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潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

济源市

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、和静县、轮台县、库尔勒市、若羌县、且末县、和硕县、尉犁县)

雅安市(芦山县、石棉县、汉源县、宝兴县、名山区、雨城区、天全县、荥经县)  安康市(紫阳县、岚皋县、汉阴县、汉滨区、石泉县、镇坪县、宁陕县、白河县、平利县、旬阳市)

汕头市(潮阳区、濠江区、南澳县、龙湖区、金平区、澄海区、潮南区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

唐山市(迁西县、丰南区、路北区、滦南县、路南区、曹妃甸区、丰润区、玉田县、古冶区、遵化市、乐亭县、开平区、迁安市、滦州市)

南昌市(青山湖区、南昌县、西湖区、安义县、进贤县、红谷滩区、东湖区、新建区、青云谱区)  天水市(清水县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、麦积区、武山县、甘谷县)

三明市(永安市、建宁县、泰宁县、尤溪县、三元区、明溪县、清流县、沙县区、将乐县、宁化县、大田县)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县)

大同市(左云县、云冈区、新荣区、平城区、浑源县、广灵县、阳高县、云州区、天镇县、灵丘县)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、龙里县、福泉市、瓮安县、贵定县、都匀市、独山县、荔波县、平塘县、罗甸县、三都水族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

和田地区(和田县、皮山县、洛浦县、民丰县、墨玉县、策勒县、和田市、于田县)

许昌市(鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县、长葛市、魏都区)

邯郸市(临漳县、邱县、肥乡区、曲周县、磁县、馆陶县、魏县、永年区、邯山区、峰峰矿区、涉县、大名县、复兴区、武安市、鸡泽县、成安县、广平县、丛台区)

大连市(甘井子区、瓦房店市、普兰店区、旅顺口区、长海县、沙河口区、中山区、庄河市、西岗区、金州区)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区、峄城区、山亭区)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

鄂尔多斯市(准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县)

三沙市(西沙区、南沙区)

内蒙古自治区

广安市(前锋区、华蓥市、武胜县、岳池县、邻水县、广安区)

平凉市(静宁县、庄浪县、崇信县、崆峒区、华亭市、灵台县、泾川县)

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通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

焦作市(修武县、孟州市、武陟县、解放区、马村区、沁阳市、山阳区、温县、中站区、博爱县)

阳泉市(矿区、城区、平定县、郊区、盂县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区)  海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

滨州市(阳信县、惠民县、无棣县、博兴县、沾化区、滨城区、邹平市)

潍坊市(安丘市、寒亭区、高密市、奎文区、寿光市、潍城区、诸城市、坊子区、昌邑市、青州市、临朐县、昌乐县)哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、昌图县、西丰县、开原市、清河区、银州区)  酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市)

韶关市(始兴县、曲江区、南雄市、浈江区、翁源县、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、会宁县、平川区)

普洱市(思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县、龙门县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、新源县、昭苏县、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、伊宁县、伊宁市)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、平桂区、钟山县)

岳阳市(湘阴县、云溪区、平江县、华容县、岳阳县、岳阳楼区、临湘市、君山区、汨罗市)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

黄冈市(武穴市、黄州区、黄梅县、红安县、蕲春县、麻城市、罗田县、英山县、浠水县、团风县)

佳木斯市(抚远市、同江市、前进区、东风区、桦南县、桦川县、汤原县、向阳区、富锦市、郊区)

新余市(分宜县、渝水区)

咸阳市(秦都区、乾县、泾阳县、彬州市、武功县、长武县、礼泉县、淳化县、兴平市、旬邑县、三原县、渭城区、永寿县、杨陵区)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、涪城区、平武县、安州区、盐亭县、游仙区、三台县、江油市)

梧州市(长洲区、岑溪市、万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县、龙圩区)

南京市(玄武区、江宁区、鼓楼区、建邺区、溧水区、六合区、高淳区、雨花台区、秦淮区、栖霞区、浦口区)

邵阳市(邵东市、洞口县、隆回县、城步苗族自治县、新宁县、武冈市、大祥区、邵阳县、北塔区、新邵县、绥宁县、双清区)

毕节市(织金县、黔西市、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、赫章县、大方县)

安庆市(岳西县、桐城市、潜山市、宿松县、迎江区、宜秀区、怀宁县、大观区、太湖县、望江县)

湛江市(廉江市、吴川市、坡头区、麻章区、雷州市、徐闻县、霞山区、遂溪县、赤坎区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。