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安庆市(大观区、怀宁县、宜秀区、太湖县、迎江区、宿松县、桐城市、望江县、岳西县、潜山市)

许昌市(建安区、魏都区、鄢陵县、禹州市、长葛市、襄城县)

定西市(漳县、渭源县、陇西县、安定区、临洮县、通渭县、岷县)

苏州市(昆山市、吴江区、常熟市、相城区、张家港市、姑苏区、虎丘区、太仓市、吴中区)  益阳市(资阳区、安化县、南县、赫山区、沅江市、桃江县)

普洱市(景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

东营市(垦利区、广饶县、利津县、河口区、东营区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)连云港市(灌云县、灌南县、赣榆区、东海县、连云区、海州区)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)  和田地区(皮山县、和田市、墨玉县、策勒县、于田县、民丰县、洛浦县、和田县)

商洛市(商南县、镇安县、洛南县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、临颍县、舞阳县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

马鞍山市(花山区、和县、博望区、含山县、雨山区、当涂县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、特克斯县、霍城县、伊宁市、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县)

宁波市(海曙区、慈溪市、镇海区、宁海县、鄞州区、奉化区、江北区、象山县、余姚市、北仑区)

黄石市(黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区、铁山区、阳新县)

忻州市(原平市、岢岚县、河曲县、宁武县、偏关县、保德县、五台县、神池县、代县、定襄县、忻府区、繁峙县、五寨县、静乐县)

淄博市(高青县、沂源县、临淄区、桓台县、张店区、周村区、博山区、淄川区)

天津市(滨海新区、宝坻区、宁河区、和平区、北辰区、河西区、武清区、蓟州区、东丽区、河北区、南开区、静海区、河东区、西青区、红桥区、津南区)

陇南市(武都区、文县、宕昌县、两当县、康县、礼县、成县、徽县、西和县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、巴东县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市)

宁夏回族自治区

遵义市(习水县、赤水市、红花岗区、湄潭县、播州区、汇川区、仁怀市、余庆县、凤冈县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县)

唐山市(滦州市、古冶区、路南区、玉田县、曹妃甸区、遵化市、开平区、滦南县、丰润区、乐亭县、迁西县、迁安市、丰南区、路北区)

襄阳市(保康县、樊城区、襄城区、南漳县、谷城县、枣阳市、襄州区、宜城市、老河口市)

三明市(将乐县、泰宁县、清流县、宁化县、明溪县、建宁县、尤溪县、永安市、大田县、三元区、沙县区)

白银市(平川区、白银区、景泰县、靖远县、会宁县)

榆林市(靖边县、神木市、吴堡县、榆阳区、定边县、横山区、米脂县、佳县、绥德县、清涧县、府谷县、子洲县)

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玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、易门县)

儋州市

盐城市(盐都区、滨海县、东台市、亭湖区、响水县、建湖县、大丰区、阜宁县、射阳县)

驻马店市(正阳县、驿城区、确山县、上蔡县、平舆县、汝南县、遂平县、泌阳县、西平县、新蔡县)  兰州市(皋兰县、永登县、红古区、城关区、安宁区、七里河区、榆中县、西固区)

济南市(莱芜区、长清区、槐荫区、历城区、天桥区、商河县、历下区、章丘区、市中区、济阳区、平阴县、钢城区)

绵阳市(涪城区、三台县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、游仙区、江油市、盐亭县、平武县)

安康市(汉阴县、旬阳市、紫阳县、岚皋县、镇坪县、平利县、白河县、汉滨区、石泉县、宁陕县)北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、彭山区、青神县、仁寿县)  呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、牙克石市、根河市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、阿荣旗、额尔古纳市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

营口市(大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)昭通市(镇雄县、鲁甸县、大关县、昭阳区、水富市、永善县、威信县、巧家县、绥江县、盐津县、彝良县)

重庆市(大渡口区、九龙坡区、云阳县、奉节县、大足区、开州区、合川区、万州区、沙坪坝区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、江津区、垫江县、南岸区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、涪陵区、綦江区、南川区、武隆区、渝北区、渝中区、巫山县、北碚区、忠县、荣昌区、梁平区、城口县、石柱土家族自治县、巫溪县、永川区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、江北区、长寿区、铜梁区、巴南区)

江门市(鹤山市、江海区、开平市、蓬江区、恩平市、台山市、新会区)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、当雄县、曲水县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、林周县)

汕头市(潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区、金平区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、冷水江市、双峰县)

临沧市(镇康县、云县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)

宝鸡市(麟游县、陇县、凤县、陈仓区、岐山县、眉县、千阳县、金台区、扶风县、渭滨区、太白县、凤翔区)

抚顺市(东洲区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、新抚区)

石河子市(可克达拉市、新星市、北屯市、五家渠市、铁门关市、图木舒克市、白杨市、阿拉尔市、胡杨河市、昆玉市、双河市)

南宁市(隆安县、西乡塘区、武鸣区、横州市、上林县、马山县、宾阳县、江南区、兴宁区、邕宁区、良庆区、青秀区)

济源市

伊春市(丰林县、嘉荫县、友好区、南岔县、铁力市、汤旺县、乌翠区、大箐山县、伊美区、金林区)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、惠来县、揭西县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、图们市、敦化市、延吉市、安图县、汪清县、和龙市)

绥化市(北林区、肇东市、庆安县、望奎县、安达市、绥棱县、海伦市、青冈县、明水县、兰西县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。