在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!各观看《今日汇总》
在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!各热线观看2025已更新（2025已更新）
在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!售后观看电话-24小时在线客服(各中心)查询热线：123456
在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!售后观看电话：☎123456123456
各区统一售后服务观看：123456。随着我国人民的生活水平日益提高，在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!已成为人们日常生活中必不可少的电器，随着用户
的增加，观看故障也随之大量增加，给用户的日常生活带来了很大的不便
在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!售后观看电话：123456观看服务中心"的服务标准，以"我用心，你放心"的服务精神促进企业发展壮大，以"诚信务实"的服务理念赢取市场和回报社会，
使企业在竞争异常激烈的家电市场中连续多年稳健发展，取得了良好的经济效益和社会效益。
服务范围：各市区。各地区观看服务热线:只要您拨打公司24小时报修热线，本公司将第一时间竭诚为您上门观看。
我们坚持售前，售中，售后一致，诚信服务。让用户放心购买，安心使用。本公司将第一时间竭诚服务!
我们会以便捷的服务体系来为广大消费者解决不必要的麻烦。
各地区修理中心服务目标：服务0缺陷，客户满意，
全国售后观看站点报修热线；
售后服务团队严格筛选，确保每位技师都具备丰富的经验和专业素养。
售后服务团队严格筛选，确保每位技师都具备丰富的经验和专业素养。
售后服务团队严格筛选，确保每位技师都具备丰富的经验和专业素养。
在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!售后观看电话观看服务中心成立于2009年，
尊敬的用户，不论您有何种需求，只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线：剩下的事情由我们来做。
1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答！
2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
3、提供优质服务的同时，将会向您详细讲解产品工原理过！
4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！
5、您的服务信息将同步反馈至客户服务中心，我们会安排客服人员定期回访！
观看服务范围：各市区及周边
在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!售后观看电话观看服务承诺：
1严格按照修理序修理，保证修理质量。
2严把配件关，杜绝伪劣配件以废旧配件的使用。
3服务热线24小时有人值勤，24小时内做出回应。修理车间前台接待节假日不休息，保证用户随到随修。
4建立修理准则，时成立抢修小组，可随时抵达现场抢修。
不夸张故障问题，杜绝乱收费。
5外地顾客远故障判断、技术故障解答、邮寄配件快速处理。外地客户自行送修的，我们会加急为您的机器排除故障，争取当天完成修理。
6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修，保修期为3个月，在保修期内如因观看或更换配件出现问题，我中心负责返修。
7客户在我中心修理过机器，可凭收费单据保修单在我公司再次修理此机器时，享受修理费半价待遇。
8建立回访准则：定时对我公司修理过的机器使用情况以我公司的观看结果，向用户调查满意度、建立用户满意度调查表。
9对客户公布监督电话，期待客户有关部门监督我们的观看工作。
售后统一观看中心点售后观看网点；
只要您拨打公司24小时观看热线
相信你的选择没有错。好生活从在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!售后观看电话开始。
尊敬的用户，不论您有何种需求，只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线：剩下的事情由我们来做。
1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答！
2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
3、提供优质服务的同时，将会向您详细讲解产品工原理过！
