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东营市(东营区、利津县、河口区、垦利区、广饶县)

郴州市(永兴县、苏仙区、北湖区、汝城县、临武县、桂阳县、资兴市、桂东县、安仁县、宜章县、嘉禾县)

厦门市(集美区、翔安区、湖里区、同安区、海沧区、思明区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)  济宁市(邹城市、金乡县、梁山县、微山县、汶上县、鱼台县、任城区、兖州区、泗水县、曲阜市、嘉祥县)

临沂市(莒南县、沂水县、沂南县、郯城县、蒙阴县、平邑县、临沭县、罗庄区、兰山区、费县、河东区、兰陵县)

玉溪市(通海县、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

北京市(通州区、怀柔区、西城区、密云区、朝阳区、东城区、平谷区、石景山区、门头沟区、顺义区、房山区、延庆区、海淀区、昌平区、大兴区、丰台区)

佛山市(禅城区、顺德区、南海区、三水区、高明区)  芜湖市(镜湖区、鸠江区、繁昌区、无为市、南陵县、湾沚区、弋江区)

自贡市(贡井区、沿滩区、自流井区、大安区、荣县、富顺县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区)

武汉市(汉阳区、江夏区、洪山区、硚口区、汉南区、新洲区、青山区、武昌区、蔡甸区、江岸区、东西湖区、黄陂区、江汉区)

鸡西市(滴道区、恒山区、城子河区、麻山区、梨树区、密山市、鸡冠区、鸡东县、虎林市)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

南平市(邵武市、建阳区、松溪县、浦城县、延平区、顺昌县、光泽县、武夷山市、政和县、建瓯市)

普洱市(景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

宣城市(绩溪县、广德市、郎溪县、宁国市、宣州区、泾县、旌德县)

信阳市(浉河区、光山县、淮滨县、潢川县、罗山县、固始县、息县、平桥区、新县、商城县)

新乡市(凤泉区、牧野区、获嘉县、卫滨区、卫辉市、封丘县、延津县、辉县市、原阳县、红旗区、长垣市、新乡县)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、七星关区、大方县、织金县、黔西市)

西安市(临潼区、高陵区、长安区、碑林区、未央区、灞桥区、鄠邑区、蓝田县、周至县、阎良区、新城区、雁塔区、莲湖区)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、明山区、平山区、本溪满族自治县)

泰安市(东平县、岱岳区、肥城市、泰山区、新泰市、宁阳县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、金湖县、涟水县、洪泽区、清江浦区、淮安区)

石河子市(胡杨河市、铁门关市、阿拉尔市、双河市、图木舒克市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、昆玉市、新星市、北屯市)

吕梁市(兴县、石楼县、方山县、中阳县、临县、汾阳市、交口县、孝义市、岚县、柳林县、交城县、文水县、离石区)

商洛市(丹凤县、洛南县、商州区、山阳县、商南县、镇安县、柞水县)

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河池市(罗城仫佬族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、凤山县、南丹县、环江毛南族自治县、金城江区、东兰县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

三明市(大田县、清流县、沙县区、尤溪县、明溪县、宁化县、将乐县、建宁县、永安市、三元区、泰宁县)

山南市(曲松县、隆子县、乃东区、浪卡子县、琼结县、加查县、错那市、桑日县、扎囊县、措美县、洛扎县、贡嘎县)  丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、凤城市、东港市、元宝区)

通化市(东昌区、二道江区、辉南县、梅河口市、集安市、通化县、柳河县)

澳门特别行政区

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、贵德县、共和县)舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)  南宁市(隆安县、邕宁区、江南区、青秀区、兴宁区、武鸣区、上林县、西乡塘区、良庆区、马山县、横州市、宾阳县)

深圳市(坪山区、盐田区、龙华区、福田区、南山区、龙岗区、罗湖区、光明区、宝安区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、义马市)双鸭山市(岭东区、饶河县、友谊县、宝清县、宝山区、集贤县、四方台区、尖山区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、金川县、壤塘县、茂县、马尔康市、阿坝县、红原县、九寨沟县、松潘县、黑水县、汶川县、小金县)

六安市(金安区、裕安区、叶集区、霍山县、霍邱县、金寨县、舒城县)

日喀则市(亚东县、拉孜县、昂仁县、定结县、萨嘎县、江孜县、仲巴县、桑珠孜区、定日县、岗巴县、谢通门县、白朗县、康马县、南木林县、聂拉木县、仁布县、萨迦县、吉隆县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

宜春市(铜鼓县、袁州区、万载县、樟树市、丰城市、上高县、奉新县、宜丰县、高安市、靖安县)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、灌南县、东海县、连云区)

邯郸市(武安市、魏县、临漳县、曲周县、邱县、邯山区、馆陶县、丛台区、广平县、鸡泽县、涉县、大名县、复兴区、肥乡区、磁县、成安县、峰峰矿区、永年区)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

德州市(平原县、庆云县、临邑县、宁津县、乐陵市、德城区、齐河县、陵城区、禹城市、武城县、夏津县)

徐州市(新沂市、沛县、贾汪区、邳州市、铜山区、鼓楼区、泉山区、睢宁县、丰县、云龙区)

东莞市

汉中市(西乡县、洋县、佛坪县、留坝县、南郑区、汉台区、勉县、城固县、镇巴县、宁强县、略阳县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

广元市(剑阁县、旺苍县、青川县、利州区、朝天区、苍溪县、昭化区)

佳木斯市(郊区、汤原县、东风区、抚远市、同江市、桦川县、向阳区、桦南县、前进区、富锦市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、连州市)

2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