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呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、根河市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、满洲里市、额尔古纳市)

绥化市(绥棱县、兰西县、安达市、青冈县、肇东市、庆安县、望奎县、北林区、海伦市、明水县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

广州市(白云区、增城区、天河区、黄埔区、花都区、番禺区、南沙区、越秀区、荔湾区、从化区、海珠区)  济源市

青岛市(市南区、莱西市、城阳区、黄岛区、平度市、胶州市、李沧区、即墨区、崂山区、市北区)

九江市(都昌县、庐山市、共青城市、柴桑区、永修县、彭泽县、修水县、浔阳区、德安县、濂溪区、湖口县、武宁县、瑞昌市)

通化市(集安市、柳河县、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区、东昌区)扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、江都区、高邮市、宝应县)

济南市(槐荫区、平阴县、商河县、钢城区、历下区、莱芜区、济阳区、章丘区、历城区、天桥区、长清区、市中区)  阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

雅安市(宝兴县、天全县、芦山县、雨城区、石棉县、荥经县、汉源县、名山区)

香港特别行政区

大庆市(大同区、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、林甸县、红岗区、萨尔图区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

临汾市(浮山县、大宁县、洪洞县、翼城县、襄汾县、侯马市、永和县、霍州市、乡宁县、汾西县、蒲县、安泽县、尧都区、古县、吉县、曲沃县、隰县)

普洱市(思茅区、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、梅江区、五华县、平远县、大埔县、丰顺县、梅县区)

益阳市(资阳区、赫山区、南县、桃江县、安化县、沅江市)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、兴义市、兴仁市、贞丰县、望谟县、册亨县、普安县)

白银市(靖远县、平川区、白银区、景泰县、会宁县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、荔波县、平塘县、福泉市、惠水县、龙里县、独山县、三都水族自治县、罗甸县、瓮安县、长顺县)

焦作市(博爱县、山阳区、武陟县、中站区、温县、马村区、修武县、沁阳市、解放区、孟州市)

海东市(平安区、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、会东县、金阳县、甘洛县、宁南县、喜德县、雷波县、布拖县、会理市、西昌市、冕宁县、德昌县、越西县、昭觉县、美姑县、普格县、盐源县)

哈尔滨市(阿城区、木兰县、双城区、巴彦县、道外区、平房区、方正县、道里区、松北区、尚志市、南岗区、香坊区、通河县、呼兰区、五常市、延寿县、依兰县、宾县)

银川市(灵武市、贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、金凤区)

洛阳市(瀍河回族区、汝阳县、洛宁县、偃师区、涧西区、宜阳县、孟津区、伊川县、嵩县、栾川县、老城区、新安县、西工区、洛龙区)

牡丹江市(西安区、宁安市、爱民区、东安区、海林市、东宁市、绥芬河市、林口县、穆棱市、阳明区)

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淮南市(潘集区、寿县、谢家集区、凤台县、大通区、田家庵区、八公山区)

东营市(东营区、利津县、垦利区、广饶县、河口区)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、顺德区、南海区)

乐山市(金口河区、井研县、夹江县、沙湾区、峨边彝族自治县、市中区、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、五通桥区、峨眉山市)  盐城市(建湖县、大丰区、阜宁县、射阳县、亭湖区、盐都区、滨海县、东台市、响水县)

渭南市(蒲城县、合阳县、大荔县、白水县、富平县、韩城市、华阴市、澄城县、临渭区、潼关县、华州区)

山南市(琼结县、浪卡子县、乃东区、加查县、措美县、隆子县、曲松县、贡嘎县、洛扎县、扎囊县、错那市、桑日县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、禹会区、蚌山区、五河县、怀远县、淮上区)平凉市(灵台县、崇信县、泾川县、庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  毕节市(大方县、织金县、赫章县、黔西市、纳雍县、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

邢台市(临西县、襄都区、任泽区、内丘县、南宫市、巨鹿县、广宗县、新河县、柏乡县、南和区、平乡县、临城县、隆尧县、沙河市、威县、清河县、宁晋县、信都区)

吉安市(遂川县、永丰县、青原区、井冈山市、吉安县、新干县、安福县、吉水县、永新县、峡江县、万安县、吉州区、泰和县)广西壮族自治区

吉林市(磐石市、船营区、龙潭区、昌邑区、桦甸市、舒兰市、永吉县、丰满区、蛟河市)

安康市(白河县、汉滨区、旬阳市、汉阴县、镇坪县、紫阳县、宁陕县、石泉县、平利县、岚皋县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

商洛市(商州区、丹凤县、柞水县、商南县、洛南县、山阳县、镇安县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、凤城市、东港市、元宝区)

承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、滦平县、双滦区)

