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德州市(庆云县、禹城市、夏津县、临邑县、德城区、宁津县、陵城区、平原县、武城县、乐陵市、齐河县)

南平市(顺昌县、松溪县、光泽县、政和县、邵武市、建瓯市、延平区、建阳区、浦城县、武夷山市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

淄博市(博山区、临淄区、淄川区、高青县、张店区、桓台县、周村区、沂源县)  克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

江门市(蓬江区、江海区、开平市、台山市、鹤山市、新会区、恩平市)

潍坊市(寿光市、昌乐县、临朐县、高密市、寒亭区、诸城市、安丘市、青州市、坊子区、昌邑市、潍城区、奎文区)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

保定市(阜平县、望都县、徐水区、高碑店市、博野县、涞源县、定州市、清苑区、蠡县、安国市、涞水县、竞秀区、易县、容城县、曲阳县、满城区、雄县、唐县、顺平县、涿州市、定兴县、高阳县、莲池区、安新县)  泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县)

大理白族自治州(云龙县、宾川县、漾濞彝族自治县、永平县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、洱源县)

杭州市(萧山区、富阳区、西湖区、淳安县、拱墅区、建德市、上城区、桐庐县、钱塘区、临平区、临安区、余杭区、滨江区)

林芝市(巴宜区、波密县、朗县、工布江达县、米林市、察隅县、墨脱县)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、云县)

伊春市(乌翠区、南岔县、大箐山县、丰林县、嘉荫县、伊美区、汤旺县、友好区、铁力市、金林区)

榆林市(清涧县、子洲县、绥德县、横山区、靖边县、佳县、定边县、米脂县、榆阳区、吴堡县、神木市、府谷县)

南昌市(青云谱区、东湖区、进贤县、西湖区、南昌县、红谷滩区、安义县、新建区、青山湖区)

马鞍山市(和县、雨山区、博望区、花山区、当涂县、含山县)

许昌市(禹州市、建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

忻州市(代县、宁武县、五台县、神池县、河曲县、忻府区、繁峙县、原平市、岢岚县、偏关县、定襄县、保德县、五寨县、静乐县)

阿里地区(革吉县、噶尔县、日土县、札达县、普兰县、措勤县、改则县)

铜仁市(思南县、德江县、沿河土家族自治县、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县)

临汾市(襄汾县、古县、乡宁县、大宁县、侯马市、蒲县、霍州市、汾西县、翼城县、永和县、安泽县、曲沃县、吉县、尧都区、隰县、洪洞县、浮山县)

济南市(历城区、莱芜区、槐荫区、长清区、市中区、历下区、济阳区、平阴县、章丘区、天桥区、钢城区、商河县)

常州市(武进区、钟楼区、溧阳市、天宁区、金坛区、新北区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、杭锦旗)

鸡西市(鸡冠区、城子河区、滴道区、鸡东县、恒山区、麻山区、虎林市、密山市、梨树区)

怀化市(辰溪县、鹤城区、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、会同县、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

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阜阳市(颍泉区、太和县、颍东区、阜南县、界首市、临泉县、颍上县、颍州区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、文昌市、定安县、屯昌县、澄迈县、昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县)

武汉市(江汉区、汉南区、黄陂区、江夏区、东西湖区、汉阳区、青山区、新洲区、武昌区、洪山区、江岸区、蔡甸区、硚口区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)  白城市(大安市、洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县)

安康市(白河县、汉阴县、旬阳市、宁陕县、平利县、汉滨区、石泉县、镇坪县、岚皋县、紫阳县)

连云港市(海州区、东海县、灌云县、赣榆区、灌南县、连云区)

鹤壁市(淇县、浚县、山城区、鹤山区、淇滨区)阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、富蕴县、吉木乃县、青河县、布尔津县、哈巴河县)

衢州市(柯城区、龙游县、江山市、衢江区、常山县、开化县)  洛阳市(栾川县、新安县、孟津区、洛龙区、偃师区、嵩县、洛宁县、西工区、伊川县、宜阳县、老城区、瀍河回族区、汝阳县、涧西区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

绍兴市(新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、越城区)

滨州市(惠民县、滨城区、无棣县、邹平市、沾化区、博兴县、阳信县)萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、宝清县、四方台区、友谊县、饶河县、集贤县、尖山区)

汕头市(金平区、潮阳区、潮南区、澄海区、龙湖区、濠江区、南澳县)

抚州市(广昌县、资溪县、南丰县、乐安县、黎川县、东乡区、金溪县、南城县、宜黄县、临川区、崇仁县)

襄阳市(南漳县、枣阳市、襄城区、襄州区、保康县、谷城县、老河口市、樊城区、宜城市)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

邢台市(威县、新河县、平乡县、柏乡县、内丘县、信都区、宁晋县、广宗县、南和区、沙河市、临城县、襄都区、任泽区、南宫市、清河县、巨鹿县、临西县、隆尧县)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

开封市(杞县、通许县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、祥符区、兰考县、鼓楼区、禹王台区)

天津市(蓟州区、北辰区、滨海新区、河东区、西青区、河西区、武清区、河北区、红桥区、和平区、宝坻区、津南区、东丽区、南开区、静海区、宁河区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、绿春县、蒙自市、建水县、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县、开远市、石屏县、弥勒市、元阳县)

泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、靖江市、海陵区、泰兴市)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特左旗、正镶白旗、镶黄旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

荆州市(公安县、监利市、沙市区、洪湖市、松滋市、江陵县、石首市、荆州区)

南通市(如东县、如皋市、启东市、崇川区、海安市、通州区、海门区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。