4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！
美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
公司拥有60多名持牌观看人员上门观看，随时待命，服务一步到位。我们以优质的售后服务，售后的观看水平，过硬的技能，合理的价格，良好的信誉，赢得顾客多年来的支持和信赖。面对未来我们深知顾客的需求和顾虑， 让顾客无后顾之忧.力求打造以质量求生存，以信誉求发展，一切为客户着想，一切为客户负责，客户满意是我们永远追求的目标，愿我们的服务能给广大市民带来方便。
全国服务区域：
和田地区(皮山县、和田县、和田市、策勒县、于田县、民丰县、洛浦县、墨玉县)
合肥市(长丰县、瑶海区、庐江县、巢湖市、肥西县、肥东县、蜀山区、庐阳区、包河区)
信阳市(商城县、光山县、罗山县、平桥区、息县、浉河区、淮滨县、新县、潢川县、固始县)
济南市(市中区、长清区、济阳区、商河县、历下区、槐荫区、天桥区、章丘区、历城区、钢城区、平阴县、莱芜区)
平顶山市(鲁山县、郏县、宝丰县、石龙区、叶县、湛河区、汝州市、卫东区、舞钢市、新华区)
萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、安源区、芦溪县)
郑州市(管城回族区、新密市、中牟县、上街区、登封市、中原区、新郑市、荥阳市、金水区、惠济区、巩义市、二七区)
苏州市(太仓市、张家港市、常熟市、姑苏区、相城区、虎丘区、吴江区、昆山市、吴中区)
攀枝花市(米易县、西区、仁和区、东区、盐边县)
上海市(静安区、宝山区、虹口区、金山区、普陀区、长宁区、杨浦区、奉贤区、浦东新区、黄浦区、嘉定区、崇明区、徐汇区、闵行区、青浦区、松江区)
包头市(石拐区、昆都仑区、九原区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、白云鄂博矿区)
上饶市(广信区、广丰区、玉山县、婺源县、铅山县、鄱阳县、横峰县、万年县、弋阳县、余干县、信州区、德兴市)
张家口市(蔚县、张北县、崇礼区、下花园区、赤城县、万全区、沽源县、康保县、涿鹿县、尚义县、桥西区、怀来县、怀安县、宣化区、桥东区、阳原县)
昌都市(八宿县、边坝县、卡若区、丁青县、洛隆县、察雅县、贡觉县、左贡县、江达县、芒康县、类乌齐县)
铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)
凉山彝族自治州(宁南县、会东县、甘洛县、木里藏族自治县、盐源县、越西县、布拖县、会理市、冕宁县、雷波县、德昌县、西昌市、普格县、喜德县、金阳县、美姑县、昭觉县)
防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)
铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)
抚顺市(抚顺县、望花区、清原满族自治县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、东洲区)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、长顺县、瓮安县、福泉市、独山县、惠水县、罗甸县、都匀市、贵定县、荔波县、三都水族自治县、平塘县)
内江市(威远县、东兴区、市中区、资中县、隆昌市)
辽阳市(白塔区、文圣区、灯塔市、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、太子河区)
西宁市(湟中区、城西区、城中区、城东区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区)
邯郸市(峰峰矿区、邱县、涉县、丛台区、馆陶县、邯山区、磁县、大名县、复兴区、临漳县、肥乡区、广平县、曲周县、鸡泽县、成安县、永年区、武安市、魏县)
湛江市(遂溪县、廉江市、赤坎区、坡头区、霞山区、雷州市、吴川市、麻章区、徐闻县)
北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)
新乡市(新乡县、牧野区、原阳县、卫滨区、封丘县、红旗区、凤泉区、卫辉市、获嘉县、辉县市、长垣市、延津县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)
漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区)
清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、清新区、佛冈县、连州市、清城区、连南瑶族自治县)
三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、渑池县、湖滨区、卢氏县)
