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海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)
抚州市(乐安县、金溪县、广昌县、南丰县、南城县、黎川县、临川区、东乡区、宜黄县、崇仁县、资溪县)
盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)
黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区、阳新县)
邵阳市(城步苗族自治县、邵东市、新邵县、绥宁县、双清区、大祥区、隆回县、邵阳县、北塔区、武冈市、洞口县、新宁县)
驻马店市(新蔡县、上蔡县、西平县、汝南县、驿城区、平舆县、泌阳县、正阳县、确山县、遂平县)
巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区)
云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)
甘孜藏族自治州(新龙县、丹巴县、九龙县、色达县、雅江县、巴塘县、甘孜县、白玉县、炉霍县、乡城县、泸定县、石渠县、道孚县、稻城县、理塘县、康定市、得荣县、德格县)
三门峡市(义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区)
阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、青河县)
濮阳市(范县、濮阳县、清丰县、华龙区、南乐县、台前县)
泸州市(泸县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、合江县、叙永县、江阳区)
黑河市(爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市、北安市)
信阳市(新县、淮滨县、潢川县、光山县、平桥区、罗山县、固始县、浉河区、息县、商城县)
舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)
玉林市(容县、陆川县、玉州区、北流市、兴业县、福绵区、博白县)
临沂市(兰陵县、罗庄区、河东区、蒙阴县、兰山区、郯城县、莒南县、沂南县、临沭县、沂水县、费县、平邑县)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)
南平市(建阳区、光泽县、延平区、浦城县、武夷山市、松溪县、顺昌县、建瓯市、邵武市、政和县)
莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)
沈阳市(苏家屯区、辽中区、铁西区、于洪区、沈河区、沈北新区、皇姑区、新民市、康平县、大东区、和平区、法库县、浑南区)
聊城市(莘县、茌平区、临清市、高唐县、东昌府区、东阿县、冠县、阳谷县)
南宁市(宾阳县、上林县、马山县、邕宁区、武鸣区、兴宁区、青秀区、隆安县、横州市、西乡塘区、良庆区、江南区)
山南市(加查县、琼结县、乃东区、错那市、隆子县、贡嘎县、桑日县、扎囊县、浪卡子县、洛扎县、措美县、曲松县)
河源市(连平县、龙川县、紫金县、和平县、源城区、东源县)
广安市(武胜县、邻水县、广安区、前锋区、岳池县、华蓥市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县、彭山区、丹棱县)
石家庄市(无极县、赵县、新华区、行唐县、栾城区、桥西区、灵寿县、晋州市、新乐市、元氏县、平山县、深泽县、高邑县、赞皇县、井陉矿区、鹿泉区、正定县、井陉县、藁城区、裕华区、长安区、辛集市)
揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、揭东区、榕城区)
和田地区(策勒县、墨玉县、和田市、和田县、于田县、民丰县、洛浦县、皮山县)
上饶市(铅山县、婺源县、德兴市、余干县、鄱阳县、弋阳县、横峰县、万年县、玉山县、广丰区、信州区、广信区)
济宁市(鱼台县、兖州区、汶上县、曲阜市、泗水县、邹城市、微山县、嘉祥县、梁山县、任城区、金乡县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、建始县、鹤峰县、咸丰县、巴东县、宣恩县、恩施市)
克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)
庆阳市(华池县、环县、庆城县、正宁县、合水县、西峰区、镇原县、宁县)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
青岛市(莱西市、胶州市、城阳区、即墨区、市北区、李沧区、黄岛区、市南区、崂山区、平度市)
西宁市(湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城北区、城东区)
中山市
铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)
厦门市(同安区、翔安区、集美区、思明区、湖里区、海沧区)
南阳市(卧龙区、唐河县、邓州市、方城县、西峡县、桐柏县、镇平县、淅川县、社旗县、新野县、宛城区、内乡县、南召县)
烟台市(莱阳市、牟平区、龙口市、莱山区、海阳市、招远市、芝罘区、栖霞市、福山区、蓬莱区、莱州市)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)
海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、贵德县、同德县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、红河县、开远市、泸西县、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县、屏边苗族自治县、个旧市、元阳县、弥勒市、石屏县)
开封市(禹王台区、龙亭区、尉氏县、杞县、鼓楼区、顺河回族区、通许县、兰考县、祥符区)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
株洲市(醴陵市、渌口区、荷塘区、石峰区、炎陵县、天元区、芦淞区、攸县、茶陵县)
阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)
临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、康乐县、临夏市、永靖县、广河县)
牡丹江市(穆棱市、西安区、东安区、爱民区、海林市、东宁市、阳明区、绥芬河市、宁安市、林口县)
延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、延吉市、龙井市、和龙市、图们市、敦化市、安图县)
吴忠市(青铜峡市、同心县、利通区、盐池县、红寺堡区)
铁岭市(西丰县、调兵山市、昌图县、铁岭县、开原市、清河区、银州区)
文山壮族苗族自治州(文山市、马关县、广南县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、富宁县、丘北县)
长治市(沁源县、武乡县、沁县、长子县、平顺县、上党区、潞城区、屯留区、黎城县、壶关县、襄垣县、潞州区)
梅州市(梅县区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、五华县、大埔县、梅江区、平远县)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
邯郸市(魏县、肥乡区、丛台区、大名县、永年区、鸡泽县、成安县、武安市、峰峰矿区、复兴区、磁县、曲周县、邱县、广平县、涉县、临漳县、邯山区、馆陶县)
淮南市(八公山区、凤台县、大通区、寿县、潘集区、谢家集区、田家庵区)
石河子市(白杨市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、北屯市、可克达拉市、新星市、图木舒克市)
益阳市(桃江县、安化县、南县、资阳区、沅江市、赫山区)
沧州市(肃宁县、沧县、任丘市、新华区、东光县、黄骅市、献县、吴桥县、河间市、盐山县、南皮县、青县、运河区、孟村回族自治县、泊头市、海兴县)
萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县、安源区)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)
宝鸡市(陇县、太白县、麟游县、凤翔区、凤县、渭滨区、眉县、岐山县、千阳县、金台区、扶风县、陈仓区)
杭州市(萧山区、桐庐县、临安区、钱塘区、西湖区、淳安县、富阳区、滨江区、临平区、上城区、建德市、拱墅区、余杭区)
昌都市(贡觉县、丁青县、卡若区、左贡县、芒康县、类乌齐县、边坝县、江达县、八宿县、洛隆县、察雅县)
阜阳市(界首市、颍泉区、太和县、临泉县、颍东区、颍上县、颍州区、阜南县)
漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县)
太原市(杏花岭区、阳曲县、晋源区、娄烦县、迎泽区、古交市、尖草坪区、万柏林区、清徐县、小店区)
大庆市(肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、让胡路区、林甸县、大同区、萨尔图区)
三明市(沙县区、将乐县、宁化县、大田县、尤溪县、永安市、泰宁县、三元区、清流县、明溪县、建宁县)
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六安市(霍山县、金寨县、金安区、叶集区、裕安区、舒城县、霍邱县)
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北京市(海淀区、门头沟区、平谷区、顺义区、延庆区、通州区、东城区、密云区、怀柔区、丰台区、石景山区、西城区、昌平区、房山区、朝阳区、大兴区)
