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雅安市(荥经县、汉源县、雨城区、名山区、宝兴县、芦山县、天全县、石棉县)
海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)
舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)
桂林市(全州县、阳朔县、叠彩区、象山区、永福县、灌阳县、平乐县、秀峰区、七星区、荔浦市、临桂区、龙胜各族自治县、兴安县、恭城瑶族自治县、雁山区、灵川县、资源县)
楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、南华县、元谋县、牟定县、武定县、永仁县、大姚县、姚安县、双柏县)
青岛市(城阳区、李沧区、黄岛区、崂山区、即墨区、市北区、胶州市、莱西市、市南区、平度市)
宁波市(余姚市、象山县、海曙区、奉化区、江北区、镇海区、宁海县、北仑区、鄞州区、慈溪市)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、新源县、奎屯市、伊宁市、霍尔果斯市、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县)
廊坊市(大城县、霸州市、三河市、永清县、大厂回族自治县、文安县、香河县、广阳区、固安县、安次区)
宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)
衢州市(衢江区、江山市、柯城区、常山县、开化县、龙游县)
宣城市(绩溪县、泾县、广德市、旌德县、郎溪县、宁国市、宣州区)
长治市(壶关县、襄垣县、武乡县、沁源县、屯留区、潞城区、沁县、黎城县、上党区、潞州区、长子县、平顺县)
沈阳市(康平县、苏家屯区、铁西区、沈河区、法库县、皇姑区、浑南区、和平区、大东区、于洪区、辽中区、沈北新区、新民市)
七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)
南京市(高淳区、江宁区、建邺区、雨花台区、浦口区、栖霞区、秦淮区、玄武区、溧水区、鼓楼区、六合区)
茂名市(茂南区、化州市、电白区、高州市、信宜市)
济源市
柳州市(柳南区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳城县、三江侗族自治县、柳北区、鹿寨县、融安县、柳江区)
吉林市(丰满区、蛟河市、舒兰市、桦甸市、永吉县、龙潭区、昌邑区、船营区、磐石市)
莆田市(城厢区、荔城区、仙游县、涵江区、秀屿区)
阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、富蕴县、青河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市)
孝感市(应城市、大悟县、云梦县、汉川市、孝南区、孝昌县、安陆市)
六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特右旗、多伦县、西乌珠穆沁旗)
云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云城区、云安区)
巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)
锦州市(义县、黑山县、古塔区、太和区、凌河区、凌海市、北镇市)
邯郸市(广平县、曲周县、复兴区、大名县、馆陶县、成安县、涉县、永年区、鸡泽县、峰峰矿区、丛台区、临漳县、磁县、魏县、肥乡区、邱县、邯山区、武安市)
济宁市(汶上县、泗水县、兖州区、鱼台县、任城区、曲阜市、嘉祥县、金乡县、微山县、邹城市、梁山县)
宁德市(古田县、寿宁县、周宁县、柘荣县、蕉城区、福安市、霞浦县、屏南县、福鼎市)
忻州市(宁武县、定襄县、静乐县、神池县、保德县、河曲县、岢岚县、原平市、忻府区、五台县、偏关县、繁峙县、五寨县、代县)
南宁市(隆安县、武鸣区、上林县、青秀区、马山县、邕宁区、横州市、良庆区、兴宁区、西乡塘区、宾阳县、江南区)
秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、山海关区、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区)
威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、云龙县、宾川县、大理市、巍山彝族回族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、剑川县、祥云县、鹤庆县)
荆州市(公安县、松滋市、荆州区、石首市、江陵县、监利市、洪湖市、沙市区)
镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、京口区、润州区、扬中市)
澳门特别行政区
玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、易门县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
上海市(青浦区、杨浦区、长宁区、松江区、徐汇区、宝山区、嘉定区、闵行区、奉贤区、黄浦区、静安区、金山区、虹口区、普陀区、崇明区、浦东新区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县)
陇南市(宕昌县、康县、西和县、礼县、两当县、成县、武都区、徽县、文县)
温州市(洞头区、永嘉县、龙港市、平阳县、乐清市、文成县、鹿城区、瓯海区、龙湾区、泰顺县、苍南县、瑞安市)
绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区、上虞区、诸暨市)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、望谟县、兴义市、晴隆县、贞丰县、安龙县、册亨县)
无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、惠山区、江阴市、锡山区)
延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、图们市、安图县、延吉市、敦化市、汪清县、珲春市)
洛阳市(新安县、嵩县、汝阳县、老城区、偃师区、伊川县、宜阳县、瀍河回族区、涧西区、洛宁县、西工区、洛龙区、栾川县、孟津区)