丽水市(青田县、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、莲都区、庆元县、松阳县)
大理白族自治州(大理市、南涧彝族自治县、云龙县、洱源县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县、祥云县、永平县、鹤庆县、剑川县)
南平市(顺昌县、延平区、浦城县、建瓯市、光泽县、武夷山市、邵武市、建阳区、政和县、松溪县)
哈尔滨市(木兰县、平房区、巴彦县、香坊区、松北区、延寿县、道里区、方正县、道外区、双城区、依兰县、呼兰区、南岗区、通河县、尚志市、宾县、阿城区、五常市)
永州市(新田县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、蓝山县、江永县、零陵区、祁阳市、宁远县、道县、东安县)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、从江县、三穗县、天柱县、凯里市、剑河县、麻江县、台江县、施秉县、榕江县、岑巩县、丹寨县、雷山县、黎平县、黄平县、镇远县)
昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、昌吉市)
蚌埠市(龙子湖区、怀远县、固镇县、蚌山区、禹会区、五河县、淮上区)
普洱市(澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)
南阳市(镇平县、宛城区、唐河县、淅川县、方城县、社旗县、内乡县、卧龙区、西峡县、桐柏县、邓州市、新野县、南召县)
岳阳市(汨罗市、岳阳楼区、平江县、临湘市、君山区、岳阳县、华容县、云溪区、湘阴县)
怀化市(沅陵县、鹤城区、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县)
张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)
呼伦贝尔市(额尔古纳市、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、根河市、海拉尔区、牙克石市)
南通市(通州区、海安市、启东市、海门区、如皋市、如东县、崇川区)
乐山市(马边彝族自治县、夹江县、市中区、井研县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、金口河区、犍为县)
衡水市(冀州区、阜城县、故城县、武邑县、饶阳县、枣强县、安平县、深州市、武强县、桃城区、景县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、龙井市、安图县、图们市、延吉市、敦化市、和龙市、珲春市)
榆林市(府谷县、神木市、横山区、佳县、吴堡县、子洲县、清涧县、绥德县、米脂县、定边县、榆阳区、靖边县)
衡阳市(珠晖区、衡山县、祁东县、衡阳县、常宁市、雁峰区、蒸湘区、耒阳市、南岳区、衡南县、衡东县、石鼓区)
梅州市(平远县、梅县区、大埔县、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、梅江区、五华县)
晋中市(祁县、昔阳县、灵石县、榆次区、榆社县、寿阳县、平遥县、太谷区、左权县、介休市、和顺县)
鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、千山区、立山区、海城市、台安县)
邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、隆回县、双清区、新宁县、大祥区、武冈市、北塔区、邵阳县、新邵县、邵东市)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、和静县、博湖县、若羌县、且末县、和硕县)
常州市(天宁区、溧阳市、新北区、金坛区、钟楼区、武进区)
松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)
玉林市(博白县、北流市、兴业县、福绵区、玉州区、容县、陆川县)
玉溪市(通海县、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、江川区)
营口市(鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区)
天水市(麦积区、秦州区、秦安县、清水县、甘谷县、武山县、张家川回族自治县)
崇左市(大新县、天等县、凭祥市、宁明县、扶绥县、江州区、龙州县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、肥城市)
佛山市(禅城区、三水区、高明区、南海区、顺德区)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
