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阳泉市(矿区、城区、郊区、盂县、平定县)
达州市(大竹县、宣汉县、达川区、通川区、渠县、开江县、万源市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
兰州市(七里河区、城关区、西固区、皋兰县、榆中县、红古区、安宁区、永登县)
江门市(恩平市、台山市、开平市、鹤山市、江海区、新会区、蓬江区)
天水市(秦安县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦州区、甘谷县)
安康市(宁陕县、白河县、石泉县、镇坪县、紫阳县、汉滨区、汉阴县、岚皋县、平利县、旬阳市)
晋城市(高平市、阳城县、沁水县、陵川县、泽州县、城区)
广州市(黄埔区、番禺区、从化区、海珠区、花都区、天河区、白云区、越秀区、南沙区、增城区、荔湾区)
果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、久治县、达日县、玛沁县、玛多县)
玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)
长沙市(岳麓区、宁乡市、长沙县、天心区、浏阳市、望城区、开福区、雨花区、芙蓉区)
淮安市(清江浦区、涟水县、金湖县、淮安区、淮阴区、盱眙县、洪泽区)
宜春市(袁州区、高安市、上高县、铜鼓县、樟树市、万载县、宜丰县、奉新县、靖安县、丰城市)
铁岭市(调兵山市、西丰县、银州区、铁岭县、清河区、开原市、昌图县)
汉中市(洋县、宁强县、汉台区、留坝县、城固县、南郑区、勉县、佛坪县、西乡县、镇巴县、略阳县)
辽阳市(白塔区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、宏伟区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市)
青岛市(崂山区、胶州市、城阳区、黄岛区、莱西市、即墨区、李沧区、平度市、市北区、市南区)
铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)
贵阳市(花溪区、开阳县、息烽县、南明区、白云区、云岩区、观山湖区、乌当区、清镇市、修文县)
南昌市(东湖区、青云谱区、进贤县、南昌县、安义县、西湖区、青山湖区、红谷滩区、新建区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
朝阳市(凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、双塔区、北票市)
肇庆市(四会市、高要区、广宁县、封开县、鼎湖区、德庆县、端州区、怀集县)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、中方县、溆浦县、洪江市、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县、沅陵县)
昆明市(盘龙区、东川区、石林彝族自治县、晋宁区、西山区、嵩明县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、五华区、官渡区)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、巴东县、恩施市、利川市、鹤峰县、建始县、来凤县)
哈尔滨市(通河县、南岗区、平房区、巴彦县、松北区、宾县、双城区、阿城区、尚志市、道外区、依兰县、延寿县、香坊区、木兰县、五常市、呼兰区、方正县、道里区)
宝鸡市(陈仓区、眉县、陇县、渭滨区、凤县、凤翔区、金台区、千阳县、扶风县、太白县、岐山县、麟游县)
邵阳市(邵阳县、双清区、城步苗族自治县、绥宁县、新宁县、新邵县、北塔区、洞口县、大祥区、隆回县、武冈市、邵东市)
开封市(兰考县、顺河回族区、通许县、龙亭区、杞县、鼓楼区、尉氏县、禹王台区、祥符区)
银川市(金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市、贺兰县)
林芝市(巴宜区、朗县、米林市、察隅县、波密县、墨脱县、工布江达县)
淄博市(高青县、桓台县、临淄区、张店区、淄川区、周村区、博山区、沂源县)
西藏自治区
临汾市(尧都区、侯马市、吉县、洪洞县、蒲县、大宁县、襄汾县、乡宁县、曲沃县、隰县、古县、永和县、翼城县、霍州市、安泽县、汾西县、浮山县)
濮阳市(濮阳县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县、范县)
亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市、中江县、什邡市)
揭阳市(惠来县、揭东区、榕城区、普宁市、揭西县)
牡丹江市(西安区、宁安市、东宁市、林口县、穆棱市、东安区、海林市、绥芬河市、爱民区、阳明区)
承德市(平泉市、隆化县、宽城满族自治县、承德县、兴隆县、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、滦平县)
定西市(陇西县、渭源县、岷县、安定区、漳县、临洮县、通渭县)
马鞍山市(含山县、和县、花山区、当涂县、博望区、雨山区)
黑河市(逊克县、爱辉区、嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市)
阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、日土县、噶尔县、普兰县、改则县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市、尼勒克县、昭苏县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县)
内蒙古自治区
武汉市(青山区、汉南区、硚口区、汉阳区、江夏区、江岸区、新洲区、东西湖区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、武昌区、洪山区)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
泰安市(岱岳区、宁阳县、泰山区、东平县、肥城市、新泰市)
葫芦岛市(兴城市、龙港区、建昌县、绥中县、连山区、南票区)
金昌市(永昌县、金川区)
日喀则市(吉隆县、拉孜县、仁布县、仲巴县、定日县、岗巴县、定结县、白朗县、萨迦县、聂拉木县、萨嘎县、谢通门县、康马县、江孜县、桑珠孜区、南木林县、昂仁县、亚东县)
柳州市(鹿寨县、柳南区、柳北区、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、柳江区)
随州市(广水市、随县、曾都区)
伊春市(南岔县、丰林县、嘉荫县、友好区、大箐山县、乌翠区、伊美区、金林区、铁力市、汤旺县)
东莞市
廊坊市(广阳区、安次区、永清县、三河市、香河县、霸州市、文安县、大城县、固安县、大厂回族自治县)
盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)
衡水市(武强县、枣强县、故城县、深州市、武邑县、桃城区、景县、冀州区、安平县、阜城县、饶阳县)
宜宾市(筠连县、江安县、南溪区、叙州区、屏山县、兴文县、珙县、高县、翠屏区、长宁县)
南宁市(良庆区、上林县、江南区、宾阳县、隆安县、青秀区、马山县、武鸣区、西乡塘区、横州市、兴宁区、邕宁区)
昌都市(贡觉县、左贡县、类乌齐县、卡若区、边坝县、洛隆县、察雅县、芒康县、江达县、丁青县、八宿县)
南通市(崇川区、通州区、海安市、如东县、启东市、海门区、如皋市)
漳州市(龙文区、东山县、南靖县、诏安县、平和县、华安县、漳浦县、长泰区、云霄县、芗城区、龙海区)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、喀什市、巴楚县、叶城县、麦盖提县、莎车县、疏勒县、泽普县、疏附县、英吉沙县、岳普湖县)
香港特别行政区
营口市(西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、站前区)
襄阳市(襄州区、老河口市、宜城市、襄城区、南漳县、谷城县、樊城区、枣阳市、保康县)
大庆市(让胡路区、肇源县、肇州县、大同区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区)
忻州市(静乐县、岢岚县、原平市、河曲县、宁武县、神池县、代县、五寨县、保德县、偏关县、繁峙县、五台县、定襄县、忻府区)
白城市(镇赉县、洮南市、大安市、洮北区、通榆县)
五指山市(东方市、文昌市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、定安县、澄迈县、万宁市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县)
三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、湖滨区)
舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)
清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、英德市、连州市)
广元市(利州区、旺苍县、青川县、苍溪县、昭化区、朝天区、剑阁县)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
南阳市(南召县、西峡县、社旗县、桐柏县、淅川县、邓州市、宛城区、新野县、方城县、卧龙区、镇平县、内乡县、唐河县)
安阳市(文峰区、殷都区、安阳县、滑县、北关区、汤阴县、林州市、内黄县、龙安区)
十堰市(竹山县、郧西县、丹江口市、竹溪县、张湾区、房县、郧阳区、茅箭区)
雅安市(天全县、荥经县、芦山县、石棉县、名山区、汉源县、雨城区、宝兴县)
固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)
郴州市(资兴市、临武县、桂东县、安仁县、桂阳县、宜章县、汝城县、北湖区、苏仙区、永兴县、嘉禾县)
汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)
攀枝花市(东区、西区、米易县、盐边县、仁和区)
烟台市(莱州市、芝罘区、招远市、栖霞市、莱山区、牟平区、蓬莱区、龙口市、福山区、莱阳市、海阳市)
巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗)
临沂市(莒南县、罗庄区、郯城县、兰陵县、平邑县、临沭县、河东区、沂水县、沂南县、蒙阴县、费县、兰山区)
蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、固镇县、禹会区)
张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)
甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、夏河县、玛曲县、临潭县、迭部县、舟曲县、碌曲县)
阿克苏地区(库车市、柯坪县、温宿县、新和县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、拜城县、沙雅县)
大同市(浑源县、平城区、广灵县、云冈区、天镇县、云州区、阳高县、灵丘县、新荣区、左云县)
绵阳市(盐亭县、涪城区、平武县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、游仙区、江油市、三台县)
阜新市(新邱区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、细河区、清河门区)
平凉市(灵台县、庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、华亭市)
嘉峪关市
宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)
鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗)
深圳市(龙华区、龙岗区、光明区、福田区、宝安区、盐田区、罗湖区、坪山区、南山区)
六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)
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拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、尼木县、当雄县、达孜区、林周县、曲水县)
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白银市(白银区、平川区、会宁县、靖远县、景泰县)
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沈阳市(苏家屯区、辽中区、沈河区、浑南区、和平区、于洪区、法库县、新民市、铁西区、皇姑区、康平县、大东区、沈北新区)
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兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)
淮南市(八公山区、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、大通区、凤台县)
开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。
煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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