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扬州市(宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、邗江区、江都区)

青岛市(莱西市、崂山区、城阳区、市北区、即墨区、市南区、黄岛区、李沧区、胶州市、平度市)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、茂南区、电白区)  大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、肇源县、肇州县、萨尔图区、大同区、红岗区、龙凤区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

泰州市(兴化市、高港区、海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市)

泰安市(新泰市、东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市)  毕节市(金沙县、纳雍县、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、七星关区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、夏河县、迭部县、碌曲县、卓尼县、舟曲县、临潭县)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、范县、清丰县、濮阳县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、尼勒克县、伊宁市、奎屯市、伊宁县)

陇南市(成县、康县、宕昌县、西和县、徽县、两当县、武都区、文县、礼县)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、无为市、弋江区、繁昌区、湾沚区、镜湖区)

绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、柯桥区、越城区、诸暨市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

东莞市

来宾市(忻城县、合山市、象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

济南市(历下区、槐荫区、钢城区、天桥区、济阳区、历城区、长清区、商河县、市中区、章丘区、平阴县、莱芜区)

鞍山市(台安县、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、海城市、千山区)

沈阳市(沈北新区、浑南区、沈河区、法库县、辽中区、康平县、新民市、皇姑区、大东区、铁西区、苏家屯区、于洪区、和平区)

营口市(西市区、老边区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市)

齐齐哈尔市(克山县、克东县、碾子山区、甘南县、讷河市、建华区、依安县、泰来县、龙沙区、铁锋区、拜泉县、富拉尔基区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙江县)

朔州市(应县、怀仁市、平鲁区、右玉县、朔城区、山阴县)

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三沙市(南沙区、西沙区)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、江源区、抚松县、临江市)

自贡市(沿滩区、贡井区、荣县、自流井区、富顺县、大安区)

西藏自治区  汉中市(宁强县、城固县、南郑区、西乡县、佛坪县、勉县、洋县、略阳县、留坝县、镇巴县、汉台区)

安庆市(宿松县、宜秀区、岳西县、望江县、怀宁县、迎江区、太湖县、大观区、潜山市、桐城市)

昆明市(官渡区、安宁市、宜良县、呈贡区、富民县、东川区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、五华区、嵩明县、西山区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)

开封市(通许县、兰考县、祥符区、杞县、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、龙亭区、禹王台区)  连云港市(灌云县、灌南县、东海县、连云区、赣榆区、海州区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、库尔勒市、和硕县、尉犁县、博湖县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、和静县)

佳木斯市(富锦市、汤原县、桦川县、同江市、抚远市、东风区、桦南县、郊区、前进区、向阳区)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、威远县、东兴区)淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、涟水县、盱眙县、淮安区、金湖县)

日喀则市(聂拉木县、定日县、亚东县、萨嘎县、萨迦县、吉隆县、谢通门县、昂仁县、康马县、仁布县、桑珠孜区、白朗县、江孜县、仲巴县、岗巴县、定结县、拉孜县、南木林县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

太原市(杏花岭区、阳曲县、迎泽区、清徐县、晋源区、尖草坪区、古交市、娄烦县、小店区、万柏林区)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县)

吉安市(万安县、新干县、吉安县、永丰县、井冈山市、永新县、峡江县、吉水县、青原区、吉州区、安福县、泰和县、遂川县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市)

朝阳市(北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、双塔区、龙城区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、贵德县、共和县)

信阳市(固始县、浉河区、淮滨县、新县、息县、潢川县、光山县、商城县、平桥区、罗山县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

金华市(义乌市、磐安县、武义县、东阳市、兰溪市、金东区、浦江县、永康市、婺城区)

漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。