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西藏自治区
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、正安县、红花岗区、播州区、习水县、余庆县、汇川区、仁怀市、凤冈县、赤水市、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县)
潍坊市(寿光市、临朐县、昌邑市、奎文区、寒亭区、诸城市、高密市、昌乐县、安丘市、青州市、潍城区、坊子区)
绵阳市(江油市、梓潼县、安州区、盐亭县、三台县、涪城区、北川羌族自治县、平武县、游仙区)
白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)
宁德市(古田县、福安市、周宁县、寿宁县、福鼎市、屏南县、蕉城区、柘荣县、霞浦县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
厦门市(海沧区、同安区、思明区、集美区、翔安区、湖里区)
随州市(广水市、随县、曾都区)
绍兴市(越城区、上虞区、诸暨市、嵊州市、柯桥区、新昌县)
贺州市(八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县)
宝鸡市(渭滨区、千阳县、金台区、凤县、陇县、麟游县、岐山县、陈仓区、眉县、太白县、扶风县、凤翔区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、古丈县、泸溪县、凤凰县、吉首市、永顺县、龙山县)
阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、细河区、清河门区、彰武县)
张掖市(山丹县、民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区)
南通市(崇川区、启东市、如皋市、通州区、海门区、海安市、如东县)
那曲市(巴青县、索县、安多县、色尼区、班戈县、尼玛县、申扎县、聂荣县、双湖县、嘉黎县、比如县)
廊坊市(安次区、三河市、霸州市、文安县、广阳区、大厂回族自治县、香河县、固安县、永清县、大城县)
山南市(措美县、乃东区、琼结县、隆子县、洛扎县、错那市、加查县、浪卡子县、桑日县、贡嘎县、扎囊县、曲松县)
通化市(梅河口市、柳河县、通化县、东昌区、集安市、辉南县、二道江区)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、平塘县、惠水县、龙里县、荔波县、独山县、都匀市、福泉市、贵定县)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
渭南市(蒲城县、华阴市、合阳县、华州区、富平县、大荔县、韩城市、临渭区、澄城县、白水县、潼关县)
哈尔滨市(尚志市、呼兰区、平房区、南岗区、香坊区、双城区、巴彦县、松北区、道里区、通河县、方正县、阿城区、木兰县、依兰县、宾县、五常市、延寿县、道外区)
南宁市(横州市、隆安县、邕宁区、宾阳县、西乡塘区、江南区、兴宁区、青秀区、上林县、良庆区、武鸣区、马山县)
齐齐哈尔市(甘南县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富拉尔基区、龙沙区、克东县、铁锋区、泰来县、拜泉县、昂昂溪区、建华区、碾子山区、富裕县、克山县、依安县、讷河市)
甘孜藏族自治州(泸定县、稻城县、德格县、道孚县、甘孜县、九龙县、巴塘县、白玉县、丹巴县、乡城县、新龙县、石渠县、色达县、雅江县、得荣县、理塘县、康定市、炉霍县)
赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、红山区、敖汉旗、林西县、宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、巴林左旗、巴林右旗、翁牛特旗)
荆州市(松滋市、公安县、洪湖市、荆州区、石首市、江陵县、沙市区、监利市)
枣庄市(山亭区、薛城区、峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区)
蚌埠市(五河县、固镇县、怀远县、禹会区、淮上区、龙子湖区、蚌山区)
朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、龙城区、双塔区、建平县)
