双指探洞感觉要喷了hi|揭示禁忌与欲望的深渊，挑战你的道德底线！各观看《今日汇总》
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全国服务区域：
百色市(平果市、田林县、田东县、田阳区、隆林各族自治县、乐业县、西林县、右江区、那坡县、靖西市、德保县、凌云县)
阿坝藏族羌族自治州(松潘县、黑水县、小金县、九寨沟县、茂县、若尔盖县、马尔康市、阿坝县、金川县、壤塘县、红原县、理县、汶川县)
遵义市(播州区、正安县、桐梓县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、湄潭县、汇川区、赤水市、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区)
宜昌市(长阳土家族自治县、夷陵区、宜都市、秭归县、西陵区、兴山县、伍家岗区、枝江市、远安县、五峰土家族自治县、点军区、当阳市、猇亭区)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)
宜春市(铜鼓县、上高县、高安市、袁州区、丰城市、万载县、樟树市、宜丰县、靖安县、奉新县)
双鸭山市(集贤县、宝山区、尖山区、宝清县、岭东区、友谊县、四方台区、饶河县)
苏州市(吴江区、姑苏区、常熟市、张家港市、虎丘区、太仓市、昆山市、吴中区、相城区)
兰州市(七里河区、榆中县、皋兰县、红古区、永登县、安宁区、城关区、西固区)
商洛市(商州区、柞水县、山阳县、商南县、洛南县、镇安县、丹凤县)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县)
邵阳市(洞口县、新邵县、邵东市、新宁县、北塔区、双清区、大祥区、隆回县、邵阳县、城步苗族自治县、绥宁县、武冈市)
衡水市(故城县、景县、冀州区、桃城区、饶阳县、深州市、武邑县、阜城县、枣强县、武强县、安平县)
巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)
温州市(泰顺县、龙港市、文成县、苍南县、瑞安市、平阳县、鹿城区、永嘉县、洞头区、龙湾区、瓯海区、乐清市)
阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、沙雅县、温宿县、乌什县、柯坪县、拜城县、新和县、阿克苏市)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
玉林市(博白县、福绵区、容县、玉州区、兴业县、北流市、陆川县)
亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、广南县、丘北县、麻栗坡县、马关县、砚山县、文山市)
海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)
焦作市(武陟县、修武县、马村区、沁阳市、温县、孟州市、山阳区、解放区、博爱县、中站区)
固原市(原州区、彭阳县、西吉县、隆德县、泾源县)
三沙市(西沙区、南沙区)
阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、福海县、青河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县)
杭州市(富阳区、钱塘区、余杭区、桐庐县、建德市、滨江区、淳安县、萧山区、拱墅区、上城区、西湖区、临平区、临安区)
新乡市(卫辉市、延津县、封丘县、获嘉县、长垣市、新乡县、原阳县、牧野区、卫滨区、辉县市、红旗区、凤泉区)
运城市(绛县、垣曲县、新绛县、稷山县、芮城县、河津市、永济市、盐湖区、平陆县、闻喜县、万荣县、夏县、临猗县)
七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)
河池市(罗城仫佬族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、金城江区、凤山县、南丹县、东兰县)
惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)
九江市(庐山市、瑞昌市、都昌县、武宁县、浔阳区、湖口县、濂溪区、永修县、共青城市、修水县、彭泽县、德安县、柴桑区)
陇南市(文县、武都区、西和县、礼县、徽县、康县、宕昌县、两当县、成县)
林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、米林市、波密县、工布江达县)
黑河市(嫩江市、北安市、爱辉区、五大连池市、逊克县、孙吴县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县)
嘉兴市(南湖区、嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、海盐县、桐乡市)
梧州市(藤县、岑溪市、苍梧县、长洲区、龙圩区、万秀区、蒙山县)
烟台市(莱阳市、福山区、栖霞市、莱山区、龙口市、招远市、芝罘区、莱州市、蓬莱区、牟平区、海阳市)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
廊坊市(香河县、固安县、文安县、永清县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、广阳区、大城县、三河市)
通化市(集安市、梅河口市、东昌区、柳河县、通化县、二道江区、辉南县)
芜湖市(繁昌区、鸠江区、湾沚区、无为市、镜湖区、弋江区、南陵县)
云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)
