三个人的错:感受极致的沉浸体验与心跳加速的冒险！

更新时间：2025-04-24 23:09:44　浏览次数： 502

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怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县) 徐州市(睢宁县、铜山区、贾汪区、新沂市、泉山区、邳州市、丰县、鼓楼区、云龙区、沛县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县、咸安区、崇阳县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、山城区、淇县)

玉林市(福绵区、兴业县、玉州区、陆川县、北流市、博白县、容县)云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县) 仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

大理白族自治州(云龙县、剑川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、大理市、洱源县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、祥云县、宾川县、永平县)

玉溪市(通海县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、疏附县、伽师县、莎车县)那曲市(嘉黎县、索县、聂荣县、尼玛县、安多县、双湖县、班戈县、色尼区、比如县、巴青县、申扎县)

白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县、大安市)

河池市(凤山县、罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、都安瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县)

昆明市(呈贡区、嵩明县、盘龙区、富民县、宜良县、安宁市、西山区、石林彝族自治县、五华区、官渡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县)

延安市(志丹县、甘泉县、富县、吴起县、延长县、黄陵县、延川县、黄龙县、安塞区、子长市、宝塔区、宜川县、洛川县)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、建安区、襄城县、长葛市)

广西壮族自治区

高频数据跟踪：近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%，国内日均航班量同比-1.8%，国内日均客座率84.4%，同比+3.1%；跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%，跨境航班量恢复至19年的81.5%，跨境客座率80.1%，较19年+0.7%；民航国内全票价（含油）同比-3.4%，跨境全票价同比+8.5%。注：公历周对齐。

航司3月数据分析：

1）整体来看：3月：ASK同比：东航(6.7%)>吉祥(4.5%)>南航(3.1%)>春秋(1.7%)>国航(0.4%)，RPK同比：东航(10.5%)>南航(6.1%)>吉祥(3.4%)>国航(2.0%)>春秋(1.8%)；1~3月累计：ASK同比：春秋(6.9%)>吉祥(6.7%)>东航(6.5%)>南航(4.9%)>国航(2.6%)，RPK同比：东航(10.9%)>南航(7.9%)>春秋(6.2%)>吉祥(5.0%)>国航(3.5%)。

2）国内线：3月：ASK同比：东航(-1.4%)>南航(-3.2%)>春秋(-4.9%)>国航(-4.9%)>吉祥(-9.5%)，RPK同比：东航(3.4%)>南航(0.6%)>国航(-1.3%)>春秋(-4.1%)>吉祥(-8.4%)；1~3月累计：ASK同比：南航(-1.1%)>东航(-1.4%)>春秋(-3.3%)>国航(-3.5%)>吉祥(-9.3%)，RPK同比：东航(3.5%)>南航(2.0%)>国航(-1.6%)>春秋(-2.9%)>吉祥(-8.9%)。

3）国际线：3月：ASK同比：吉祥(64.6%)>春秋(42.0%)>东航(28.4%)>南航(25.5%)>国航(15.7%)，RPK同比：吉祥(57.7%)>春秋(39.1%)>东航(29.4%)>南航(25.5%)>国航(11.2%)；1~3月累计：ASK同比：吉祥(80.2%)>春秋(66.1%)>东航(28.7%)>南航(26.0%)>国航(21.6%)，RPK同比：吉祥(75.9%)>春秋(61.6%)>东航(32.1%)>南航(29.5%)>国航(20.0%)。

4）地区线：3月：ASK同比：国航(2.3%)>南航(1.8%)>东航(-6.1%)>吉祥(-15.0%)>春秋(-57.9%)，RPK同比：国航(4.8%)>东航(4.1%)>南航(2.3%)>吉祥(-9.7%)>春秋(-56.2%)；1~3月累计：ASK同比：南航(5.2%)>国航(1.3%)>吉祥(-4.5%)>东航(-6.6%)>春秋(-58.1%)，RPK同比：南航(4.2%)>东航(2.2%)>国航(1.7%)>吉祥(-2.3%)>春秋(-58.6%)。

2、客座率：3月：春秋(89.7%，同比+0.1%，环比-1.7%)>南航(84.7%，同比+2.4%，环比-2.0%)>吉祥(84.5%，同比-0.9%，环比-1.0%)>东航(84.2%，同比+2.9%，环比-1.0%)>国航(79.7%，同比+1.2%，环比-2.4%)；1~3月：春秋(90.6%，同比-0.6%)>南航(85.4%，同比+2.4%)>吉祥(84.1%，同比-1.4%)>东航(84.0%，同比+3.3%)>国航(80.2%，同比+0.7%)。

3、机队数：2025年3月5家上市航司合计净增加15架飞机；截至3月底，5家航司机队数同比增加3.0%，较24年底增加1.2%。

关税政策或扰动飞机交付。根据三大航客运飞机引进与退出计划，三家航司25年计划引进飞机194架，退出飞机79架，净增115架。其中波音飞机计划引进46架（占总引进比24%），退出波音飞机31架。若扣除波音净增量，三家航司增速下降至3.8%;若考虑不引进，退出维持，增速进一步降至2.6%。

投资建议：我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束，关税政策或扰动飞机交付；3）油价下跌对成本减负；4）投资建议：继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。

风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。

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