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济南市(天桥区、市中区、济阳区、槐荫区、商河县、章丘区、长清区、钢城区、莱芜区、平阴县、历下区、历城区)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、塔城市、额敏县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、来凤县、巴东县、咸丰县、鹤峰县、建始县、宣恩县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)  泉州市(石狮市、晋江市、永春县、南安市、安溪县、惠安县、泉港区、鲤城区、洛江区、丰泽区、德化县、金门县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

株洲市(攸县、渌口区、醴陵市、荷塘区、石峰区、茶陵县、炎陵县、芦淞区、天元区)

襄阳市(襄州区、谷城县、老河口市、樊城区、保康县、襄城区、南漳县、宜城市、枣阳市)  荆州市(荆州区、江陵县、松滋市、公安县、沙市区、洪湖市、石首市、监利市)

嘉峪关市

安阳市(林州市、内黄县、龙安区、滑县、殷都区、文峰区、安阳县、北关区、汤阴县)

哈尔滨市(通河县、尚志市、依兰县、南岗区、五常市、宾县、呼兰区、双城区、木兰县、道里区、巴彦县、道外区、松北区、方正县、香坊区、阿城区、平房区、延寿县)

周口市(沈丘县、淮阳区、商水县、郸城县、太康县、项城市、西华县、扶沟县、川汇区、鹿邑县)

廊坊市(大厂回族自治县、永清县、文安县、香河县、霸州市、广阳区、固安县、三河市、安次区、大城县)

益阳市(安化县、桃江县、沅江市、南县、资阳区、赫山区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

聊城市(冠县、阳谷县、临清市、茌平区、高唐县、东阿县、莘县、东昌府区)

昭通市(永善县、彝良县、巧家县、大关县、威信县、水富市、昭阳区、盐津县、鲁甸县、绥江县、镇雄县)

儋州市

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市、新化县)

邵阳市(绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、双清区、北塔区、邵东市、洞口县、武冈市、邵阳县、新邵县、大祥区、新宁县)

泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、泰山区、新泰市、岱岳区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

南通市(崇川区、如东县、如皋市、海安市、启东市、通州区、海门区)

台州市(路桥区、三门县、仙居县、临海市、温岭市、黄岩区、椒江区、天台县、玉环市)

陇南市(两当县、徽县、西和县、宕昌县、成县、武都区、文县、礼县、康县)

铜仁市(松桃苗族自治县、万山区、江口县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、思南县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

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延安市(洛川县、志丹县、子长市、宜川县、延长县、甘泉县、安塞区、黄陵县、吴起县、黄龙县、富县、延川县、宝塔区)

包头市(石拐区、昆都仑区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

平顶山市(石龙区、鲁山县、新华区、叶县、郏县、卫东区、湛河区、舞钢市、汝州市、宝丰县)

沈阳市(法库县、和平区、辽中区、浑南区、康平县、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、铁西区、于洪区、新民市、沈河区、大东区)  石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、五家渠市、铁门关市、白杨市、双河市、昆玉市、可克达拉市、北屯市、新星市)

滨州市(无棣县、滨城区、沾化区、邹平市、阳信县、惠民县、博兴县)

湖州市(吴兴区、德清县、长兴县、安吉县、南浔区)

西宁市(城中区、城东区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区、湟中区)内蒙古自治区

和田地区(洛浦县、于田县、策勒县、民丰县、墨玉县、和田市、皮山县、和田县)  榆林市(横山区、府谷县、米脂县、清涧县、定边县、佳县、榆阳区、子洲县、靖边县、绥德县、吴堡县、神木市)

兰州市(红古区、榆中县、西固区、皋兰县、城关区、安宁区、七里河区、永登县)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗)合肥市(肥西县、巢湖市、庐阳区、包河区、蜀山区、庐江县、长丰县、肥东县、瑶海区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区、临江市、抚松县)

忻州市(五寨县、静乐县、保德县、神池县、岢岚县、宁武县、忻府区、繁峙县、定襄县、偏关县、代县、原平市、河曲县、五台县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、永顺县、吉首市、凤凰县、保靖县、古丈县、龙山县)

玉林市(兴业县、容县、博白县、玉州区、北流市、福绵区、陆川县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

永州市(宁远县、蓝山县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、江永县、祁阳市、零陵区、新田县)

汕头市(潮南区、澄海区、龙湖区、金平区、濠江区、南澳县、潮阳区)

百色市(靖西市、西林县、那坡县、平果市、田东县、右江区、德保县、凌云县、隆林各族自治县、田林县、田阳区、乐业县)

那曲市(巴青县、聂荣县、索县、尼玛县、双湖县、班戈县、嘉黎县、色尼区、安多县、比如县、申扎县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、西畴县、富宁县、广南县、麻栗坡县、文山市、丘北县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、集贤县、四方台区、宝山区、友谊县、岭东区、饶河县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区、广汉市)

烟台市(莱州市、海阳市、招远市、牟平区、栖霞市、莱山区、福山区、芝罘区、莱阳市、龙口市、蓬莱区)

2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