平顶山市(宝丰县、卫东区、舞钢市、汝州市、新华区、郏县、湛河区、石龙区、叶县、鲁山县)
吕梁市(中阳县、兴县、方山县、岚县、交城县、临县、交口县、汾阳市、石楼县、离石区、柳林县、文水县、孝义市)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)
张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)
通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市)
厦门市(集美区、翔安区、湖里区、同安区、海沧区、思明区)
内蒙古自治区
果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、达日县、久治县、甘德县)
台州市(黄岩区、椒江区、温岭市、玉环市、天台县、临海市、路桥区、三门县、仙居县)
唐山市(滦南县、路南区、路北区、曹妃甸区、乐亭县、开平区、丰南区、遵化市、丰润区、滦州市、古冶区、迁安市、玉田县、迁西县)
安康市(宁陕县、汉滨区、镇坪县、紫阳县、旬阳市、石泉县、汉阴县、岚皋县、白河县、平利县)
佛山市(顺德区、三水区、禅城区、高明区、南海区)
淄博市(博山区、临淄区、张店区、周村区、桓台县、淄川区、沂源县、高青县)
龙岩市(长汀县、漳平市、连城县、永定区、武平县、新罗区、上杭县)
佳木斯市(桦南县、同江市、抚远市、富锦市、汤原县、郊区、东风区、桦川县、前进区、向阳区)
宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)
临沂市(河东区、费县、莒南县、平邑县、兰山区、蒙阴县、郯城县、临沭县、沂南县、罗庄区、兰陵县、沂水县)
成都市(新都区、都江堰市、成华区、邛崃市、崇州市、青白江区、蒲江县、新津区、锦江区、龙泉驿区、彭州市、温江区、简阳市、双流区、郫都区、大邑县、武侯区、青羊区、金牛区、金堂县)
襄阳市(襄城区、南漳县、宜城市、枣阳市、襄州区、樊城区、保康县、谷城县、老河口市)
衢州市(龙游县、开化县、江山市、柯城区、常山县、衢江区)
崇左市(凭祥市、天等县、宁明县、扶绥县、江州区、大新县、龙州县)
海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)
三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)
鹤岗市(东山区、南山区、工农区、萝北县、兴安区、向阳区、绥滨县、兴山区)
镇江市(句容市、润州区、京口区、扬中市、丹阳市、丹徒区)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、杭锦旗、达拉特旗、乌审旗)
石家庄市(裕华区、鹿泉区、平山县、长安区、晋州市、栾城区、赵县、赞皇县、高邑县、桥西区、深泽县、井陉县、元氏县、新乐市、行唐县、无极县、辛集市、井陉矿区、藁城区、灵寿县、新华区、正定县)
昌都市(察雅县、左贡县、洛隆县、卡若区、丁青县、芒康县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、八宿县、江达县)
淮南市(八公山区、凤台县、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、大通区)
荆州市(松滋市、江陵县、监利市、公安县、荆州区、石首市、洪湖市、沙市区)
来宾市(忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、象州县)
新疆维吾尔自治区
泉州市(金门县、晋江市、惠安县、洛江区、南安市、安溪县、德化县、永春县、泉港区、丰泽区、鲤城区、石狮市)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
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潍坊市(诸城市、高密市、潍城区、奎文区、安丘市、寒亭区、昌乐县、寿光市、坊子区、青州市、临朐县、昌邑市)
加力活跃并购重组市场
“硬科技”正成为并购重组的重要主题。据记者不完全统计，截至4月18日，今年以来A股市场共发布近200单并购重组公告，其中，“硬科技”领域的并购重组占比约有六成。在政策支持和市场需求的双重驱动下，上市公司的并购重组向新求质、向智寻进，从规模扩张向价值创造跃升，加快向新质生产力转型升级。
“硬科技”并购活力足
今年以来，“硬科技”领域并购重组持续升温，半导体、人工智能、生物医药、高端制造等重点产业领域纵向延伸、横向整合的案例不断涌现。
半导体领域并购活力足。3月31日，华大九天公告称，拟以发行股份及支付现金的方式收购芯和半导体科技(上海)股份有限公司100%股份。3月13日，华海诚科公告称，拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买衡所华威70%股权。
人工智能、机器人领域并购火热，多家上市公司传出并购消息。3月8日，狮头股份发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式，购买利珀科技100%股份，本次交易完成后，公司业务将拓展至机器视觉领域。
对于并购重组的原因，不少上市公司在公告中提到，旨在拓宽业务领域，发挥协同效应，实现业务整合与产业链延伸。华大九天表示，本次交易有利于提高公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续经营能力，有利于公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性。
