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白城市(通榆县、大安市、镇赉县、洮北区、洮南市)

和田地区(于田县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县、皮山县、和田市、民丰县)

昌都市(边坝县、江达县、察雅县、洛隆县、芒康县、左贡县、贡觉县、八宿县、卡若区、丁青县、类乌齐县)

绥化市(望奎县、安达市、绥棱县、兰西县、北林区、肇东市、明水县、青冈县、庆安县、海伦市)  洛阳市(孟津区、洛宁县、新安县、伊川县、老城区、涧西区、偃师区、宜阳县、汝阳县、瀍河回族区、嵩县、栾川县、西工区、洛龙区)

儋州市

那曲市(双湖县、比如县、色尼区、聂荣县、尼玛县、安多县、班戈县、申扎县、索县、嘉黎县、巴青县)

黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县)

鞍山市(立山区、铁西区、千山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县)  天津市(蓟州区、宝坻区、滨海新区、南开区、河北区、宁河区、河西区、津南区、河东区、静海区、红桥区、和平区、西青区、东丽区、武清区、北辰区)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、新市区、米东区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区)

株洲市(茶陵县、荷塘区、石峰区、芦淞区、炎陵县、渌口区、天元区、攸县、醴陵市)

通化市(柳河县、辉南县、集安市、通化县、二道江区、东昌区、梅河口市)

抚州市(广昌县、金溪县、宜黄县、南城县、崇仁县、资溪县、东乡区、临川区、黎川县、乐安县、南丰县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

晋中市(介休市、左权县、灵石县、太谷区、榆社县、祁县、和顺县、榆次区、平遥县、昔阳县、寿阳县)

锦州市(凌河区、凌海市、义县、黑山县、古塔区、太和区、北镇市)

自贡市(大安区、荣县、贡井区、自流井区、沿滩区、富顺县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、昭苏县、伊宁县、新源县、奎屯市、尼勒克县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

周口市(沈丘县、太康县、扶沟县、郸城县、商水县、淮阳区、川汇区、鹿邑县、项城市、西华县)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)

武汉市(武昌区、青山区、新洲区、黄陂区、江夏区、江汉区、东西湖区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、硚口区、江岸区、洪山区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、独山县、三都水族自治县、平塘县、贵定县、福泉市、荔波县、瓮安县、龙里县、惠水县、罗甸县、都匀市)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、德庆县、端州区、广宁县、高要区、四会市、封开县)

龙岩市(漳平市、新罗区、永定区、长汀县、武平县、上杭县、连城县)

邢台市(平乡县、临西县、南和区、信都区、清河县、南宫市、沙河市、任泽区、隆尧县、巨鹿县、宁晋县、襄都区、临城县、内丘县、威县、柏乡县、新河县、广宗县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

承德市(宽城满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、隆化县、兴隆县、滦平县、承德县)

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鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗)

黄山市(屯溪区、黟县、徽州区、休宁县、黄山区、祁门县、歙县)

内蒙古自治区

葫芦岛市(建昌县、连山区、南票区、兴城市、龙港区、绥中县)  保定市(容城县、安国市、望都县、博野县、竞秀区、莲池区、顺平县、定兴县、定州市、唐县、蠡县、高阳县、徐水区、涿州市、安新县、涞水县、高碑店市、清苑区、雄县、涞源县、满城区、曲阳县、易县、阜平县)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县)

苏州市(吴江区、张家港市、相城区、吴中区、太仓市、常熟市、昆山市、姑苏区、虎丘区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、库尔勒市、博湖县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、和静县)金昌市(金川区、永昌县)

咸阳市(武功县、兴平市、淳化县、旬邑县、杨陵区、三原县、乾县、彬州市、泾阳县、渭城区、永寿县、秦都区、长武县、礼泉县)  抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、望花区、抚顺县、顺城区)

河池市(东兰县、南丹县、凤山县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)

林芝市(米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县、察隅县、波密县、朗县)

吕梁市(文水县、石楼县、孝义市、中阳县、交城县、交口县、离石区、汾阳市、兴县、方山县、柳林县、临县、岚县)益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、南县、赫山区、安化县)

濮阳市(南乐县、华龙区、濮阳县、台前县、范县、清丰县)

马鞍山市(博望区、和县、当涂县、含山县、花山区、雨山区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、西畴县、砚山县、文山市、丘北县、马关县、广南县)

南昌市(进贤县、东湖区、青云谱区、西湖区、安义县、红谷滩区、新建区、青山湖区、南昌县)

赤峰市(宁城县、松山区、红山区、巴林右旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、克什克腾旗)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

张家口市(张北县、尚义县、崇礼区、蔚县、怀来县、桥西区、宣化区、怀安县、赤城县、万全区、阳原县、桥东区、下花园区、涿鹿县、康保县、沽源县)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、夏河县、卓尼县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、临潭县)

太原市(阳曲县、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、娄烦县、古交市、清徐县、小店区、晋源区、万柏林区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

绵阳市(涪城区、三台县、梓潼县、平武县、江油市、北川羌族自治县、安州区、游仙区、盐亭县)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县)

西藏自治区

眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区、彭山区、丹棱县)

济宁市(任城区、梁山县、泗水县、兖州区、金乡县、鱼台县、曲阜市、微山县、嘉祥县、邹城市、汶上县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）