淮安市(洪泽区、淮阴区、金湖县、清江浦区、涟水县、盱眙县、淮安区)
朔州市(朔城区、平鲁区、山阴县、应县、怀仁市、右玉县)
邯郸市(涉县、武安市、鸡泽县、肥乡区、魏县、广平县、曲周县、邱县、大名县、丛台区、复兴区、永年区、临漳县、馆陶县、成安县、峰峰矿区、邯山区、磁县)
揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、揭东区、惠来县)
儋州市
德州市(齐河县、平原县、宁津县、武城县、庆云县、夏津县、临邑县、乐陵市、德城区、禹城市、陵城区)
阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)
海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)
阿里地区(札达县、日土县、革吉县、措勤县、普兰县、改则县、噶尔县)
肇庆市(广宁县、四会市、端州区、高要区、封开县、怀集县、德庆县、鼎湖区)
清远市(清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、连州市、阳山县、英德市、连南瑶族自治县)
宁波市(宁海县、余姚市、镇海区、慈溪市、鄞州区、江北区、北仑区、海曙区、奉化区、象山县)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)
太原市(杏花岭区、古交市、娄烦县、万柏林区、小店区、阳曲县、迎泽区、晋源区、清徐县、尖草坪区)
武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)
日喀则市(拉孜县、吉隆县、岗巴县、聂拉木县、亚东县、白朗县、定结县、桑珠孜区、南木林县、谢通门县、仁布县、康马县、昂仁县、仲巴县、定日县、江孜县、萨迦县、萨嘎县)
中山市
镇江市(丹阳市、润州区、句容市、扬中市、京口区、丹徒区)
伊春市(乌翠区、友好区、南岔县、大箐山县、金林区、嘉荫县、伊美区、丰林县、汤旺县、铁力市)
本溪市(明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)
眉山市(青神县、彭山区、东坡区、洪雅县、丹棱县、仁寿县)
呼和浩特市(新城区、土默特左旗、回民区、清水河县、和林格尔县、托克托县、玉泉区、武川县、赛罕区)
昌都市(卡若区、左贡县、八宿县、洛隆县、江达县、丁青县、贡觉县、察雅县、类乌齐县、芒康县、边坝县)
金华市(东阳市、浦江县、永康市、兰溪市、武义县、义乌市、婺城区、金东区、磐安县)
漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、咸丰县、利川市、来凤县、巴东县、建始县、宣恩县)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、久治县、玛多县、甘德县)
无锡市(惠山区、梁溪区、新吴区、滨湖区、宜兴市、锡山区、江阴市)
嘉峪关市
鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)
六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)
芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、鸠江区、镜湖区、湾沚区、弋江区)
安庆市(宿松县、宜秀区、大观区、太湖县、桐城市、潜山市、岳西县、怀宁县、迎江区、望江县)
桂林市(荔浦市、灌阳县、灵川县、象山区、资源县、恭城瑶族自治县、全州县、永福县、七星区、秀峰区、平乐县、叠彩区、临桂区、龙胜各族自治县、雁山区、兴安县、阳朔县)
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衡水市(阜城县、故城县、武强县、桃城区、武邑县、景县、枣强县、冀州区、安平县、饶阳县、深州市)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)
泸州市(叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、合江县、江阳区、古蔺县)
南昌市(东湖区、西湖区、青云谱区、安义县、进贤县、南昌县、青山湖区、新建区、红谷滩区)
甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、碌曲县、迭部县、玛曲县、夏河县、卓尼县、临潭县)
