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承德市(承德县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县、兴隆县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、宽城满族自治县、隆化县)

河池市(金城江区、东兰县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、宜州区)

达州市(大竹县、万源市、达川区、通川区、开江县、渠县、宣汉县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、咸安区、通山县、嘉鱼县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

六安市(霍山县、金安区、舒城县、叶集区、裕安区、金寨县、霍邱县)

甘孜藏族自治州(康定市、白玉县、巴塘县、理塘县、雅江县、丹巴县、炉霍县、乡城县、德格县、色达县、石渠县、泸定县、道孚县、得荣县、九龙县、稻城县、新龙县、甘孜县)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区)  驻马店市(正阳县、驿城区、上蔡县、平舆县、遂平县、西平县、汝南县、新蔡县、确山县、泌阳县)

商洛市(商州区、丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县、商南县、山阳县)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、清水河县、新城区、土默特左旗、托克托县、回民区、玉泉区、武川县)

佛山市(南海区、三水区、顺德区、高明区、禅城区)

渭南市(合阳县、临渭区、华州区、白水县、韩城市、潼关县、华阴市、蒲城县、富平县、澄城县、大荔县)

阿克苏地区(柯坪县、拜城县、乌什县、新和县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、库车市)

长治市(沁源县、武乡县、沁县、屯留区、壶关县、黎城县、潞州区、平顺县、潞城区、上党区、襄垣县、长子县)

吉林市(蛟河市、丰满区、永吉县、舒兰市、磐石市、龙潭区、船营区、昌邑区、桦甸市)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

十堰市(郧西县、丹江口市、竹溪县、郧阳区、茅箭区、张湾区、竹山县、房县)

宜春市(奉新县、靖安县、宜丰县、高安市、樟树市、上高县、丰城市、铜鼓县、万载县、袁州区)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、松潘县、理县、黑水县、红原县、九寨沟县、马尔康市、汶川县、若尔盖县、金川县、壤塘县、小金县、茂县)

无锡市(梁溪区、宜兴市、新吴区、滨湖区、江阴市、锡山区、惠山区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)

大庆市(大同区、萨尔图区、林甸县、让胡路区、龙凤区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

肇庆市(怀集县、广宁县、四会市、德庆县、封开县、端州区、高要区、鼎湖区)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

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深圳市(罗湖区、福田区、南山区、坪山区、盐田区、宝安区、龙华区、光明区、龙岗区)

漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区)

宣城市(广德市、旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、宁国市、郎溪县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、个旧市、建水县、弥勒市、石屏县、开远市、泸西县、元阳县、红河县、屏边苗族自治县)  绵阳市(涪城区、游仙区、盐亭县、梓潼县、江油市、安州区、三台县、平武县、北川羌族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县)海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、昭苏县、巩留县、伊宁市、伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县、奎屯市、尼勒克县)  玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、华宁县、澄江市、通海县、新平彝族傣族自治县)

临沂市(临沭县、费县、郯城县、兰山区、沂水县、莒南县、平邑县、罗庄区、兰陵县、蒙阴县、河东区、沂南县)

烟台市(莱山区、莱州市、莱阳市、福山区、芝罘区、招远市、牟平区、蓬莱区、龙口市、栖霞市、海阳市)

银川市(兴庆区、灵武市、西夏区、贺兰县、永宁县、金凤区)吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

三沙市(西沙区、南沙区)

香港特别行政区

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、达孜区、林周县、当雄县、尼木县、墨竹工卡县、城关区)

德州市(宁津县、平原县、武城县、齐河县、禹城市、陵城区、乐陵市、庆云县、夏津县、德城区、临邑县)

西藏自治区

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县)

鞍山市(海城市、立山区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、铁东区)

曲靖市(富源县、陆良县、麒麟区、罗平县、马龙区、会泽县、师宗县、沾益区、宣威市)

大连市(沙河口区、金州区、长海县、普兰店区、中山区、庄河市、甘井子区、旅顺口区、西岗区、瓦房店市)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

潍坊市(安丘市、高密市、潍城区、青州市、临朐县、寒亭区、诸城市、昌邑市、坊子区、奎文区、昌乐县、寿光市)

衡阳市(衡东县、珠晖区、衡南县、祁东县、常宁市、蒸湘区、雁峰区、耒阳市、南岳区、衡阳县、石鼓区、衡山县)

淄博市(桓台县、淄川区、沂源县、博山区、临淄区、周村区、高青县、张店区)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、城区、郊区)

新疆维吾尔自治区

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。