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福州市(罗源县、长乐区、连江县、台江区、福清市、鼓楼区、闽清县、仓山区、永泰县、晋安区、平潭县、闽侯县、马尾区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、连山区、龙港区、兴城市)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特中旗)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)  济源市

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市、天峻县、都兰县)

汕头市(潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区、南澳县、濠江区、金平区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、册亨县、贞丰县、晴隆县、兴义市、望谟县、兴仁市)  自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、荣县、富顺县、自流井区)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、海宁市、海盐县、平湖市、秀洲区、南湖区)

宜春市(奉新县、靖安县、高安市、上高县、袁州区、铜鼓县、万载县、丰城市、宜丰县、樟树市)

三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、灵宝市、湖滨区)

安庆市(太湖县、岳西县、桐城市、潜山市、迎江区、望江县、宜秀区、怀宁县、大观区、宿松县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、施秉县、丹寨县、镇远县、雷山县、台江县、黄平县、锦屏县、三穗县、剑河县、岑巩县、榕江县、麻江县、凯里市、天柱县、从江县)

宁德市(古田县、周宁县、福安市、柘荣县、霞浦县、寿宁县、福鼎市、屏南县、蕉城区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、敦化市、汪清县、安图县、图们市、龙井市、珲春市)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

安康市(镇坪县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、平利县、紫阳县、白河县、岚皋县、宁陕县、石泉县)

开封市(兰考县、杞县、鼓楼区、龙亭区、祥符区、禹王台区、尉氏县、顺河回族区、通许县)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)

大理白族自治州(祥云县、大理市、永平县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、云龙县、宾川县、洱源县、弥渡县、剑川县)

沈阳市(新民市、大东区、皇姑区、康平县、浑南区、于洪区、铁西区、法库县、沈河区、和平区、辽中区、苏家屯区、沈北新区)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、南乐县、濮阳县、范县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、夏河县、迭部县、玛曲县、临潭县)

晋城市(阳城县、泽州县、高平市、城区、陵川县、沁水县)

黄山市(休宁县、黟县、歙县、屯溪区、徽州区、祁门县、黄山区)

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七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

朝阳市(北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、朝阳县、建平县)

日喀则市(岗巴县、吉隆县、萨迦县、仲巴县、仁布县、拉孜县、江孜县、萨嘎县、康马县、定结县、亚东县、昂仁县、定日县、白朗县、谢通门县、桑珠孜区、南木林县、聂拉木县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)  广州市(荔湾区、黄埔区、从化区、海珠区、天河区、南沙区、增城区、白云区、花都区、越秀区、番禺区)

铜仁市(思南县、碧江区、万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)

连云港市(海州区、灌南县、赣榆区、东海县、连云区、灌云县)

牡丹江市(海林市、东安区、东宁市、林口县、西安区、穆棱市、阳明区、宁安市、绥芬河市、爱民区)抚州市(南城县、资溪县、黎川县、乐安县、广昌县、东乡区、宜黄县、金溪县、临川区、南丰县、崇仁县)

南充市(阆中市、顺庆区、南部县、高坪区、营山县、蓬安县、嘉陵区、仪陇县、西充县)  随州市(随县、曾都区、广水市)

烟台市(龙口市、莱山区、蓬莱区、招远市、莱州市、牟平区、福山区、芝罘区、莱阳市、海阳市、栖霞市)

孝感市(汉川市、应城市、大悟县、安陆市、云梦县、孝昌县、孝南区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、上虞区、越城区、嵊州市、柯桥区)临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、广河县、临夏市、临夏县、永靖县、和政县)

定西市(安定区、通渭县、陇西县、临洮县、渭源县、岷县、漳县)

青岛市(城阳区、平度市、黄岛区、即墨区、市北区、莱西市、李沧区、市南区、崂山区、胶州市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、开化县、常山县、江山市)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

六安市(舒城县、叶集区、金寨县、霍山县、金安区、霍邱县、裕安区)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、文山市、富宁县、西畴县、马关县、丘北县、麻栗坡县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

厦门市(翔安区、海沧区、思明区、湖里区、同安区、集美区)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、久治县、达日县、甘德县、玛沁县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县)

南平市(顺昌县、延平区、浦城县、武夷山市、政和县、光泽县、松溪县、建阳区、邵武市、建瓯市)

阿里地区(改则县、措勤县、普兰县、札达县、噶尔县、革吉县、日土县)

石河子市(铁门关市、可克达拉市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、双河市、新星市)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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