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巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

益阳市(沅江市、资阳区、南县、赫山区、安化县、桃江县)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)  抚州市(南丰县、宜黄县、广昌县、金溪县、黎川县、崇仁县、乐安县、东乡区、资溪县、临川区、南城县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

湛江市(遂溪县、吴川市、徐闻县、廉江市、坡头区、麻章区、霞山区、赤坎区、雷州市)

淄博市(高青县、博山区、临淄区、张店区、周村区、淄川区、桓台县、沂源县)

山南市(隆子县、琼结县、曲松县、桑日县、贡嘎县、加查县、扎囊县、措美县、错那市、洛扎县、乃东区、浪卡子县)  常州市(溧阳市、武进区、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县)

永州市(宁远县、零陵区、祁阳市、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、双牌县、江永县、东安县)

齐齐哈尔市(拜泉县、龙沙区、碾子山区、建华区、克山县、龙江县、昂昂溪区、克东县、富拉尔基区、讷河市、富裕县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、依安县、甘南县、铁锋区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

保定市(涞水县、定州市、曲阳县、容城县、涿州市、高阳县、满城区、高碑店市、雄县、望都县、竞秀区、顺平县、易县、唐县、涞源县、阜平县、安新县、清苑区、徐水区、安国市、蠡县、博野县、定兴县、莲池区)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、承德县、宽城满族自治县、双滦区、隆化县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、鹰手营子矿区)

徐州市(云龙区、贾汪区、睢宁县、新沂市、泉山区、邳州市、鼓楼区、丰县、铜山区、沛县)

营口市(老边区、大石桥市、盖州市、西市区、站前区、鲅鱼圈区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

朝阳市(龙城区、建平县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县)

安阳市(内黄县、汤阴县、殷都区、安阳县、滑县、北关区、文峰区、林州市、龙安区)

三明市(大田县、尤溪县、泰宁县、永安市、将乐县、建宁县、沙县区、清流县、宁化县、明溪县、三元区)

佳木斯市(汤原县、前进区、富锦市、向阳区、同江市、桦南县、郊区、抚远市、东风区、桦川县)

滁州市(来安县、琅琊区、天长市、明光市、南谯区、全椒县、凤阳县、定远县)

长治市(沁县、襄垣县、潞州区、平顺县、沁源县、上党区、壶关县、屯留区、黎城县、长子县、武乡县、潞城区)

商洛市(柞水县、镇安县、丹凤县、商州区、商南县、洛南县、山阳县)

普洱市(思茅区、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

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锦州市(黑山县、凌河区、古塔区、北镇市、太和区、凌海市、义县)

阿里地区(日土县、普兰县、革吉县、措勤县、札达县、改则县、噶尔县)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

衡水市(冀州区、阜城县、景县、枣强县、武邑县、桃城区、武强县、故城县、深州市、饶阳县、安平县)  邵阳市(双清区、城步苗族自治县、隆回县、大祥区、北塔区、新宁县、邵阳县、绥宁县、洞口县、武冈市、邵东市、新邵县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

吉安市(安福县、新干县、遂川县、青原区、永新县、吉州区、泰和县、吉安县、万安县、峡江县、井冈山市、永丰县、吉水县)

大庆市(肇州县、萨尔图区、红岗区、让胡路区、大同区、龙凤区、肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、和硕县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、和静县、博湖县)

张掖市(甘州区、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)  临沧市(临翔区、云县、镇康县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

那曲市(索县、色尼区、安多县、聂荣县、比如县、巴青县、申扎县、嘉黎县、班戈县、尼玛县、双湖县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)嘉兴市(桐乡市、平湖市、海宁市、嘉善县、秀洲区、南湖区、海盐县)

宁波市(奉化区、北仑区、象山县、慈溪市、宁海县、江北区、镇海区、鄞州区、余姚市、海曙区)

沧州市(南皮县、黄骅市、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、新华区、吴桥县、泊头市、盐山县、河间市、献县、东光县、沧县、肃宁县、运河区、青县)

周口市(郸城县、太康县、沈丘县、扶沟县、项城市、川汇区、西华县、商水县、淮阳区、鹿邑县)

大连市(旅顺口区、西岗区、普兰店区、甘井子区、中山区、金州区、瓦房店市、长海县、沙河口区、庄河市)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

鹤岗市(向阳区、南山区、萝北县、工农区、兴安区、绥滨县、东山区、兴山区)

日喀则市(南木林县、仲巴县、亚东县、定结县、萨嘎县、白朗县、定日县、昂仁县、岗巴县、桑珠孜区、聂拉木县、吉隆县、仁布县、拉孜县、江孜县、康马县、萨迦县、谢通门县)

福州市(福清市、鼓楼区、罗源县、永泰县、闽清县、仓山区、马尾区、闽侯县、台江区、平潭县、连江县、长乐区、晋安区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

苏州市(太仓市、虎丘区、姑苏区、常熟市、张家港市、吴江区、相城区、吴中区、昆山市)

广安市(前锋区、岳池县、邻水县、武胜县、广安区、华蓥市)

宣城市(郎溪县、宁国市、绩溪县、广德市、旌德县、泾县、宣州区)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

昌都市(边坝县、左贡县、丁青县、卡若区、洛隆县、江达县、类乌齐县、八宿县、察雅县、芒康县、贡觉县)

东莞市

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。