用药水控制老师让其服从 - 探索游戏中的隐藏宝藏与神秘角色攻略

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湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、黑水县、九寨沟县、阿坝县、松潘县、小金县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、金川县、理县、茂县)

太原市(阳曲县、晋源区、清徐县、尖草坪区、娄烦县、迎泽区、万柏林区、杏花岭区、古交市、小店区)

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、马关县、丘北县、砚山县、广南县、麻栗坡县、西畴县)  三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、贡井区、自流井区、荣县)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

日喀则市(定日县、萨嘎县、仁布县、桑珠孜区、吉隆县、白朗县、南木林县、昂仁县、聂拉木县、定结县、拉孜县、谢通门县、仲巴县、江孜县、康马县、亚东县、岗巴县、萨迦县)  大连市(庄河市、西岗区、旅顺口区、长海县、沙河口区、普兰店区、金州区、中山区、甘井子区、瓦房店市)

兰州市(西固区、城关区、皋兰县、七里河区、红古区、榆中县、永登县、安宁区)

贵阳市(白云区、花溪区、开阳县、息烽县、云岩区、修文县、观山湖区、乌当区、清镇市、南明区)

南京市(雨花台区、江宁区、鼓楼区、六合区、栖霞区、溧水区、玄武区、高淳区、浦口区、建邺区、秦淮区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、乌兰县、德令哈市、都兰县、格尔木市)

临沂市(平邑县、罗庄区、郯城县、费县、蒙阴县、兰山区、莒南县、兰陵县、临沭县、沂水县、沂南县、河东区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)

吉林市(桦甸市、昌邑区、永吉县、蛟河市、船营区、舒兰市、龙潭区、丰满区、磐石市)

三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、陕州区、卢氏县、湖滨区)

大同市(平城区、云州区、浑源县、新荣区、灵丘县、左云县、阳高县、云冈区、广灵县、天镇县)

黄石市(黄石港区、铁山区、阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市)

吉安市(吉州区、吉水县、安福县、永丰县、新干县、峡江县、泰和县、吉安县、万安县、遂川县、青原区、井冈山市、永新县)

无锡市(江阴市、滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区)

苏州市(太仓市、昆山市、张家港市、吴江区、虎丘区、常熟市、吴中区、相城区、姑苏区)

保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁市、尼勒克县、伊宁县、特克斯县)

内蒙古自治区

平凉市(华亭市、泾川县、灵台县、崇信县、静宁县、庄浪县、崆峒区)

长治市(潞州区、潞城区、壶关县、上党区、襄垣县、长子县、武乡县、屯留区、沁县、平顺县、黎城县、沁源县)

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宣城市(宣州区、宁国市、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市、泾县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、官渡区、安宁市、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、五华区、呈贡区、盘龙区、晋宁区、宜良县、西山区、石林彝族自治县、富民县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)  丹东市(振兴区、东港市、凤城市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)

漳州市(长泰区、华安县、南靖县、芗城区、漳浦县、云霄县、东山县、平和县、龙文区、龙海区、诏安县)

哈尔滨市(道外区、南岗区、松北区、呼兰区、五常市、巴彦县、延寿县、尚志市、木兰县、依兰县、阿城区、香坊区、通河县、宾县、方正县、双城区、道里区、平房区)

玉林市(博白县、容县、玉州区、兴业县、陆川县、北流市、福绵区)淄博市(博山区、临淄区、桓台县、张店区、淄川区、高青县、沂源县、周村区)

保定市(徐水区、安国市、莲池区、容城县、涞源县、雄县、唐县、竞秀区、阜平县、博野县、高阳县、满城区、高碑店市、涿州市、曲阳县、定兴县、清苑区、定州市、望都县、易县、顺平县、涞水县、蠡县、安新县)  成都市(大邑县、金牛区、锦江区、新津区、青白江区、郫都区、双流区、金堂县、新都区、崇州市、彭州市、青羊区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、蒲江县、成华区、武侯区、简阳市、温江区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

达州市(达川区、通川区、大竹县、万源市、渠县、宣汉县、开江县)

德州市(齐河县、夏津县、禹城市、德城区、乐陵市、庆云县、临邑县、平原县、宁津县、武城县、陵城区)南阳市(桐柏县、淅川县、卧龙区、内乡县、新野县、社旗县、镇平县、西峡县、邓州市、宛城区、方城县、唐河县、南召县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、延吉市、图们市、敦化市、汪清县、安图县、和龙市)

永州市(江永县、冷水滩区、新田县、蓝山县、祁阳市、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、道县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、连山区、建昌县、龙港区、南票区)

韶关市(新丰县、始兴县、翁源县、乐昌市、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、南雄市、武江区、曲江区)

宜昌市(西陵区、宜都市、点军区、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、兴山县、当阳市、夷陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、远安县、枝江市)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

焦作市(山阳区、孟州市、沁阳市、博爱县、马村区、温县、武陟县、中站区、修武县、解放区)

林芝市(朗县、米林市、墨脱县、察隅县、工布江达县、巴宜区、波密县)

张掖市(临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

内江市(东兴区、资中县、威远县、市中区、隆昌市)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、商都县、兴和县、凉城县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。