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维修过程中，我们将确保所有更换的配件均经过严格测试，确保质量可靠。
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防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)
承德市(平泉市、承德县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县)
河源市(源城区、东源县、紫金县、连平县、龙川县、和平县)
汕头市(濠江区、金平区、潮南区、澄海区、潮阳区、龙湖区、南澳县)
潍坊市(诸城市、昌乐县、昌邑市、潍城区、高密市、安丘市、寿光市、青州市、临朐县、寒亭区、奎文区、坊子区)
吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)
赣州市(宁都县、信丰县、上犹县、赣县区、大余县、全南县、石城县、崇义县、兴国县、会昌县、瑞金市、龙南市、寻乌县、安远县、南康区、于都县、章贡区、定南县)
蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、五河县、固镇县、淮上区、怀远县、禹会区)
淮安市(金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县、淮安区、洪泽区、盱眙县)
南京市(秦淮区、栖霞区、玄武区、溧水区、高淳区、浦口区、六合区、鼓楼区、建邺区、江宁区、雨花台区)
景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)
黔南布依族苗族自治州(罗甸县、都匀市、龙里县、独山县、贵定县、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、福泉市、平塘县、荔波县、长顺县)
阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、青河县、福海县、阿勒泰市、布尔津县)
衡水市(枣强县、景县、阜城县、深州市、武邑县、桃城区、故城县、冀州区、安平县、武强县、饶阳县)
梧州市(蒙山县、苍梧县、龙圩区、岑溪市、万秀区、长洲区、藤县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、昭苏县、巩留县、伊宁市、奎屯市、新源县、伊宁县)
揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、榕城区、揭西县)
日喀则市(吉隆县、康马县、岗巴县、拉孜县、萨嘎县、亚东县、定日县、谢通门县、南木林县、萨迦县、江孜县、仁布县、仲巴县、聂拉木县、昂仁县、白朗县、桑珠孜区、定结县)
果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、甘德县、达日县、玛沁县)
黄冈市(浠水县、英山县、麻城市、武穴市、蕲春县、团风县、黄州区、红安县、罗田县、黄梅县)
自贡市(自流井区、贡井区、富顺县、荣县、大安区、沿滩区)
北京市(石景山区、西城区、顺义区、门头沟区、朝阳区、大兴区、密云区、怀柔区、平谷区、丰台区、房山区、昌平区、延庆区、海淀区、东城区、通州区)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)
临沂市(兰山区、郯城县、费县、沂水县、莒南县、临沭县、兰陵县、沂南县、平邑县、蒙阴县、河东区、罗庄区)
石河子市(可克达拉市、北屯市、双河市、五家渠市、新星市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、图木舒克市、阿拉尔市)
太原市(杏花岭区、尖草坪区、小店区、古交市、阳曲县、晋源区、万柏林区、清徐县、迎泽区、娄烦县)
张掖市(临泽县、民乐县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区)
海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、兴海县、贵德县)
株洲市(荷塘区、天元区、石峰区、炎陵县、醴陵市、渌口区、芦淞区、茶陵县、攸县)
岳阳市(汨罗市、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、华容县、平江县、君山区、湘阴县、临湘市)
焦作市(修武县、温县、沁阳市、马村区、武陟县、中站区、孟州市、山阳区、博爱县、解放区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
龙岩市(连城县、武平县、永定区、漳平市、长汀县、新罗区、上杭县)
巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)
铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)
阿里地区(普兰县、革吉县、札达县、日土县、措勤县、改则县、噶尔县)
石家庄市(新华区、晋州市、深泽县、元氏县、平山县、辛集市、正定县、栾城区、无极县、行唐县、新乐市、井陉县、长安区、井陉矿区、灵寿县、鹿泉区、桥西区、藁城区、高邑县、赞皇县、裕华区、赵县)
本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
忻州市(繁峙县、河曲县、五台县、忻府区、原平市、代县、神池县、偏关县、定襄县、宁武县、五寨县、静乐县、岢岚县、保德县)
清远市(清新区、佛冈县、英德市、阳山县、连州市、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)
晋中市(灵石县、榆社县、和顺县、太谷区、介休市、寿阳县、祁县、左权县、昔阳县、榆次区、平遥县)
