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吉安市(新干县、永新县、峡江县、青原区、吉安县、泰和县、安福县、万安县、遂川县、永丰县、吉州区、吉水县、井冈山市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

蚌埠市(淮上区、龙子湖区、怀远县、固镇县、五河县、禹会区、蚌山区)

汕头市(金平区、澄海区、濠江区、潮阳区、南澳县、龙湖区、潮南区)  常州市(金坛区、溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区、新北区)

孝感市(孝南区、云梦县、安陆市、应城市、汉川市、大悟县、孝昌县)

哈尔滨市(双城区、平房区、道外区、巴彦县、通河县、道里区、方正县、阿城区、松北区、香坊区、木兰县、延寿县、依兰县、五常市、呼兰区、尚志市、南岗区、宾县)

呼和浩特市(武川县、托克托县、赛罕区、清水河县、和林格尔县、新城区、回民区、土默特左旗、玉泉区)南平市(延平区、武夷山市、浦城县、松溪县、邵武市、政和县、建瓯市、光泽县、顺昌县、建阳区)

铜仁市(碧江区、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、江口县、万山区、石阡县、印江土家族苗族自治县)  南京市(江宁区、浦口区、高淳区、玄武区、雨花台区、六合区、鼓楼区、建邺区、栖霞区、溧水区、秦淮区)

金华市(磐安县、东阳市、浦江县、婺城区、武义县、兰溪市、永康市、金东区、义乌市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

平凉市(泾川县、华亭市、庄浪县、灵台县、静宁县、崆峒区、崇信县)

新乡市(新乡县、辉县市、凤泉区、原阳县、卫辉市、卫滨区、长垣市、延津县、封丘县、获嘉县、红旗区、牧野区)

衡水市(故城县、武邑县、深州市、景县、饶阳县、武强县、冀州区、桃城区、阜城县、枣强县、安平县)

阜新市(新邱区、清河门区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、太平区)

宜宾市(江安县、筠连县、屏山县、珙县、翠屏区、长宁县、兴文县、叙州区、南溪区、高县)

阿克苏地区(温宿县、柯坪县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、拜城县、新和县、沙雅县、库车市)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县)

晋中市(昔阳县、介休市、灵石县、祁县、太谷区、平遥县、和顺县、榆次区、左权县、寿阳县、榆社县)

保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

桂林市(荔浦市、叠彩区、平乐县、灵川县、阳朔县、兴安县、全州县、七星区、临桂区、永福县、资源县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、雁山区、秀峰区、灌阳县、象山区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、诸暨市、上虞区、新昌县、越城区)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、文圣区、白塔区)

许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市、禹州市)

南通市(海安市、崇川区、如东县、启东市、通州区、海门区、如皋市)

海东市(化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

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十堰市(张湾区、郧西县、房县、竹溪县、丹江口市、郧阳区、竹山县、茅箭区)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗)

鸡西市(鸡东县、梨树区、城子河区、鸡冠区、密山市、麻山区、滴道区、恒山区、虎林市)

泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、东平县、泰山区、肥城市)  广安市(前锋区、邻水县、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市)

三门峡市(渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市、义马市、陕州区)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、东兰县、天峨县、宜州区、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)锦州市(凌海市、北镇市、义县、凌河区、古塔区、太和区、黑山县)

杭州市(上城区、钱塘区、临安区、临平区、西湖区、淳安县、富阳区、余杭区、滨江区、萧山区、桐庐县、建德市、拱墅区)  黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、安龙县、贞丰县、册亨县、望谟县、兴义市、普安县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市)

嘉峪关市

曲靖市(富源县、师宗县、罗平县、沾益区、麒麟区、宣威市、陆良县、马龙区、会泽县)池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

宜昌市(远安县、夷陵区、猇亭区、当阳市、伍家岗区、西陵区、长阳土家族自治县、兴山县、点军区、宜都市、五峰土家族自治县、枝江市、秭归县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县、兴宾区)

淮安市(淮阴区、洪泽区、涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮安区)

泸州市(纳溪区、古蔺县、合江县、泸县、叙永县、江阳区、龙马潭区)

郴州市(安仁县、宜章县、临武县、资兴市、汝城县、嘉禾县、桂东县、桂阳县、永兴县、北湖区、苏仙区)

重庆市(大渡口区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、丰都县、渝中区、江津区、北碚区、开州区、巫溪县、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、荣昌区、渝北区、大足区、涪陵区、垫江县、万州区、黔江区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、璧山区、潼南区、长寿区、九龙坡区、忠县、江北区、城口县、巫山县、合川区、奉节县、梁平区、巴南区、沙坪坝区、永川区、武隆区、南岸区)

岳阳市(岳阳县、临湘市、汨罗市、湘阴县、云溪区、君山区、岳阳楼区、平江县、华容县)

牡丹江市(绥芬河市、宁安市、海林市、阳明区、穆棱市、西安区、林口县、东安区、爱民区、东宁市)

张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、高台县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县、源汇区)

湛江市(赤坎区、雷州市、吴川市、霞山区、遂溪县、麻章区、徐闻县、坡头区、廉江市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、镇远县、黎平县、剑河县、天柱县、台江县、榕江县、施秉县、丹寨县、麻江县、岑巩县、雷山县、锦屏县、从江县、黄平县、三穗县)

昌都市(丁青县、边坝县、贡觉县、芒康县、左贡县、八宿县、察雅县、卡若区、类乌齐县、江达县、洛隆县)

黄冈市(团风县、浠水县、武穴市、蕲春县、黄州区、罗田县、麻城市、红安县、英山县、黄梅县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县)

衢州市(衢江区、龙游县、江山市、柯城区、开化县、常山县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。