“部分半导体、生物医药、新能源等‘硬科技’企业，面临技术迭代压力，通过并购可快速获取关键技术、人才和市场资源，加速创新成果转化，进而转型升级、强筋健骨。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，这主要表现在以下几方面：一是资源整合与协同效应，通过并购上下游企业，“硬科技”企业可补链强链，降低研发成本，快速进行技术商业化。二是技术突破与创新加速，并购可帮助“硬科技”企业获取前沿技术，缩短研发周期，提升国际竞争力。三是市场拓展与估值提升，并购优质标的可扩大市场份额，改善企业盈利预期，进而提升资本市场估值。
从长远来看，“硬科技”领域并购重组踊跃，还有助于推动新质生产力发展。“新质生产力既来自于战略性新兴产业和未来产业的不断发展，也来自于传统产业的转型升级。”中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧表示，对于新兴产业领域而言，并购重组将关键技术和优质资源进行有效整合，能够提升企业创新能力和成果转化能力，打造出更强大的增长动能；对于传统产业领域而言，并购重组有利于引入一些前沿科技成果，优化产业链、供应链布局，进而开拓第二增长曲线。
创造良好制度环境
“硬科技”并购活力迸发，是政策端、市场端以及上市公司自身多方面因素同频共振的结果。
政策支持是关键。2024年，新“国九条”以及“科创板八条”“并购六条”等一系列政策组合拳激活了并购重组市场。尤其是2024年9月份发布的“并购六条”，提出支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性，强化产业逻辑、提高交易灵活性，将“硬科技”企业并购重组热情推向高潮。
地方政府积极支持并购重组，多举措引导上市公司向新质生产力转型发展。去年以来，上海、深圳等地陆续发布支持上市公司并购重组的行动方案，鼓励集成电路、生物医药、人工智能、新材料等重点产业领域上市公司用好并购重组通道提质向新、做大做强。
“并购重组有了更宽松的政策和市场环境。”工信部信息通信经济专家委员会委员刘兴亮表示，首先，估值包容性增强，政策支持采用多元化估值方法，特别是对未盈利但具有高成长性的硬科技企业，提供更大的估值包容性。其次，支付方式多样化，鼓励企业综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，降低并购成本，提升交易成功率。此外，审核流程优化，推出并购重组简易审核程序，缩短审核周期，提高交易效率。“硬科技”企业通过并购重组，实现上下游产业链的整合，提升产业协同效应。
新技术、新赛道不断涌现，为企业提供了更多并购机会。“从新质生产力的发展情况来看，国内科技创新活动不断出现重要突破，提振了企业发展信心，吸引优质资源向战略性新兴产业领域进一步集聚。”胡麒牧表示，此外，从资本市场运行环境来看，在适度宽松的货币政策环境下，市场流动性相对宽裕，利率持续下降，相关企业和资产估值不高，更容易通过低成本的并购整合获得高溢价。
在政策支持和市场需求的双重驱动下，“硬科技”企业的并购预计将更为活跃，具有研发实力和市场前景的科创类企业并购意愿有望进一步提高，借助并购重组优化资源配置、提升经营效率、整合行业优势，补链强链、提质增效。
加快打通堵点难点
并购重组市场活跃度不断攀升，与此同时，有的“硬科技”企业重组计划搁浅、折戟，有的并购后出现业绩承诺不达标、商誉减值等后遗症，并购重组蕴藏的风险挑战也不容忽视。
李湛认为，这些风险包括部分“硬科技”企业技术前景不确定，可能导致估值过高，增加商誉减值风险；部分跨国或跨行业并购面临技术整合难、管理理念差异等问题，导致协同效应难以实现。同时，当前并购重组还面临堵点卡点，包括估值体系尚不完善，未盈利“硬科技”企业缺乏成熟估值模型，传统方法的适用性有所不足；重大资产重组仍需多轮审核，流程较长，影响交易时效性；等等。
“应进一步优化科技型上市公司并购重组制度，明确‘硬科技’界定标准，强化知识产权保护，降低并购中的政策风险。并且，建立完善针对‘硬科技’企业的科学估值体系，结合技术潜力、市场空间等多维度进行评估。”李湛建议，对符合国家战略的“硬科技”并购应缩短审批周期，鼓励券商、创投机构深度参与并购重组，更好地提供技术评估、跨境交易等专业化服务。
刘兴亮认为，尽管当前并购政策有所放宽，但是部分企业仍面临融资难、融资贵的问题，限制了并购能力。同时，部分投资者对并购退出机制缺乏信心，影响并购活跃度。对此，他建议，一方面要加强金融支持力度，扩大并购贷款试点范围，提供更多金融产品，满足企业多样化的融资需求；另一方面要完善并购退出机制，增强投资者信心，提升并购市场活跃度。
胡麒牧认为，进一步打通堵点卡点，做好风险防控，提升并购重组的质与效，应多方形成合力：企业要明晰发展战略，注重资源投放效率，着重关注业务互补、市场拓展、技术赋能以及产品优化，避免低效无效整合。中介机构要不断提升执业能力和服务水平，强化“看门人”的审核把关作用。监管部门要加强常态化监管，对内幕交易、股价操纵等违法违规行为予以严厉打击，维护公平竞争的市场环境。
2025年，对“硬科技”企业并购重组的支持有望进一步加码。证监会主席吴清此前公开表示，将加快健全专门针对科技企业的支持机制。抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例特别是具有示范意义的典型案例落地。
上市公司自身也要积极把握政策红利。刘兴亮表示，上市公司应密切关注政策动态，主动利用“绿色通道”等政策利好，优先推动符合条件的并购项目。要灵活运用支付工具，结合股份、现金、可转债等多种支付方式，降低并购成本，提升交易成功率。(经济日报记者李华林苏瑞淇)
新闻结尾
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