平凉市(崆峒区、崇信县、泾川县、静宁县、庄浪县、华亭市、灵台县)
佛山市(顺德区、南海区、三水区、高明区、禅城区)
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台州市(天台县、椒江区、三门县、玉环市、仙居县、临海市、温岭市、路桥区、黄岩区)
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2025.04．22
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作者 |第一财经 后歆桐
在美东时间4月22日发布的2025年4月《世界经济展望报告》（WEO）中，鉴于贸易政策的不确定性，国际货币基金组织（IMF）久违地再次给出多种情境假设。第一种是基于截至4月4日公布的关税措施的参考预测（referenceforecast）。第二种是基于4月2日对等关税宣布前的预测（截止日期为3月下旬）。第三种是基于4月9日后，特朗普宣布部分关税暂缓和豁免措施后的预测。
在最基本的参考预测情境下，贸易政策的不确定性预计将持续到2025年和2026年。短期内，根据参考预测，全球经济增长预计将从2024年的3.3%降至2025年的2.8%，然后在2026年恢复到3%。这比2025年1月WEO的预测分别低0.5个百分点（2025年）和0.3个百分点（2026年），几乎所有国家经济增速预测都被下调。IMF称，这在很大程度上反映了新贸易措施的直接影响，以及各国贸易联系溢出效应、不确定性加剧和情绪恶化产生的间接影响。
图源IMF
IMF强调，全球经济正处于关键时刻。在经历了漫长且充满挑战的冲击期后，2024年的大部分时间，全球经济都出现了稳定的迹象：通货膨胀率从几十年来的高点回落，向全球各央行目标位缓慢而颠簸地靠拢；劳动力市场正常化，失业率和职位空置率都恢复到疫情前的水平。过去几年，全球经济增长率始终徘徊在3%左右。然而，重大政策转变正在重置全球贸易体系，并带来不确定性，这再次考验了全球经济的韧性。
在另外两种情境下，根据4月2日前情境预测，2025年和2026年的全球增长率将为3.2%，均比1月WEO调低0.1个百分点。根据4月9日后情境预测，2025年和2026年的全球增长率将分别为2.8%和2.9%。
不论如何，IMF称，全球经济增长动力正在失速、冷却。比如，在美国，IMF称，消费者、企业和投资者情绪在年初是乐观的，但最近随着不确定性的存在和新关税措施的宣布，他们的态度明显变得更加悲观。
对于通胀前景，IMF此次表示，大多数经济体的去通胀进程停滞不前，某些经济体通胀率甚至呈上升趋势，越来越多的国家通胀超过央行目标位。服务业通胀虽然仍呈下降趋势，但仍高于本轮通胀飙升前的水平。自2024年11月以来，核心商品通胀也有所上升。
在此背景下，IMF多年来首次强调，各国国内失衡和政策差异，导致全球失衡，也给全球经济前景酝酿了一些潜在脆弱性。以美国的国内失衡为例，美国私人消费占GDP的比例在进入20世纪20年代后达到了史上最高点，财政赤字也仍处于历史高位。
美国经济增速预测大幅调降0.9个百分点
在参考预测下，IMF预计发达经济体的整体经济增速将从2024年的1.8%降至2025年的1.4%和2026年的1.5%。由于对美国、加拿大、英国和日本经济增速的大幅调降，2025年的增长率比1月WEO的预测低了0.5个百分点。
IMF预计美国2025年的经济增长率将降至1.8%，比2024年的增长率低1个百分点，比1月WEO大幅调低0.9个百分点。IMF称，下调是由于政策不确定性增加、贸易紧张局势、需求前景疲软以及消费增长低于预期。IMF并预计，关税政策也将影响美国2026年的经济增长，在私人消费温和的情况下，预计2026年增长率为1.7%，比1月WEO调降了0.4个百分点。
对于欧元区经济增长率，IMF预计将在2025年小幅下降至0.8%，然后在2026年小幅回升至1.2%。不断上升的不确定性和关税也是欧元区2025年经济增长放缓的主要驱动力。而2026年经济增长得温和反弹，IMF称，主要将得益于欧元区实际工资上涨带来的消费增长，以及德国即将推出的财政宽松政策。
IMF预计新兴市场和发展中经济体今明两年的整体增长率预计将分别降至3.7%和3.9%，2024年的预期增长率为4.3%。最新的预测比1月WEO中分别调降了0.5和0.4个百分点。
