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张掖市(甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、高台县)

沈阳市(沈河区、辽中区、大东区、新民市、和平区、于洪区、浑南区、皇姑区、康平县、苏家屯区、沈北新区、铁西区、法库县)

丽水市(松阳县、青田县、云和县、遂昌县、龙泉市、缙云县、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、南海区、三水区)

六安市(霍山县、叶集区、裕安区、霍邱县、舒城县、金安区、金寨县)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

南充市(营山县、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、高坪区、南部县、阆中市、蓬安县、西充县)  玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、红原县、阿坝县、汶川县、松潘县、壤塘县、九寨沟县、理县、金川县、若尔盖县、黑水县、茂县、马尔康市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、浑江区)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、固镇县、五河县、淮上区、怀远县、蚌山区)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、固阳县、九原区、土默特右旗、昆都仑区、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

张家口市(沽源县、赤城县、万全区、怀安县、宣化区、崇礼区、桥东区、蔚县、阳原县、下花园区、张北县、尚义县、桥西区、康保县、怀来县、涿鹿县)

许昌市(鄢陵县、襄城县、魏都区、建安区、禹州市、长葛市)

吕梁市(方山县、孝义市、文水县、离石区、中阳县、汾阳市、石楼县、交城县、柳林县、岚县、交口县、兴县、临县)

马鞍山市(花山区、当涂县、含山县、和县、博望区、雨山区)

常德市(津市市、鼎城区、石门县、汉寿县、临澧县、桃源县、武陵区、安乡县、澧县)

深圳市(龙华区、光明区、龙岗区、南山区、福田区、罗湖区、坪山区、宝安区、盐田区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

北京市(门头沟区、东城区、大兴区、海淀区、石景山区、怀柔区、平谷区、密云区、通州区、丰台区、昌平区、延庆区、朝阳区、西城区、房山区、顺义区)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

漳州市(芗城区、东山县、平和县、南靖县、龙文区、漳浦县、诏安县、龙海区、云霄县、华安县、长泰区)

成都市(新都区、金堂县、成华区、简阳市、新津区、青白江区、双流区、彭州市、金牛区、锦江区、温江区、龙泉驿区、蒲江县、青羊区、武侯区、邛崃市、大邑县、崇州市、都江堰市、郫都区)

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眉山市(洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、丹棱县、仁寿县)

内蒙古自治区

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

淄博市(张店区、高青县、淄川区、桓台县、博山区、周村区、临淄区、沂源县)  阿里地区(普兰县、革吉县、改则县、措勤县、札达县、日土县、噶尔县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

唐山市(玉田县、丰润区、迁西县、丰南区、路南区、乐亭县、开平区、滦州市、迁安市、滦南县、路北区、遵化市、古冶区、曹妃甸区)

广安市(华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区、武胜县、广安区)承德市(兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

武汉市(江汉区、黄陂区、汉南区、青山区、硚口区、新洲区、洪山区、东西湖区、武昌区、江夏区、蔡甸区、江岸区、汉阳区)  宜宾市(翠屏区、兴文县、筠连县、长宁县、高县、珙县、南溪区、江安县、叙州区、屏山县)

昭通市(昭阳区、巧家县、水富市、盐津县、大关县、绥江县、永善县、威信县、鲁甸县、彝良县、镇雄县)

嘉峪关市

咸阳市(礼泉县、渭城区、武功县、三原县、杨陵区、淳化县、泾阳县、旬邑县、秦都区、彬州市、兴平市、永寿县、长武县、乾县)宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

平顶山市(湛河区、舞钢市、宝丰县、新华区、汝州市、叶县、石龙区、鲁山县、卫东区、郏县)

广元市(青川县、昭化区、旺苍县、利州区、朝天区、剑阁县、苍溪县)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县)

南平市(浦城县、政和县、延平区、光泽县、武夷山市、建阳区、顺昌县、松溪县、邵武市、建瓯市)

遵义市(湄潭县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、仁怀市、赤水市、播州区、绥阳县、桐梓县、习水县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

宝鸡市(眉县、岐山县、陈仓区、扶风县、陇县、凤翔区、金台区、千阳县、凤县、麟游县、太白县、渭滨区)

宣城市(宁国市、宣州区、旌德县、泾县、郎溪县、绩溪县、广德市)

长沙市(长沙县、浏阳市、宁乡市、望城区、开福区、芙蓉区、雨花区、天心区、岳麓区)

济源市

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)

来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、龙山县、吉首市、泸溪县、永顺县、保靖县、古丈县)

广西壮族自治区

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、昭苏县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、新源县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县、召陵区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。