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漳州市(华安县、漳浦县、诏安县、云霄县、平和县、长泰区、芗城区、龙海区、龙文区、南靖县、东山县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日,银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,美的获大幅加仓,成为头号重仓股;小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面,阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持;比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只,分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例,2025年一季度期间,银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%,大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长,银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元,达53.90亿元,已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时,申购赎回方面,在经历了连续10个季度的净赎回之后,银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面,与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是,银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%,而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升,由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末,银华心怡的前十大重仓股分别是:美的集团(000333.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、宁德时代(300750.SZ)、腾讯控股(00700.HK)、比亚迪(002594.SZ)、中国移动(00941.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、小米集团(01810.HK)、中芯国际(00981.HK)、美团(03690.HK)。
具体来看,美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中,该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后,又于2024年下半年重新被买回,彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看,银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股,增持比例高达209.75%。
值得一提的是,小米为该基金自成立以来首次被买入的个股,持仓数量为561.41万股;而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入,彼时持仓数量为158.50万股,后又于2025年一季度期间被买进持仓前十,持股数量达348.85万股。
此外,贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是,2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴,在2025年一季度期间遭减持,减仓比例为5.74%;中芯国际再遭小幅度减持,减仓比例为1.75%。
比亚迪股份(01211.HK)、五粮液(000858.SZ)、中通快递(02057.HK)、香港交易所(00388.HK)、快手(01024.HK)则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用,经济预期逐渐好转,市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示,看好全年的权益市场,维持了超过九成的权益仓位,看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业,对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场,以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为,AI投资自初期从0到1的宏大叙事,转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头,Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程,国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面,港股科技龙头业绩持续增长,同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面,李晓星指出,随着算力成本逐步降低,他看好端侧方向AI终端投资机会,关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区,看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面,李晓星称,在经历过去两年的困境之后,行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏,2025年作为“十四五”规划收官之年,过去积压订单预计将集中释放,有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标,指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强,行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业,李晓星分析道,从股价角度来说,新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调,目前处于一个估值合理偏低的位置,他更看好这一轮走下来,成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性,海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为,本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势,汽车股整体估值和股价位置也都合理,未来还会叠加AI和机器人的成长空间,我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨,大部分的公司估值都偏高,需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业,李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在,人口红利消失,线上流量放缓。”不过,他也表示,一系列相关措施会逐步出台且发挥效果,2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力,消费群体分层,该花花、该省省,更理性,更在意情绪价值,更追求新的东西。
投资上,李晓星称,一方面迎合时代的变化,另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向:一是国产化,当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信,我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区,与外资大牌进行竞技,在美护、日化、黄金珠宝等领域,出现了一批中高端品牌,增长非常强劲。
二是消费升级,尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在,潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费,景气度持续上升。
三是品牌国际化,出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略,在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定,以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块,李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化,当前行业的风险基本出清,叠加商业保险的开源,医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出,从业绩表现看,创新药板块总体收入呈高增长趋势,多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益,创新药企业的商业模式得到验证,他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段,李晓星看好受益于流动性改善的有色板块,结构上,他认为,服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属;同时,因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧,避险情绪增强,金价仍将维持强势,但黄金股估值上或有压力。
此外,李晓星指出,油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多,但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示,国内货币政策年内仍有降准降息的空间,二季度因基数效应同比压力不大,他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业;煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出,叠加进口减少,有一定的价格自稳定效应,但向上弹性不大,他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力;火电股电价下调利空基本消化,煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩;绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进,他看好行业拐点机会。
对于银行板块,李晓星则指出,银行的经营依旧稳健,第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后,银行抵御风险的能力在增强,保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降,但仍明显高于长期国债收益率,是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后,近期有企稳迹象,仍需进一步观察。
江山股份4月21日公告,2025年第一季度实现营业收入17.46亿元,同比增长10.15%;归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比增长89.1%;基本每股收益0.36元。
新闻结尾
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