IMF预计，在2024年明显放缓之后，亚洲新兴市场和发展中经济体2025年和2026年的增长预计将分别录得4.5%和4.6%，比1月WEO分别下调0.6和0.5个百分点。IMF强调，东盟国家会是受4月关税措施影响最大的经济体之一。对于欧洲新兴和发展中经济体的增长率，IMF也预计将大幅放缓，从2024年的3.4%降至2025年和2026年的2.1%，主要源于俄罗斯的增长率预计将从2024年的4.1%急剧下降到2025年的1.5%，再进一步跌至2026年的0.9%。俄罗斯经济预期被大幅调降的原因主要是，劳动力市场紧张程度降低和工资增长放缓，将导致私人消费和投资减速。
至关重要的是，IMF强调，许多国家的大部分可用政策空间也已经耗尽，这限制了政策制定者在新的负面冲击或明显衰退的情况下，可以为经济体提供的支持力度。对于关税在短期内对各国的增长影响，IMF认为是各不相同的，具体取决于每个国家的贸易关系、行业构成、政策反应和贸易多元化机会。对于某些经济体，例如中国和欧元区，财政支持可以抵消一些负面影响。
今明两年通胀预测均被调高
根据参考预测，IMF预计全球整体通胀率将在2025年降至4.3%，随后在2026年进一步降至3.6%，预计发达经济体的整体通胀率将更早回落到目标水平，2026年有望达到2.2%，新兴市场和发展中经济体的整体通胀率在2026年也将降至4.6%。虽然仍将继续下降，但此次对2025年通胀的预测值比1月WEO时略有调升。
对于发达经济体今年整体通胀的最新预测比1月上调0.4个百分点。其中，美国和英国今年通胀预测的上调幅度尤为显著，分别比1月上调了1.0个百分点和0.7个百分点。对美国，IMF称，这反映了服务业顽固的价格动态、最近核心商品（不包括食品和能源）价格的上涨，以及最近关税措施带来的供应冲击。对英国，上调主要反映了一次性受监管的价格变化。欧元区的通胀预期并无变化。
IMF对新兴市场和发展中经济体的整体通胀预测修改情况喜忧参半。对亚洲新兴市场和发展中国家，IMF预计今年的整体通胀压力将更加温和，比1月预测下调0.5个百分点。IMF称，在经历了一系列意外下行后，中国的通胀预计将保持温和。
总体而言，IMF称，通胀前景有所改善，但尚未完全恢复到疫情前模式，并且存在高度的不确定性。特别是，最近征收的关税对各国通胀的影响将取决于关税最终是暂时的还是永久的，企业调整利润以抵消增加的进口成本的程度，以及进口是以美元还是本币计价。此外，贸易关税对被征收关税的国家造成了供应冲击，降低了生产率，增加了单位成本。随着出口需求的减少，被征关税国家面临着负面的需求冲击，会对价格施加下行压力。在上述两种情况下，贸易不确定性h还会额外增加一层需求冲击，因为企业和家庭会推迟投资和支出，这种影响可能还会因金融状况收紧和汇率波动加剧而越发严重。
国内失衡引发全球失衡
除了以往提及的因素外，IMF此次首次提出，地缘政治紧张局势加剧和各国国内失衡加剧，再次引发对全球失衡的担忧。此外，其他非市场政策和国家干预也可能导致外部失衡。“国际贸易额占全球GDP的百分比大致保持稳定，但结构性变化仍在发生。”IMF称，“总体而言，越来越多的贸易发生在历史上相互结盟的国家内部，而不是国家之间。此外，自2016~17年以来，中国和美国的贸易伙伴基础多样化，进出口联系脱钩。在某些情况下，这种贸易多样化还体现在供应链的微观层面，包括通过贸易重新安排和生产重新分配，这一情况最明显地体现在亚洲新兴市场之间。在其他一些情况下，这种贸易再分配也已显现在宏观经济层面。例如，需求模式的转变导致欧洲总体上从中国进口更多，在能源领域从美国进口更多。与此同时，欧洲在其他领域对美国的出口也在增加。因此，欧洲对中国和美国的贸易敞口都有所增加。”
以全球经常账户余额（绝对盈余和赤字之和）来衡量，IMF称，这一数字已从2022年的峰值下降，但仍高于疫情前的平均值。而美国的经常账户赤字比20世纪10年代末更大。由于这种经常账户的失衡，国际净投资头寸也出现了失衡。美国居民的净资产头寸，即美国持有的外国证券减去外国持有的美国证券，在2022年短暂增加后，从2023年开始又恢复了下降趋势。这不仅因为美国股票价格的涨幅超过外国股票价格，还因为在此期间，外国购买美国债券的增加。近年来，外国直接投资（FDI）也集中在美国。
基于此，2024年11月美国大选前夕，美元长期大幅升值。当时，市场预计美国经济增速将加快，货币政策将收紧。然而，自2025年2月以来，由于美国增长前景疲软和不确定性，美元已经回吐了2024年最后一个季度取得的所有涨幅。新兴市场和发展中经济体的货币此前贬值压力尤其显著，但已随着美元疲软而消散。
新闻结尾
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