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内江市(隆昌市、资中县、市中区、威远县、东兴区)

上海市(徐汇区、长宁区、青浦区、静安区、黄浦区、金山区、普陀区、奉贤区、浦东新区、杨浦区、嘉定区、闵行区、宝山区、崇明区、虹口区、松江区)

武汉市(青山区、江岸区、新洲区、江汉区、汉阳区、武昌区、江夏区、汉南区、洪山区、硚口区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区)

濮阳市(清丰县、南乐县、范县、濮阳县、华龙区、台前县)  广州市(花都区、越秀区、荔湾区、增城区、南沙区、从化区、海珠区、天河区、番禺区、黄埔区、白云区)

南平市(武夷山市、顺昌县、政和县、延平区、光泽县、建瓯市、浦城县、邵武市、松溪县、建阳区)

合肥市(肥西县、瑶海区、包河区、巢湖市、庐江县、肥东县、长丰县、蜀山区、庐阳区)

南京市(溧水区、玄武区、雨花台区、高淳区、栖霞区、浦口区、江宁区、建邺区、秦淮区、六合区、鼓楼区)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

天水市(清水县、秦安县、甘谷县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、武山县)  丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、碧江区、德江县、石阡县、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

忻州市(神池县、宁武县、五台县、忻府区、岢岚县、河曲县、原平市、繁峙县、代县、定襄县、五寨县、静乐县、偏关县、保德县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城中区、城西区、城北区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

凉山彝族自治州(越西县、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、宁南县、普格县、美姑县、雷波县、冕宁县、甘洛县、西昌市、会理市、布拖县、会东县、盐源县、昭觉县、金阳县)

雅安市(天全县、荥经县、名山区、汉源县、雨城区、宝兴县、石棉县、芦山县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、肇州县、让胡路区、大同区、龙凤区、萨尔图区、林甸县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、姚安县、楚雄市、元谋县、永仁县、禄丰市、双柏县、大姚县、牟定县)

佛山市(禅城区、顺德区、三水区、高明区、南海区)

连云港市(赣榆区、海州区、灌云县、东海县、连云区、灌南县)

赣州市(寻乌县、上犹县、龙南市、于都县、章贡区、兴国县、信丰县、南康区、瑞金市、崇义县、定南县、宁都县、大余县、赣县区、全南县、会昌县、石城县、安远县)

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商丘市(宁陵县、夏邑县、虞城县、梁园区、民权县、永城市、柘城县、睢县、睢阳区)

淮南市(潘集区、田家庵区、大通区、八公山区、谢家集区、凤台县、寿县)

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常德市(临澧县、武陵区、鼎城区、汉寿县、津市市、桃源县、澧县、安乡县、石门县)

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舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

庆阳市(西峰区、环县、庆城县、镇原县、正宁县、合水县、华池县、宁县)

泸州市(合江县、江阳区、叙永县、古蔺县、龙马潭区、纳溪区、泸县)

安康市(白河县、镇坪县、紫阳县、旬阳市、汉滨区、宁陕县、平利县、石泉县、汉阴县、岚皋县)  中山市

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渭南市(潼关县、临渭区、蒲城县、华州区、白水县、合阳县、澄城县、大荔县、韩城市、富平县、华阴市)

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承德市(双桥区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、兴隆县、承德县)

常州市(新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区、武进区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图