡江县、遂川县、井冈山市、吉州区、吉水县、永丰县、安福县、新干县、永新县)

陇南市(武都区、礼县、康县、西和县、成县、文县、宕昌县、两当县、徽县)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、土默特左旗、新城区、和林格尔县、回民区、赛罕区、武川县、清水河县)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、临潭县、合作市、迭部县、舟曲县、夏河县、卓尼县)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、平南县、桂平市)

聊城市(高唐县、冠县、茌平区、莘县、阳谷县、临清市、东阿县、东昌府区)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、端州区、封开县、高要区、德庆县、四会市、怀集县)

定西市(陇西县、漳县、渭源县、通渭县、临洮县、岷县、安定区)

曲靖市(宣威市、富源县、沾益区、会泽县、师宗县、陆良县、马龙区、麒麟区、罗平县)

河源市(紫金县、龙川县、和平县、连平县、东源县、源城区)

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威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

长沙市(长沙县、浏阳市、岳麓区、望城区、宁乡市、芙蓉区、天心区、雨花区、开福区)

通化市(二道江区、柳河县、辉南县、东昌区、通化县、集安市、梅河口市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县、云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县、弥渡县、宾川县、剑川县)  铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

延安市(延川县、黄龙县、宝塔区、甘泉县、黄陵县、宜川县、安塞区、子长市、延长县、富县、吴起县、志丹县、洛川县)

庆阳市(庆城县、华池县、正宁县、合水县、西峰区、镇原县、环县、宁县)巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

郑州市(中牟县、金水区、荥阳市、新郑市、中原区、管城回族区、上街区、巩义市、新密市、登封市、二七区、惠济区)  惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、平江县、云溪区、岳阳县、君山区、华容县、湘阴县、汨罗市)

汕头市(潮阳区、金平区、龙湖区、南澳县、潮南区、澄海区、濠江区)

松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县)广元市(昭化区、朝天区、利州区、剑阁县、青川县、苍溪县、旺苍县)

营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

运城市(平陆县、万荣县、芮城县、河津市、闻喜县、绛县、临猗县、夏县、盐湖区、新绛县、永济市、稷山县、垣曲县)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)

大连市(西岗区、中山区、庄河市、普兰店区、甘井子区、旅顺口区、沙河口区、金州区、长海县、瓦房店市)

宜宾市(江安县、南溪区、叙州区、屏山县、筠连县、兴文县、珙县、翠屏区、长宁县、高县)

江门市(新会区、台山市、蓬江区、开平市、恩平市、江海区、鹤山市)

咸阳市(长武县、三原县、秦都区、泾阳县、杨陵区、淳化县、渭城区、彬州市、兴平市、旬邑县、乾县、武功县、礼泉县、永寿县)

鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、宝应县、仪征市、邗江区)

上海市(金山区、松江区、崇明区、宝山区、长宁区、徐汇区、黄浦区、浦东新区、嘉定区、闵行区、虹口区、普陀区、奉贤区、静安区、杨浦区、青浦区)

赣州市(全南县、崇义县、兴国县、于都县、定南县、南康区、安远县、瑞金市、赣县区、龙南市、会昌县、大余县、上犹县、宁都县、信丰县、石城县、寻乌县、章贡区)

临夏回族自治州(康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、临夏县)

那曲市(聂荣县、安多县、申扎县、巴青县、索县、比如县、双湖县、色尼区、班戈县、嘉黎县、尼玛县)

深圳市(盐田区、光明区、南山区、龙岗区、龙华区、坪山区、宝安区、罗湖区、福田区)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、达日县、久治县、班玛县、玛沁县)

达州市(万源市、通川区、达川区、宣汉县、渠县、大竹县、开江县)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。