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乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区)

忻州市(忻府区、繁峙县、原平市、保德县、五台县、五寨县、河曲县、宁武县、静乐县、神池县、代县、岢岚县、定襄县、偏关县)

芜湖市(镜湖区、弋江区、南陵县、无为市、湾沚区、繁昌区、鸠江区)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、清水县、秦安县、甘谷县、武山县、秦州区)  东莞市

杭州市(余杭区、西湖区、临安区、钱塘区、淳安县、萧山区、上城区、临平区、富阳区、建德市、桐庐县、滨江区、拱墅区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、乌兰县、天峻县、德令哈市、都兰县)

清远市(清城区、阳山县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市)

香港特别行政区  防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

邢台市(新河县、内丘县、宁晋县、广宗县、任泽区、信都区、平乡县、清河县、南和区、威县、南宫市、临城县、临西县、襄都区、沙河市、巨鹿县、柏乡县、隆尧县)

赣州市(石城县、会昌县、于都县、龙南市、寻乌县、定南县、崇义县、瑞金市、赣县区、信丰县、上犹县、兴国县、宁都县、大余县、安远县、南康区、全南县、章贡区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、山海关区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、北戴河区)

宁德市(寿宁县、福鼎市、霞浦县、福安市、柘荣县、屏南县、古田县、周宁县、蕉城区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县)

日喀则市(康马县、昂仁县、吉隆县、谢通门县、江孜县、定结县、仁布县、岗巴县、萨嘎县、定日县、仲巴县、桑珠孜区、南木林县、亚东县、萨迦县、拉孜县、白朗县、聂拉木县)

枣庄市(滕州市、山亭区、薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区)

乐山市(犍为县、沐川县、金口河区、五通桥区、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、井研县、沙湾区、市中区)

驻马店市(正阳县、汝南县、遂平县、平舆县、西平县、泌阳县、上蔡县、驿城区、确山县、新蔡县)

银川市(金凤区、西夏区、灵武市、永宁县、贺兰县、兴庆区)

桂林市(灵川县、平乐县、临桂区、全州县、七星区、龙胜各族自治县、雁山区、资源县、灌阳县、阳朔县、叠彩区、永福县、兴安县、秀峰区、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区)

抚州市(黎川县、临川区、南城县、金溪县、乐安县、崇仁县、广昌县、资溪县、宜黄县、东乡区、南丰县)

定西市(安定区、临洮县、陇西县、通渭县、漳县、渭源县、岷县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

贵阳市(修文县、息烽县、白云区、开阳县、南明区、乌当区、清镇市、观山湖区、云岩区、花溪区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

郴州市(苏仙区、安仁县、资兴市、永兴县、汝城县、桂东县、临武县、嘉禾县、宜章县、北湖区、桂阳县)

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济南市(历城区、章丘区、商河县、槐荫区、钢城区、平阴县、市中区、长清区、天桥区、莱芜区、历下区、济阳区)

益阳市(资阳区、南县、沅江市、桃江县、安化县、赫山区)

淄博市(周村区、博山区、桓台县、沂源县、临淄区、张店区、淄川区、高青县)

上海市(黄浦区、青浦区、松江区、嘉定区、普陀区、闵行区、虹口区、金山区、宝山区、浦东新区、静安区、杨浦区、徐汇区、长宁区、崇明区、奉贤区)  延安市(黄陵县、子长市、富县、延川县、洛川县、黄龙县、延长县、宝塔区、志丹县、安塞区、吴起县、宜川县、甘泉县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、尉犁县、且末县、库尔勒市、若羌县、轮台县、和静县)

永州市(道县、双牌县、新田县、江永县、宁远县、冷水滩区、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、蓝山县、祁阳市)

合肥市(包河区、肥西县、蜀山区、巢湖市、庐阳区、肥东县、瑶海区、长丰县、庐江县)德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县)

黄山市(屯溪区、休宁县、歙县、祁门县、徽州区、黟县、黄山区)  怀化市(靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、鹤城区、沅陵县、新晃侗族自治县、洪江市、会同县)

眉山市(洪雅县、青神县、仁寿县、丹棱县、东坡区、彭山区)

安庆市(太湖县、怀宁县、桐城市、大观区、迎江区、宜秀区、潜山市、岳西县、宿松县、望江县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)无锡市(滨湖区、江阴市、惠山区、新吴区、梁溪区、宜兴市、锡山区)

扬州市(邗江区、仪征市、广陵区、高邮市、宝应县、江都区)

马鞍山市(博望区、花山区、含山县、当涂县、和县、雨山区)

昭通市(威信县、永善县、镇雄县、水富市、绥江县、盐津县、彝良县、昭阳区、巧家县、鲁甸县、大关县)

南阳市(卧龙区、内乡县、淅川县、社旗县、镇平县、邓州市、唐河县、南召县、新野县、西峡县、方城县、宛城区、桐柏县)

嘉峪关市

渭南市(华阴市、临渭区、澄城县、华州区、合阳县、潼关县、大荔县、富平县、蒲城县、韩城市、白水县)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、元宝区、凤城市、振兴区、东港市)

台州市(玉环市、天台县、路桥区、临海市、黄岩区、仙居县、椒江区、温岭市、三门县)

滁州市(来安县、明光市、南谯区、琅琊区、凤阳县、定远县、全椒县、天长市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

九江市(武宁县、濂溪区、柴桑区、德安县、永修县、彭泽县、共青城市、浔阳区、湖口县、瑞昌市、都昌县、庐山市、修水县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、裕民县、乌苏市、额敏县、塔城市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、扎鲁特旗)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、龙里县、独山县、都匀市、惠水县、三都水族自治县、长顺县、罗甸县、荔波县、瓮安县、贵定县、福泉市)

南充市(仪陇县、西充县、高坪区、南部县、蓬安县、营山县、顺庆区、嘉陵区、阆中市)

襄阳市(南漳县、樊城区、襄州区、老河口市、枣阳市、襄城区、谷城县、宜城市、保康县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。