尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!

400电话：123456（点击咨询）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!各观看免费《今日汇总》

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!各区点热线观看免费《今日发布》

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!电话

7天观看免费人工电话为您、尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!电话区域：

香港特别行政区

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

临沂市(河东区、平邑县、蒙阴县、罗庄区、沂南县、兰山区、兰陵县、郯城县、临沭县、莒南县、费县、沂水县)

山南市(加查县、扎囊县、隆子县、琼结县、措美县、乃东区、桑日县、贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、错那市、曲松县)  泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、宁阳县、肥城市、新泰市)

双鸭山市(饶河县、宝清县、四方台区、宝山区、尖山区、集贤县、友谊县、岭东区)

襄阳市(宜城市、南漳县、老河口市、樊城区、保康县、襄城区、枣阳市、谷城县、襄州区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、望花区、抚顺县、顺城区)  嘉峪关市

台州市(椒江区、黄岩区、温岭市、仙居县、天台县、路桥区、临海市、三门县、玉环市)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、抚宁区、山海关区)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

常州市(武进区、天宁区、新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云城区、云安区)

宜春市(万载县、高安市、丰城市、袁州区、上高县、铜鼓县、奉新县、靖安县、樟树市、宜丰县)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、天山区)

长春市(农安县、南关区、朝阳区、榆树市、宽城区、二道区、绿园区、德惠市、双阳区、公主岭市、九台区)

庆阳市(镇原县、宁县、正宁县、环县、西峰区、合水县、庆城县、华池县)

南京市(秦淮区、栖霞区、建邺区、雨花台区、六合区、江宁区、玄武区、溧水区、浦口区、高淳区、鼓楼区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

南昌市(新建区、青云谱区、南昌县、西湖区、安义县、青山湖区、东湖区、进贤县、红谷滩区)

滁州市(南谯区、全椒县、凤阳县、琅琊区、明光市、天长市、来安县、定远县)

吕梁市(石楼县、汾阳市、交城县、岚县、兴县、孝义市、柳林县、方山县、中阳县、文水县、临县、离石区、交口县)

青岛市(平度市、莱西市、黄岛区、城阳区、胶州市、崂山区、市南区、市北区、即墨区、李沧区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

泸州市(纳溪区、叙永县、龙马潭区、合江县、古蔺县、江阳区、泸县)

南平市(延平区、邵武市、建阳区、光泽县、松溪县、建瓯市、浦城县、顺昌县、武夷山市、政和县)

400电话：123456（点击咨询）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!电话

7天观看免费人工电话为您、尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!中心2025已更新(今日/推荐)

尾巴插件PLAY冰球ALL灵，惊艳亮相引发网友热议,状态回归令人赞叹!电话区域：

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

韶关市(乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、翁源县、新丰县、南雄市、武江区、始兴县、曲江区、乐昌市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

宁德市(柘荣县、福安市、福鼎市、蕉城区、周宁县、古田县、霞浦县、寿宁县、屏南县)  佳木斯市(抚远市、前进区、郊区、东风区、同江市、汤原县、富锦市、向阳区、桦川县、桦南县)

来宾市(象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、山城区、淇县)

吉林市(丰满区、桦甸市、龙潭区、昌邑区、蛟河市、磐石市、永吉县、舒兰市、船营区)汕头市(澄海区、金平区、潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、濠江区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)  兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

宜宾市(江安县、长宁县、兴文县、筠连县、翠屏区、叙州区、高县、珙县、南溪区、屏山县)

济南市(莱芜区、长清区、济阳区、平阴县、钢城区、历城区、市中区、章丘区、天桥区、槐荫区、商河县、历下区)

阜新市(新邱区、彰武县、太平区、细河区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县)渭南市(蒲城县、合阳县、临渭区、白水县、富平县、澄城县、华阴市、潼关县、大荔县、韩城市、华州区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

三明市(尤溪县、泰宁县、将乐县、沙县区、宁化县、永安市、清流县、大田县、明溪县、建宁县、三元区)

济宁市(邹城市、鱼台县、梁山县、金乡县、嘉祥县、任城区、汶上县、曲阜市、兖州区、微山县、泗水县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区)

南充市(嘉陵区、营山县、蓬安县、南部县、西充县、仪陇县、顺庆区、高坪区、阆中市)

无锡市(梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区、滨湖区、宜兴市、锡山区)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)

六安市(叶集区、霍山县、霍邱县、裕安区、金寨县、金安区、舒城县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区、杭锦旗)

南宁市(武鸣区、横州市、马山县、兴宁区、江南区、西乡塘区、隆安县、邕宁区、上林县、良庆区、青秀区、宾阳县)

孝感市(孝昌县、应城市、云梦县、安陆市、大悟县、孝南区、汉川市)

晋中市(榆次区、介休市、灵石县、左权县、平遥县、祁县、太谷区、和顺县、榆社县、昔阳县、寿阳县)

衡阳市(雁峰区、衡山县、衡东县、常宁市、衡南县、南岳区、耒阳市、衡阳县、石鼓区、祁东县、蒸湘区、珠晖区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）