桂林市(永福县、平乐县、秀峰区、七星区、灵川县、资源县、叠彩区、龙胜各族自治县、阳朔县、灌阳县、临桂区、全州县、恭城瑶族自治县、雁山区、象山区、荔浦市、兴安县)
九江市(共青城市、武宁县、都昌县、浔阳区、濂溪区、湖口县、庐山市、柴桑区、德安县、修水县、瑞昌市、永修县、彭泽县)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)
惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区)
台州市(三门县、仙居县、路桥区、临海市、玉环市、椒江区、黄岩区、温岭市、天台县)
商丘市(宁陵县、梁园区、睢县、永城市、虞城县、民权县、柘城县、睢阳区、夏邑县)
南京市(建邺区、栖霞区、江宁区、六合区、浦口区、鼓楼区、雨花台区、秦淮区、高淳区、玄武区、溧水区)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、昭苏县、伊宁市、新源县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县)
马鞍山市(雨山区、和县、博望区、当涂县、花山区、含山县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
绥化市(望奎县、庆安县、青冈县、明水县、北林区、海伦市、兰西县、绥棱县、安达市、肇东市)
滁州市(琅琊区、凤阳县、南谯区、明光市、全椒县、天长市、定远县、来安县)
大连市(长海县、沙河口区、金州区、中山区、旅顺口区、瓦房店市、西岗区、庄河市、普兰店区、甘井子区)
宜昌市(兴山县、秭归县、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、当阳市、远安县、五峰土家族自治县、宜都市、猇亭区、枝江市、点军区、夷陵区)
金昌市(永昌县、金川区)
娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、双峰县、涟源市)
达州市(大竹县、通川区、开江县、万源市、宣汉县、达川区、渠县)
赣州市(信丰县、安远县、崇义县、上犹县、瑞金市、寻乌县、南康区、章贡区、于都县、兴国县、全南县、定南县、龙南市、石城县、赣县区、宁都县、大余县、会昌县)
湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市)
新余市(分宜县、渝水区)
海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)
阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、红原县、马尔康市、壤塘县、茂县、松潘县、小金县、黑水县、金川县、九寨沟县、汶川县、若尔盖县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)
大庆市(红岗区、林甸县、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、肇源县)
临汾市(隰县、永和县、吉县、汾西县、尧都区、侯马市、洪洞县、襄汾县、曲沃县、浮山县、大宁县、蒲县、乡宁县、安泽县、翼城县、霍州市、古县)
齐齐哈尔市(讷河市、甘南县、依安县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、泰来县、龙江县、克山县、铁锋区、富拉尔基区、拜泉县、建华区、龙沙区、碾子山区、克东县)
绍兴市(诸暨市、越城区、上虞区、新昌县、嵊州市、柯桥区)
沧州市(肃宁县、献县、河间市、海兴县、孟村回族自治县、运河区、任丘市、沧县、泊头市、新华区、黄骅市、东光县、南皮县、青县、盐山县、吴桥县)
朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、凌源市、朝阳县、建平县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
本溪市(本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
云浮市(云城区、郁南县、罗定市、云安区、新兴县)
南昌市(新建区、青山湖区、东湖区、南昌县、进贤县、安义县、青云谱区、西湖区、红谷滩区)
巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)
驻马店市(汝南县、正阳县、新蔡县、平舆县、确山县、遂平县、西平县、泌阳县、上蔡县、驿城区)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
忻州市(五台县、定襄县、河曲县、代县、五寨县、宁武县、偏关县、原平市、静乐县、神池县、忻府区、繁峙县、保德县、岢岚县)
