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全国服务区域：
大理白族自治州(永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、剑川县、南涧彝族自治县、云龙县、大理市、鹤庆县、弥渡县)
芜湖市(湾沚区、弋江区、鸠江区、镜湖区、无为市、南陵县、繁昌区)
绍兴市(新昌县、柯桥区、上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市)
黄山市(歙县、休宁县、祁门县、徽州区、黄山区、屯溪区、黟县)
白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)
云浮市(云安区、郁南县、罗定市、新兴县、云城区)
泰安市(泰山区、肥城市、东平县、新泰市、宁阳县、岱岳区)
广安市(武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县、广安区)
日喀则市(定结县、南木林县、仲巴县、康马县、岗巴县、吉隆县、白朗县、桑珠孜区、萨迦县、拉孜县、谢通门县、定日县、聂拉木县、江孜县、萨嘎县、仁布县、亚东县、昂仁县)
常州市(武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区)
襄阳市(保康县、樊城区、襄州区、南漳县、襄城区、谷城县、宜城市、枣阳市、老河口市)
湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)
德州市(平原县、夏津县、陵城区、禹城市、齐河县、宁津县、乐陵市、庆云县、德城区、武城县、临邑县)
洛阳市(宜阳县、洛宁县、洛龙区、栾川县、汝阳县、嵩县、偃师区、孟津区、西工区、瀍河回族区、涧西区、新安县、伊川县、老城区)
东营市(东营区、河口区、垦利区、利津县、广饶县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
鞍山市(铁东区、海城市、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、台安县、立山区)
塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、乌苏市、托里县)
银川市(兴庆区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县、金凤区)
佳木斯市(郊区、抚远市、汤原县、向阳区、桦川县、同江市、东风区、富锦市、桦南县、前进区)
儋州市
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
宝鸡市(金台区、眉县、千阳县、麟游县、渭滨区、陈仓区、岐山县、扶风县、凤县、陇县、凤翔区、太白县)
秦皇岛市(海港区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、铁山区、阳新县、黄石港区)
宜春市(上高县、万载县、奉新县、宜丰县、靖安县、丰城市、高安市、铜鼓县、樟树市、袁州区)
威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)
天水市(张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦州区、武山县、秦安县、甘谷县)
丽水市(龙泉市、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、青田县、莲都区、云和县、缙云县)
泰州市(姜堰区、兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区、高港区)
大庆市(肇源县、让胡路区、林甸县、红岗区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、肇州县)
景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
延安市(宜川县、黄龙县、洛川县、吴起县、甘泉县、安塞区、志丹县、宝塔区、富县、子长市、延长县、延川县、黄陵县)
安康市(旬阳市、紫阳县、白河县、镇坪县、石泉县、平利县、汉阴县、岚皋县、宁陕县、汉滨区)
呼和浩特市(清水河县、新城区、托克托县、武川县、回民区、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县)
河源市(源城区、紫金县、连平县、和平县、东源县、龙川县)
潍坊市(寿光市、安丘市、昌乐县、奎文区、寒亭区、坊子区、昌邑市、高密市、潍城区、临朐县、诸城市、青州市)
赤峰市(克什克腾旗、翁牛特旗、巴林左旗、敖汉旗、林西县、宁城县、红山区、松山区、喀喇沁旗、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗)
福州市(晋安区、长乐区、永泰县、罗源县、平潭县、鼓楼区、仓山区、连江县、台江区、闽侯县、福清市、马尾区、闽清县)
石河子市(双河市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、新星市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、昆玉市、胡杨河市)
澳门特别行政区
长治市(屯留区、沁县、襄垣县、沁源县、上党区、壶关县、平顺县、武乡县、潞州区、潞城区、黎城县、长子县)
柳州市(鱼峰区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳城县、柳北区、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、城中区、融安县)
蚌埠市(龙子湖区、禹会区、固镇县、蚌山区、淮上区、五河县、怀远县)
枣庄市(台儿庄区、山亭区、市中区、薛城区、滕州市、峄城区)
厦门市(湖里区、思明区、同安区、海沧区、集美区、翔安区)
玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县)
上海市(普陀区、宝山区、杨浦区、浦东新区、黄浦区、金山区、松江区、虹口区、闵行区、奉贤区、徐汇区、青浦区、崇明区、嘉定区、静安区、长宁区)
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、水磨沟区、新市区)
安庆市(岳西县、潜山市、望江县、宿松县、宜秀区、大观区、怀宁县、太湖县、桐城市、迎江区)
莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、涵江区、秀屿区)
江门市(新会区、恩平市、鹤山市、江海区、蓬江区、开平市、台山市)
佛山市(顺德区、禅城区、南海区、三水区、高明区)
咸阳市(三原县、永寿县、旬邑县、渭城区、兴平市、乾县、礼泉县、淳化县、泾阳县、长武县、秦都区、彬州市、武功县、杨陵区)
临汾市(古县、霍州市、吉县、乡宁县、安泽县、永和县、曲沃县、汾西县、大宁县、侯马市、蒲县、翼城县、隰县、浮山县、洪洞县、尧都区、襄汾县)
宣城市(旌德县、宁国市、宣州区、泾县、郎溪县、广德市、绩溪县)
攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、东区、西区)
揭阳市(揭东区、揭西县、普宁市、榕城区、惠来县)
昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县)
新乡市(延津县、原阳县、辉县市、获嘉县、封丘县、长垣市、新乡县、卫辉市、凤泉区、红旗区、卫滨区、牧野区)
桂林市(叠彩区、临桂区、灵川县、平乐县、全州县、龙胜各族自治县、阳朔县、荔浦市、七星区、资源县、永福县、兴安县、灌阳县、恭城瑶族自治县、雁山区、秀峰区、象山区)
忻州市(静乐县、五台县、宁武县、原平市、河曲县、繁峙县、定襄县、神池县、忻府区、偏关县、代县、保德县、岢岚县、五寨县)
五指山市(白沙黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、定安县、临高县、陵水黎族自治县、东方市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、乐东黎族自治县)
商丘市(夏邑县、睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、梁园区、睢县、永城市、民权县)
安阳市(龙安区、内黄县、滑县、殷都区、文峰区、林州市、北关区、安阳县、汤阴县)
盐城市(射阳县、滨海县、亭湖区、阜宁县、东台市、大丰区、响水县、建湖县、盐都区)
西安市(未央区、新城区、碑林区、蓝田县、周至县、长安区、莲湖区、灞桥区、雁塔区、鄠邑区、高陵区、阎良区、临潼区)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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