赣州市(定南县、章贡区、上犹县、龙南市、宁都县、瑞金市、会昌县、崇义县、大余县、南康区、信丰县、寻乌县、赣县区、于都县、全南县、兴国县、石城县、安远县)
攀枝花市(东区、仁和区、米易县、盐边县、西区)
肇庆市(高要区、鼎湖区、广宁县、怀集县、德庆县、封开县、四会市、端州区)
儋州市
益阳市(赫山区、资阳区、南县、桃江县、安化县、沅江市)
东莞市
酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、金塔县、敦煌市、肃州区)
宜春市(袁州区、靖安县、宜丰县、丰城市、万载县、奉新县、樟树市、高安市、铜鼓县、上高县)
临汾市(古县、洪洞县、尧都区、隰县、翼城县、永和县、安泽县、侯马市、襄汾县、曲沃县、汾西县、蒲县、浮山县、大宁县、乡宁县、霍州市、吉县)
常德市(临澧县、石门县、武陵区、桃源县、鼎城区、安乡县、澧县、津市市、汉寿县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
绥化市(青冈县、兰西县、庆安县、肇东市、望奎县、安达市、绥棱县、明水县、海伦市、北林区)
宜昌市(当阳市、远安县、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、点军区、西陵区、宜都市、兴山县、夷陵区、枝江市、长阳土家族自治县)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、理县、茂县、黑水县、阿坝县、小金县、红原县、松潘县、汶川县、九寨沟县、金川县、若尔盖县)
防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)
淮安市(涟水县、洪泽区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、广河县、东乡族自治县、和政县、临夏县、临夏市)
福州市(闽侯县、平潭县、长乐区、连江县、罗源县、闽清县、台江区、晋安区、仓山区、永泰县、福清市、马尾区、鼓楼区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)
固原市(泾源县、原州区、彭阳县、隆德县、西吉县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
咸阳市(乾县、三原县、长武县、泾阳县、杨陵区、彬州市、兴平市、武功县、永寿县、礼泉县、淳化县、渭城区、旬邑县、秦都区)
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聊城市(莘县、东阿县、阳谷县、冠县、临清市、东昌府区、茌平区、高唐县)
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萍乡市(上栗县、芦溪县、湘东区、安源区、莲花县)
广州市(从化区、番禺区、荔湾区、海珠区、黄埔区、越秀区、天河区、白云区、增城区、南沙区、花都区)
事件要点:
2025年一季度GDP同比增长5.4%,预期5.1%,前值5.4%,大幅高于市场预期;环比1.2%,预期1.4%,前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份,社会消费品零售总额同比增长5.9%,预期4.2%,前值4.0%,较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%,预期5.8%,前值5.9%,较前值上升1.8个百分点,远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%,预期4.1%,前值4.1%,小幅上升0.1%且但略高于预期;其中,3月基建(全口径)投资当月同比12.6%,前值9.9%,较前值上升2.7%;制造业投资当月同比9.2%,前值9.0%,较前值上升0.2%;房地产开发投资当月同比增长-10.3%,降幅较前值扩大0.8个百分点,商品房销售面积同比增长-1.6%,较前值缩窄3.9个百分点,商品房销售额同比增长-2.3%,较前值缩窄0.6个百分点。
摘要:
Ø一季度GDP增长加快,且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%,预期5.1%,前值5.4%,GDP同比增长持平但大幅好于市场预期;环比1.2%,预期1.4%,前值1.6%,GDP环比回升,低于市场预期。3月经济数据整体回升,且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%,3月经济数据整体较好,其中投资小幅上升且略高于市场预期,消费增速大幅回升且高于市场预期,工业生产短期大幅加快。目前需求端,短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效,市场有望继续止跌企稳,但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱;国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力,基建投资大幅加快;制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端,短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升,工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态,对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期,短期利多大宗商品市场;但地产投资仍旧偏弱,因此地产链条相关商品偏弱运行;从政策方面来看,两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,在外部冲击加大的情况下,2025年“两新”政策支持力度加大,且可能继续出台增量刺激政策,短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀,美联储降息预期整体升温,美元短期持续走弱,对贵金属支撑增强;但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。