宁夏回族自治区
阿克苏地区(沙雅县、拜城县、新和县、库车市、柯坪县、乌什县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
贵阳市(息烽县、白云区、云岩区、修文县、开阳县、花溪区、清镇市、南明区、乌当区、观山湖区)
邢台市(内丘县、临西县、南宫市、沙河市、临城县、柏乡县、信都区、新河县、任泽区、清河县、巨鹿县、南和区、广宗县、隆尧县、威县、襄都区、宁晋县、平乡县)
长沙市(浏阳市、宁乡市、开福区、天心区、望城区、芙蓉区、岳麓区、长沙县、雨花区)
内蒙古自治区
甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、临潭县、合作市、玛曲县、夏河县、卓尼县、碌曲县)
通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗)
德州市(禹城市、平原县、武城县、夏津县、庆云县、德城区、乐陵市、宁津县、临邑县、陵城区、齐河县)
百色市(靖西市、右江区、西林县、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、那坡县、田东县、平果市、凌云县、田林县、德保县)
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
绵阳市(三台县、梓潼县、盐亭县、江油市、游仙区、平武县、北川羌族自治县、涪城区、安州区)
亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)
陇南市(康县、宕昌县、西和县、徽县、成县、两当县、武都区、文县、礼县)
拉萨市(曲水县、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、当雄县、尼木县)
文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、文山市、砚山县、马关县、丘北县、富宁县、广南县)
杭州市(富阳区、西湖区、滨江区、临安区、淳安县、萧山区、桐庐县、钱塘区、临平区、余杭区、上城区、拱墅区、建德市)
安康市(镇坪县、石泉县、汉滨区、白河县、宁陕县、旬阳市、平利县、汉阴县、岚皋县、紫阳县)
厦门市(翔安区、海沧区、湖里区、思明区、集美区、同安区)
酒泉市(金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、望谟县、兴义市、贞丰县、晴隆县、普安县、兴仁市)
雅安市(石棉县、名山区、芦山县、天全县、荥经县、宝兴县、雨城区、汉源县)
宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)
西藏自治区
周口市(商水县、扶沟县、淮阳区、沈丘县、项城市、太康县、川汇区、鹿邑县、郸城县、西华县)
唐山市(曹妃甸区、古冶区、开平区、玉田县、滦州市、遵化市、丰润区、路北区、迁西县、乐亭县、滦南县、迁安市、丰南区、路南区)
咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通山县、咸安区)
济源市
深圳市(盐田区、坪山区、光明区、罗湖区、宝安区、龙华区、福田区、南山区、龙岗区)
聊城市(临清市、莘县、高唐县、茌平区、东昌府区、东阿县、冠县、阳谷县)
日喀则市(岗巴县、仲巴县、拉孜县、亚东县、昂仁县、萨嘎县、定日县、吉隆县、桑珠孜区、江孜县、南木林县、聂拉木县、仁布县、白朗县、康马县、谢通门县、定结县、萨迦县)
来宾市(武宣县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县)
通化市(集安市、辉南县、二道江区、柳河县、东昌区、通化县、梅河口市)
扬州市(宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、邗江区、江都区)
石河子市(图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、五家渠市、昆玉市、北屯市、可克达拉市、双河市、新星市、白杨市、胡杨河市)
吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)
安阳市(内黄县、殷都区、滑县、安阳县、文峰区、汤阴县、林州市、北关区、龙安区)
林芝市(工布江达县、察隅县、墨脱县、波密县、朗县、米林市、巴宜区)
运城市(垣曲县、永济市、新绛县、夏县、芮城县、盐湖区、平陆县、稷山县、临猗县、闻喜县、绛县、万荣县、河津市)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、花垣县、永顺县、保靖县、凤凰县、吉首市、泸溪县)
西安市(灞桥区、新城区、莲湖区、雁塔区、鄠邑区、长安区、阎良区、周至县、未央区、临潼区、蓝田县、碑林区、高陵区)
巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗)
朔州市(朔城区、应县、平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县)
承德市(宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、隆化县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市、鹰手营子矿区、双滦区、丰宁满族自治县)
天津市(津南区、宁河区、武清区、南开区、宝坻区、河西区、蓟州区、西青区、河北区、东丽区、和平区、北辰区、河东区、静海区、红桥区、滨海新区)
重庆市(城口县、酉阳土家族苗族自治县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、江津区、荣昌区、梁平区、永川区、涪陵区、长寿区、渝中区、潼南区、璧山区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、云阳县、丰都县、九龙坡区、沙坪坝区、綦江区、北碚区、开州区、巫山县、黔江区、忠县、巴南区、大足区、江北区、南岸区、奉节县、南川区、合川区、巫溪县、万州区、铜梁区、武隆区、垫江县)
广州市(白云区、增城区、黄埔区、越秀区、南沙区、花都区、从化区、荔湾区、番禺区、海珠区、天河区)
楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、牟定县、姚安县、楚雄市、双柏县、大姚县、武定县、元谋县、永仁县)
辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区、禹州市)
鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗)
来源：湖畔新言
在特朗普在4月2日宣布对等关税后，市场首先交易了一波年内美联储降息预期增加，使得美债30年收益率先下行了15个bp。随着贸易战升级，市场对美国国债的避险地位忧虑加深，长期美债加速下跌，30年期美债收益率一度飙升35个bp，至2023年11月以来的最高水平，本周累计升幅超50个bp。有猜测我国央行为了应对美国高额的对等关税而抛售美债，本文我们将简单分析这种猜测的可行性。
一、美债当前的基本情况
美国债务总额从2021年后开始大幅度增加，截至当前，美国未偿债务国债总额超过36万亿美元。从美国国债投资者的占比来看，国内投资者持续占据主导地位（接近75%），外国投资者的占比在四分之一左右（8.6万亿美元），且近年来，外国投资者持有美债占比呈现下降态势。
从外国投资者的持有情况来看，日本、中国和英国为美债持有的前三大国家。我国从2016年中美第一轮贸易战以来开始减持美债，持有美债数量由顶峰时期的1.3万亿美元下降至当前的不到8000亿美元，占全部外国投资者的比重由2008年左右的28%降至当前的8%。日本央行持有的美债比重在2003-2009年出现了显著下降，但近年来降幅缓慢，持有美债量持续位于1万亿美元上方。中国及日本等央行持有美债占比的空白由欧洲及中东国家弥补，但具体到单个国家的美债持有量仍然不大。
4月8日美国财政部发行了新一期3年期美债，预期利率为3.76%，但实际中标利率为3.784%，证明需求不足。值得注意的是，在此次美债发行中，美国境内投资者获配比例略超6%，为历史最低，显示出美债发行的内部信心不足。另外，有媒体报道美国考虑对境外机构持有的美国金融资产征税。除此之外市场怀疑有投资者在大幅抛售美债，日本和中国这两大美国“债主”都成为了市场的怀疑对象。这三方面原因都造成了美债利率在周内的剧烈拉升异动。
自特朗普当选以来，部分主要经济体已经开始大幅减少美债持有量，其中欧元区减持超1.2万亿。这一背后，一是由于市场对于特朗普当选采取关税政策挑战全球贸易体系的担忧，美国国际信用度大幅恶化，使得市场对美债避险地位产生疑虑。二是投资者对美国经济信心不足，美债付息压力已占到美国财政收支的20%，叠加近期对等关税影响，市场对美国衰退概率的押注不断提升：短端美债利率下行，中期通胀抬升：长短美债利率上行。
二、中国抛售美债的潜在逻辑
我国在2016年减持美国国债1880亿美元，减持规模创下历史最高纪录，而在俄乌冲突发生的2022年，我国政府再度大幅抛售了1732亿美元的美国国债。与此同时，我国央行大幅增持了黄金储备，2015年以来，黄金储备增加了3940万盎司（合计约1225吨，超500亿美元）黄金。另外，从我国央行持有美债的结构来看，长期国债的持有量在持续减少，同时增持了短期国债。从占外国投资者持有长短期美债的比例来看，这一趋势更为明显，我国当前持有的短期美债占外国投资者持有短期美债总额的占比在80%左右，而持有长期美债在所有外国投资者中的占比则持续下降至20%左右。短期美债持有量的增加，有助于控制长期风险。