常州市(新北区、溧阳市、金坛区、天宁区、钟楼区、武进区)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
吕梁市(临县、方山县、离石区、交口县、柳林县、孝义市、文水县、岚县、中阳县、交城县、兴县、石楼县、汾阳市)
海东市(平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)
滁州市(凤阳县、天长市、全椒县、琅琊区、定远县、明光市、来安县、南谯区)
无锡市(惠山区、滨湖区、梁溪区、江阴市、锡山区、宜兴市、新吴区)
东莞市
南昌市(进贤县、南昌县、西湖区、红谷滩区、青山湖区、新建区、安义县、东湖区、青云谱区)
铁岭市(清河区、开原市、西丰县、银州区、调兵山市、铁岭县、昌图县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗)
桂林市(龙胜各族自治县、兴安县、灵川县、灌阳县、永福县、七星区、临桂区、荔浦市、全州县、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、秀峰区、象山区、阳朔县、叠彩区、平乐县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市)
甘南藏族自治州(合作市、夏河县、玛曲县、舟曲县、迭部县、卓尼县、临潭县、碌曲县)
邢台市(巨鹿县、南宫市、新河县、威县、沙河市、清河县、任泽区、临城县、广宗县、内丘县、信都区、隆尧县、宁晋县、柏乡县、南和区、襄都区、平乡县、临西县)
黄石市(下陆区、黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区)
香港特别行政区
漳州市(长泰区、云霄县、华安县、平和县、漳浦县、南靖县、东山县、诏安县、龙海区、龙文区、芗城区)
新余市(渝水区、分宜县)
韶关市(浈江区、武江区、南雄市、乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、乐昌市、曲江区、新丰县、始兴县)
商丘市(夏邑县、柘城县、民权县、虞城县、梁园区、宁陵县、睢县、睢阳区、永城市)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、利川市、鹤峰县、巴东县、来凤县、恩施市、咸丰县)
雅安市(雨城区、名山区、宝兴县、汉源县、石棉县、芦山县、荥经县、天全县)
云浮市(郁南县、新兴县、云城区、罗定市、云安区)
南宁市(隆安县、邕宁区、横州市、青秀区、西乡塘区、兴宁区、江南区、武鸣区、上林县、宾阳县、良庆区、马山县)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、马尔康市、茂县、松潘县、红原县、小金县、九寨沟县、壤塘县、金川县、黑水县、阿坝县、汶川县、理县)
那曲市(尼玛县、索县、巴青县、比如县、双湖县、聂荣县、班戈县、申扎县、安多县、嘉黎县、色尼区)
呼和浩特市(土默特左旗、回民区、新城区、赛罕区、托克托县、玉泉区、武川县、清水河县、和林格尔县)
新疆维吾尔自治区
贵阳市(云岩区、开阳县、乌当区、白云区、观山湖区、清镇市、息烽县、修文县、花溪区、南明区)
玉林市(福绵区、兴业县、博白县、陆川县、北流市、玉州区、容县)
合肥市(长丰县、庐江县、包河区、肥西县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、巢湖市、肥东县)
内江市(东兴区、资中县、隆昌市、威远县、市中区)
玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县)
嘉峪关市
百色市(西林县、田林县、那坡县、凌云县、平果市、乐业县、右江区、德保县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、田东县)
安康市(镇坪县、紫阳县、平利县、石泉县、宁陕县、汉阴县、白河县、旬阳市、汉滨区、岚皋县)
大理白族自治州(大理市、鹤庆县、漾濞彝族自治县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、弥渡县、宾川县、洱源县、云龙县、南涧彝族自治县)
铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)
宜春市(万载县、樟树市、上高县、铜鼓县、高安市、奉新县、宜丰县、靖安县、袁州区、丰城市)
澳门特别行政区
广元市(青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区、苍溪县、昭化区、利州区)
白城市(洮南市、大安市、镇赉县、通榆县、洮北区)
益阳市(沅江市、赫山区、桃江县、安化县、资阳区、南县)
白银市(会宁县、靖远县、景泰县、白银区、平川区)
济源市
烟台市(牟平区、栖霞市、蓬莱区、海阳市、芝罘区、龙口市、莱阳市、莱山区、招远市、莱州市、福山区)
肇庆市(怀集县、四会市、封开县、德庆县、端州区、广宁县、高要区、鼎湖区)
崇左市(江州区、龙州县、大新县、天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)
宣城市(旌德县、泾县、郎溪县、宣州区、广德市、绩溪县、宁国市)
商洛市(洛南县、商南县、商州区、镇安县、丹凤县、山阳县、柞水县)
昆明市(晋宁区、五华区、安宁市、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、呈贡区、东川区、盘龙区、富民县、西山区、石林彝族自治县)
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奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
新闻结尾
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