Ø工业生产增速大幅回升。3月份,全国规模以上工业增加值同比增长7.7%,预期5.8%,前值5.9%,较前值上升1.8个百分点,远高于市场预期;主要由于内外需求回升,以及抢出口效应,工业企业开工率普遍上升,增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看,3月份,采矿业增加值同比增长9.3%,制造业增长7.9%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升,煤炭等采矿业生产继续上升;制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应,制造业等工业生产增速进一步加快;汽车制造业,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业,以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地,国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。
Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份,社会消费品零售总额同比增长5.9%,预期4.2%,前值4.0%,较前值上升1.9个百分点,高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效,限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%,继续保持高速增长或大幅回升。目前来看,消费复苏方向不变,短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期;后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升,国内消费将继续保持恢复回升态势。
Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%,预期4.1%,前值4.1%,小幅上升0.1%且但略高于预期。其中,制造业小幅上升且继续保持高位,基建投资大幅加快,地产投资仍旧偏弱。
Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%,降幅较前值扩大0.8个百分点,商品房销售面积同比增长-1.6%,较前值缩窄3.9个百分点,商品房销售额同比增长-2.3%,较前值缩窄0.6个百分点,由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效,住房市场成交活跃度提升,销售有所好转,但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面,3月当月同比增长-3.6%,收窄0.2%,资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%,降幅较前值缩窄11.1个百分点;施工面积同比增长-33.3%,降幅扩大24.2个百分点;竣工面积同比增长-11.7%,降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面,由于销售端整体有所回升,销售回款大幅改善,虽房企偿债压力较大,但房地产企业加大融资、自筹资金力度,房地产资金来源压力大幅改善;新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升,房地产景气度仍旧不高,但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效,对房地产市场的支撑作用进一步增强。
Ø基建投资大幅加快。3月基建(全口径)投资当月同比12.6%,前值9.9%,较前值上升2.7%,基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快,以及政策超前发力,基建投资增速大幅回升。
Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%,前值9.0%,较前值上升0.2%,整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业,高科技行业整体维持高景气水平,专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速;而且大规模设备更新政策继续落地显效,制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地,未来企业资本开支意愿可能上升,对制造业投资有一定的支撑;另一方面,目前由于外部冲击加大预计冲击外需,国内外将补库过程可能受阻,短期制造业投资动力有所减弱。
Ø对大宗商品的影响。目前需求端,短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效,市场有望继续止跌企稳,但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱;国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力,基建投资大幅加快;制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端,短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升,工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态,对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期,短期利多大宗商品市场;但地产投资仍旧偏弱,因此地产链条相关商品偏弱运行;从政策方面来看,两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,在外部冲击加大的情况下,2025年“两新”政策支持力度加大,且可能继续出台增量刺激政策,短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀,美联储降息预期整体升温,美元短期持续走弱,对贵金属支撑增强;但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。
以上文中涉及数据来自:Wind、同花顺iFind,东海期货研究所整理。
新闻结尾
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