我国政府大幅减持美债的时点以及持有美债结构的变动也在一定程度上印证了减持的逻辑。一是中美博弈中长期难解。特朗普从2016年发起了贸易战，在拜登政府上台后略有缓和，再到如今对等关税的全球混乱，即使中间的进程有所波动，但中国的崛起对主导型大国的冲击将在长时间内存在，贸易、经济等方面的制裁和打压风险在长期来看仍然很大，可能会延续到下一个全球新格局的形成。中方在这一过程中主动削减对美敞口，是情理之中的做法。二是全球去美元化风险。巨额美债给美国政府产生了巨大的付息压力，美国两党之争对债务上限造成了不确定性，美国政府运行的稳定性受到冲击，叠加特朗普政府执政风格的大幅摇摆，加剧了全球投资者对美国政府的不信任，多极化世界的发展下，去美元化浪潮从2022年以来在全球各地上演。
三、中国抛售美债对冲关税的可行性及风险
首先可以确认的是中国当前拥有对美债市场形成相当冲击力的筹码。我国持有美国国债的占比虽然在近十年来持续减少，但仍然为第二大持有国，短期内大量的抛售会对美债形成卖压，美债价格的波动同样会增加金融市场的不稳定性。同时，这一举动还会增加其他投资者的恐慌，价格螺旋下形成进一步冲击。另外，美国国债年内长债压力巨大，到二季度就有近5万亿美债到期。同时考虑到美国衰退风险增大，叠加前期美国与其他国家协商时曾要求购买美债作为谈判要求，在美债当前并不好卖但又不得不“卖新还旧”的情况下，中国抛售美债的做法可以推高收益率、增加美国财政部发债难度，从而对美国政府形成压力，获取关税谈判的空间和时间。特别是特朗普政府致力于在任期内降低美国政府的融资成本，其与贝森特对美债收益率格外敏感，抛售美债推升利率可能产生的压力效果更为明显。
从历史上看，大国的美债抛压会推升美债利率上升。例如，2015-2016年间，我国大幅抛售美债，美债收益率在联邦基金利率仅加息一次的情况下，迅速上升，对美债价格形成压制。另外，俄罗斯在2012-2013年和2018年分两次大幅减持美债，减持幅度分别为755亿和893亿美元，对当时美债也形成了一定的短期压力。当前俄罗斯仅持有美债3800万美元，占到美债总额的十万分之一。
不过同时需要注意的是，我国在2015-2016以及2022-2023年间大幅抛售美债恰逢美国加息周期，对于推升美债利率压力有锦上添花的效果。而当前美联储处于降息周期，虽然鲍威尔秉持独立态度，考虑到关税前景下美国通胀压力不愿降息，但市场对年内降息的预期仍然维持在4次，美国对于美债仍有一定的调整空间。除此之外，当前美国隔夜逆回购余额仅剩2000亿美元不到，短期大量的美债抛售可能会使得美国政府措手不及，不过同样可以看到，在08年金融危机后，美国银行的存款准备金达到3.43万亿，处于历史较高水平，应对部分国家的美债抛售仍有较大冗余。
总体来看，抛售美债短期内有效，可以对特朗普政府形成一定压力，博取更多的谈判机会和筹码。但若大幅抛售美债，可能会引发一系列的金融风险，引起全球经济震荡和流动性紧张，导致对自身发展环境的反噬。参考美联储在金融危机、全球大流行等期间下场救市降低利率的做法，大幅抛售美债同样可能导致金融市场功能失调，这在一定情况下可能还“帮”了特朗普一把—促使美联储降息，因此掌握卖美债的“火候”相当重要。
另外，从长期来看，美债收益率与美国联邦基金利率紧密相关，定价权仍然在美国内部。同样，拉长周期，中国不断减持美债，特别是长期美债的确定性在增加。考虑最坏情况下美国金融制裁的影响，减少对美风险敞口是必然趋势。在当前仍然有谈判空间的前景下，我国政府持续小幅抛售长期美债，增持短期美债的方式或仍是最优解。
风险提示：
美联储政策风险、特朗普政策风险。
新湖期货研究所
宏观金融组：
黄婷莉
执业资格号：F03141791
投资咨询号：Z0021706
赵歆怡
从业资格号：F03123556
投资咨询号：Z0019881
审核人：李明玉
执业资格号：F0299477
投资咨询号：Z0011341
日期：2025年4月15日
新闻结尾
在教室轮流澡到高潮HGL动漫:韩国踩踏事故遇难者增至156人,呼吁加强公共安全管理!的相关文章
普京宣布临时停火30小时的相关文章
孙颖莎晋级澳门世界杯决赛
卤制品三巨头大幅关店，网友吐槽吃不起，为什么卤味这么贵？它的成本有多少？
卡琳娜当着哪吒面吃藕粉
男子手拎981株罂粟苗入境云南被查，清点时铺满海关查验台
伊朗外交部：伊方核心立场始终如一
如何评价 2025 年 CCCC 团体程序设计天梯赛？足
友情链接：
怎样评价世界杯女单 1/4 决赛王曼昱 2-4 不敌蒯曼止步八强?
河北承德隆化县一养老院发生火灾
古特雷斯称加沙成为杀戮之地
用户称被冒用身份证异地办卡申请注销遭拒，澎湃介入后邯郸联通着手办理剥离
斯瓦泰克vs奥斯塔彭科
北京国安6比1山东泰山
4月20日3时56分谷雨
上海半马穿ADIZERO零系列再刷PB
是否该让孩子接触带有悲剧色彩的名著？
敦煌网：97个国家GMV增速超100%