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盐城市(盐都区、东台市、阜宁县、建湖县、射阳县、滨海县、响水县、亭湖区、大丰区)

常州市(武进区、新北区、溧阳市、钟楼区、金坛区、天宁区)

衢州市(江山市、龙游县、柯城区、衢江区、常山县、开化县)

玉林市(博白县、北流市、容县、福绵区、兴业县、陆川县、玉州区)  保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、南乐县、范县、濮阳县)

成都市(都江堰市、简阳市、金牛区、青羊区、武侯区、崇州市、大邑县、蒲江县、锦江区、成华区、温江区、双流区、新都区、郫都区、邛崃市、彭州市、青白江区、新津区、龙泉驿区、金堂县)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)  恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、宣恩县、咸丰县、来凤县、巴东县、恩施市、鹤峰县)

平顶山市(湛河区、叶县、卫东区、汝州市、舞钢市、宝丰县、新华区、石龙区、鲁山县、郏县)

柳州市(鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳北区、融安县、城中区、柳南区)

河池市(天峨县、宜州区、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

益阳市(安化县、南县、赫山区、沅江市、资阳区、桃江县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、理县、壤塘县、小金县、马尔康市、金川县、九寨沟县、红原县、黑水县、阿坝县、松潘县、茂县、若尔盖县)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、达日县)

天津市(宝坻区、河东区、北辰区、东丽区、河西区、滨海新区、南开区、河北区、宁河区、武清区、静海区、蓟州区、和平区、西青区、红桥区、津南区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、密山市、恒山区、麻山区、城子河区、滴道区)

昭通市(威信县、镇雄县、巧家县、大关县、水富市、盐津县、永善县、鲁甸县、彝良县、昭阳区、绥江县)

郑州市(新密市、中原区、二七区、中牟县、管城回族区、荥阳市、登封市、巩义市、惠济区、新郑市、上街区、金水区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、红河县、开远市、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、泸西县、绿春县、弥勒市、蒙自市)

宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)

泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区)

广西壮族自治区

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

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怀化市(通道侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、会同县、辰溪县、沅陵县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、鹤城区)

宁德市(蕉城区、霞浦县、周宁县、寿宁县、古田县、福鼎市、柘荣县、屏南县、福安市)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、元宝区)

贵阳市(息烽县、南明区、观山湖区、乌当区、花溪区、云岩区、白云区、开阳县、修文县、清镇市)  烟台市(海阳市、莱州市、莱阳市、栖霞市、龙口市、蓬莱区、招远市、福山区、芝罘区、牟平区、莱山区)

德州市(德城区、禹城市、夏津县、临邑县、宁津县、武城县、齐河县、陵城区、平原县、庆云县、乐陵市)

三明市(泰宁县、大田县、建宁县、永安市、将乐县、宁化县、尤溪县、三元区、清流县、沙县区、明溪县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区、东洲区、望花区)  焦作市(解放区、孟州市、中站区、修武县、沁阳市、马村区、武陟县、博爱县、温县、山阳区)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)上饶市(广信区、婺源县、玉山县、余干县、德兴市、铅山县、广丰区、横峰县、万年县、信州区、弋阳县、鄱阳县)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

那曲市(聂荣县、双湖县、色尼区、班戈县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、巴青县、安多县、索县、比如县)

宝鸡市(岐山县、千阳县、眉县、凤翔区、陈仓区、扶风县、渭滨区、麟游县、凤县、金台区、太白县、陇县)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

襄阳市(老河口市、谷城县、襄州区、樊城区、枣阳市、宜城市、襄城区、保康县、南漳县)

晋中市(和顺县、介休市、寿阳县、灵石县、左权县、榆社县、榆次区、祁县、平遥县、昔阳县、太谷区)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、云安区、郁南县)

昌都市(边坝县、丁青县、左贡县、卡若区、八宿县、贡觉县、芒康县、类乌齐县、察雅县、洛隆县、江达县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、都兰县、天峻县)

白城市(洮南市、大安市、镇赉县、洮北区、通榆县)

乌兰察布市(商都县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、化德县、凉城县、丰镇市)

孝感市(云梦县、应城市、汉川市、大悟县、孝昌县、安陆市、孝南区)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、文山市、砚山县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。