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乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

三门峡市(渑池县、陕州区、义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、揭东区、榕城区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)  商丘市(民权县、虞城县、睢县、永城市、梁园区、宁陵县、睢阳区、柘城县、夏邑县)

阜新市(细河区、太平区、清河门区、彰武县、新邱区、海州区、阜新蒙古族自治县)

龙岩市(永定区、武平县、长汀县、漳平市、连城县、上杭县、新罗区)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)渭南市(韩城市、华州区、大荔县、澄城县、华阴市、合阳县、白水县、蒲城县、富平县、临渭区、潼关县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县)  淮安市(盱眙县、淮安区、淮阴区、清江浦区、金湖县、涟水县、洪泽区)

梅州市(大埔县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、五华县、丰顺县、梅江区、平远县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

昆明市(官渡区、寻甸回族彝族自治县、富民县、安宁市、东川区、呈贡区、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、石林彝族自治县、晋宁区、五华区、盘龙区)

郑州市(新郑市、二七区、金水区、上街区、荥阳市、中牟县、巩义市、管城回族区、新密市、中原区、登封市、惠济区)

杭州市(淳安县、余杭区、临平区、滨江区、萧山区、拱墅区、桐庐县、建德市、临安区、钱塘区、富阳区、上城区、西湖区)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、富蕴县)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连州市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

晋中市(灵石县、介休市、平遥县、和顺县、昔阳县、寿阳县、太谷区、祁县、榆次区、左权县、榆社县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、龙里县、荔波县、贵定县、惠水县、独山县、三都水族自治县、都匀市、福泉市、瓮安县、罗甸县、长顺县)

新疆维吾尔自治区

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

泉州市(丰泽区、安溪县、晋江市、德化县、金门县、鲤城区、永春县、石狮市、洛江区、泉港区、惠安县、南安市)

来宾市(忻城县、兴宾区、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、沙依巴克区、水磨沟区、新市区)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县)

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舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、固镇县、龙子湖区、五河县、禹会区、淮上区)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区、山亭区)

广元市(青川县、苍溪县、昭化区、剑阁县、利州区、旺苍县、朝天区)  西宁市(城西区、城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区)

兰州市(安宁区、皋兰县、西固区、榆中县、红古区、七里河区、城关区、永登县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、泸溪县、凤凰县、保靖县、花垣县、古丈县、龙山县)

大连市(长海县、西岗区、沙河口区、中山区、金州区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、瓦房店市、普兰店区)中山市

南通市(通州区、如东县、如皋市、启东市、海门区、崇川区、海安市)  自贡市(荣县、自流井区、大安区、沿滩区、贡井区、富顺县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、金川县、红原县、阿坝县、松潘县、黑水县、理县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、小金县、茂县)

马鞍山市(当涂县、博望区、花山区、和县、雨山区、含山县)

三明市(建宁县、明溪县、泰宁县、永安市、尤溪县、宁化县、清流县、将乐县、沙县区、大田县、三元区)随州市(随县、曾都区、广水市)

延安市(安塞区、吴起县、富县、甘泉县、黄陵县、延川县、洛川县、黄龙县、延长县、宝塔区、志丹县、宜川县、子长市)

澳门特别行政区

庆阳市(西峰区、合水县、环县、正宁县、宁县、华池县、庆城县、镇原县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

洛阳市(嵩县、伊川县、老城区、洛宁县、涧西区、孟津区、栾川县、西工区、宜阳县、偃师区、汝阳县、洛龙区、瀍河回族区、新安县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、同德县、贵德县)

聊城市(高唐县、东阿县、冠县、阳谷县、茌平区、莘县、东昌府区、临清市)

濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、范县、台前县、濮阳县)

宜昌市(五峰土家族自治县、伍家岗区、秭归县、长阳土家族自治县、西陵区、夷陵区、当阳市、远安县、枝江市、点军区、猇亭区、兴山县、宜都市)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、南陵县、无为市、繁昌区)

吉林市(永吉县、龙潭区、桦甸市、昌邑区、丰满区、磐石市、舒兰市、蛟河市、船营区)

岳阳市(云溪区、君山区、湘阴县、临湘市、岳阳楼区、平江县、岳阳县、华容县、汨罗市)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县、西夏区)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、宏伟区、白塔区、文圣区、辽阳县、太子河区)

佛山市(南海区、禅城区、顺德区、高明区、三水区)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。