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宁夏回族自治区

朝阳市(双塔区、凌源市、北票市、朝阳县、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

济南市(市中区、商河县、济阳区、天桥区、钢城区、章丘区、长清区、历下区、平阴县、历城区、槐荫区、莱芜区)

合肥市(巢湖市、长丰县、肥东县、包河区、蜀山区、肥西县、庐江县、庐阳区、瑶海区)  喀什地区(巴楚县、岳普湖县、伽师县、莎车县、泽普县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、叶城县、疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

三明市(沙县区、三元区、永安市、尤溪县、宁化县、将乐县、清流县、建宁县、大田县、明溪县、泰宁县)

来宾市(武宣县、象州县、兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)邯郸市(丛台区、魏县、永年区、馆陶县、大名县、邯山区、广平县、曲周县、临漳县、复兴区、磁县、峰峰矿区、成安县、邱县、涉县、武安市、鸡泽县、肥乡区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)  临汾市(尧都区、洪洞县、永和县、翼城县、霍州市、浮山县、乡宁县、曲沃县、襄汾县、蒲县、古县、侯马市、汾西县、隰县、吉县、安泽县、大宁县)

阜新市(细河区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、清河门区)

广安市(邻水县、华蓥市、广安区、武胜县、前锋区、岳池县)

通辽市(开鲁县、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

抚州市(南丰县、乐安县、广昌县、临川区、南城县、东乡区、资溪县、宜黄县、黎川县、崇仁县、金溪县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、贵南县、共和县)

包头市(青山区、土默特右旗、昆都仑区、固阳县、东河区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

平凉市(崆峒区、庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市、崇信县、静宁县)

晋城市(阳城县、城区、泽州县、高平市、沁水县、陵川县)

山南市(贡嘎县、隆子县、浪卡子县、错那市、洛扎县、加查县、扎囊县、乃东区、曲松县、桑日县、措美县、琼结县)

吉安市(峡江县、永丰县、永新县、青原区、新干县、井冈山市、泰和县、万安县、吉州区、遂川县、吉安县、吉水县、安福县)

银川市(金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县、兴庆区)

深圳市(福田区、宝安区、南山区、盐田区、龙岗区、龙华区、罗湖区、坪山区、光明区)

广西壮族自治区

凉山彝族自治州(西昌市、宁南县、布拖县、德昌县、喜德县、越西县、会理市、昭觉县、金阳县、美姑县、木里藏族自治县、普格县、雷波县、冕宁县、盐源县、会东县、甘洛县)

徐州市(睢宁县、鼓楼区、丰县、沛县、泉山区、铜山区、云龙区、贾汪区、邳州市、新沂市)

三门峡市(卢氏县、义马市、陕州区、湖滨区、灵宝市、渑池县)

漳州市(长泰区、南靖县、龙海区、龙文区、芗城区、云霄县、华安县、漳浦县、平和县、诏安县、东山县)

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烟台市(招远市、龙口市、莱山区、芝罘区、蓬莱区、莱阳市、海阳市、莱州市、栖霞市、牟平区、福山区)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)

驻马店市(正阳县、遂平县、西平县、驿城区、平舆县、上蔡县、新蔡县、汝南县、确山县、泌阳县)

西安市(未央区、雁塔区、长安区、高陵区、周至县、临潼区、碑林区、新城区、阎良区、莲湖区、蓝田县、鄠邑区、灞桥区)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、太子河区、弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

苏州市(昆山市、虎丘区、姑苏区、吴江区、张家港市、太仓市、常熟市、吴中区、相城区)林芝市(朗县、工布江达县、墨脱县、米林市、察隅县、巴宜区、波密县)

天水市(甘谷县、清水县、秦安县、秦州区、麦积区、武山县、张家川回族自治县)  内蒙古自治区

儋州市

常德市(石门县、澧县、鼎城区、桃源县、安乡县、临澧县、津市市、武陵区、汉寿县)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、甘德县、班玛县、达日县、玛多县)

白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

清远市(清城区、佛冈县、英德市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县)

丹东市(振安区、凤城市、元宝区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

张家口市(桥西区、阳原县、蔚县、宣化区、赤城县、万全区、张北县、下花园区、康保县、崇礼区、沽源县、怀安县、桥东区、涿鹿县、怀来县、尚义县)

商丘市(夏邑县、虞城县、柘城县、梁园区、永城市、睢阳区、睢县、民权县、宁陵县)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、港南区、覃塘区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

长治市(屯留区、黎城县、平顺县、壶关县、上党区、长子县、武乡县、襄垣县、沁县、潞州区、沁源县、潞城区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、普安县、贞丰县、安龙县、兴仁市、晴隆县、望谟县)

咸阳市(永寿县、长武县、乾县、旬邑县、杨陵区、彬州市、泾阳县、淳化县、三原县、渭城区、武功县、礼泉县、兴平市、秦都区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、黄平县、台江县、麻江县、剑河县、雷山县、施秉县、岑巩县、丹寨县、榕江县、天柱县、凯里市、锦屏县、镇远县、三穗县、黎平县)

济源市

崇左市(大新县、江州区、天等县、凭祥市、扶绥县、龙州县、宁明县)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、平昌县、巴州区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。