石家庄市(井陉矿区、赵县、新乐市、高邑县、行唐县、灵寿县、辛集市、桥西区、晋州市、正定县、井陉县、深泽县、藁城区、平山县、鹿泉区、裕华区、元氏县、栾城区、长安区、无极县、新华区、赞皇县)

南充市(嘉陵区、西充县、阆中市、营山县、顺庆区、高坪区、仪陇县、南部县、蓬安县)

甘孜藏族自治州(理塘县、丹巴县、白玉县、德格县、甘孜县、泸定县、巴塘县、石渠县、色达县、乡城县、雅江县、得荣县、新龙县、康定市、稻城县、炉霍县、道孚县、九龙县)

南昌市(安义县、青云谱区、西湖区、青山湖区、进贤县、新建区、东湖区、南昌县、红谷滩区)

来宾市(忻城县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、临潭县、合作市、迭部县、玛曲县、夏河县、卓尼县)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

杭州市(建德市、上城区、萧山区、桐庐县、拱墅区、滨江区、淳安县、西湖区、临安区、富阳区、钱塘区、余杭区、临平区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

佳木斯市(向阳区、郊区、同江市、前进区、桦南县、东风区、桦川县、抚远市、汤原县、富锦市)

　　近期由于受到美国单方面挑起关税战的影响，国际汇率市场出现了大幅波动，美元指数大起大落，这也导致人民币等非美货币汇率出现了较大幅度的波动。当前维持人民币汇率稳定整体上是对我们的长期发展是有利的，虽然人民币主动贬值可能有利于减轻加征关税的影响，但是可能会影响到人民币国际化的进程。如果贬值幅度较大，还会影响到人民币的国际性，如果人民币过快的升值，会给出口企业带来更大的压力。所以现在保持人民币汇率稳定，既能够支持我国对外贸易企业发展，同时又能够树立国际信用，让国际上更多的国家选择把人民币作为储备货币，让更多的贸易伙伴选择用人民币进行结算，减少国际贸易对美元的依赖。

　　美国动辄以美元是世界货币的优势作为武器，这已经招致很多国家的反感，我们要顺天应人，将人民币汇率维持在一个合理的区间，在关税政策大概率会长期持续的情况之下，发挥更大的作用。由于受到美国关税战的影响，全球资本市场一度出现大跌，出现“黑色星期一”。A股和港股也一度大幅回落，但是国家队果断入场，汇金作为中国版平准基金，加大了买入各类ETF的力度。仅仅4月8号一天，ETF的买入量就超过了1100亿元，创出历史新高，上一次超过1000亿元的日申购量还是在去年10月8号市场放量暴涨的时候，这充分地表明了国家队托市的意愿非常强烈，入市的规模前所未有。

　　包括中央汇金、国新控股等国家队资金纷纷加入到稳定市场的队列，买入各类ETF以及大型银行等股份。我国几大国有银行不仅增持、回购自己的股份，同时表示将会对更多的上市公司提供再贷款支持，帮助这些企业回购、增持自家股票来稳定市场。同时国家金融监管总局对险资投资权益的配置比例上限提高了5%。截至24年末，国内险资可投资资金有33万亿，提高5%相当于释放了最多1.6万亿的增量资金。另外社保基金、养老金、公募基金等机构投资者纷纷表示将大力增持股票等资产，极大地扭转了市场的预期，资本市场也出现了“V”型反弹，特别是今年以来涨幅比较大的一些科技股，一方面受到关税战的影响，一方面获利回吐的压力较大，所以前期出现了较大幅度的调整，在各方加大救市力度之后，市场趋势得以逆转，很多科技板块出现大幅回升，极大地提升了投资者的信心。

　　人形机器人作为新质生产力的代表，也是发挥我国制造业优势的一个新兴产业，今年以来出现大幅上涨，在经过短期的调整之后有望重拾升势，投资者可以关注这些机器人板块的机会以及相关的主题投资基金，相信人形机器人有望成为继我家电、手机、新能源汽车之后，我国第四大产业赛道，带来一系列的投资机会。随着DeepSeek的横空出世，以及我国企业在上海展览会上展出的最新芯片设备，让我们看到中国在科技创新方面仍然足够多的优势，我们在硬科技和软科技方面均能实现突破。这也是全球投资者对中国资本市场信心上升的重要推动力。

　　相信经过这轮调整，很多优质的资产已经跌出了价值，可能会吸引更多的资金流入，无论是A股还是港股，今年都有望出现牛市的行情。去年年底我发布了2025年十大预言，明确地讲到今年美国经济增速放缓，美联储延续降息周期，美元指数回落，而美股见顶风险加大，现在已经得到了初步验证。A股和港股有望展开一轮牛市行情，科技股先行，带动消费、新能源、红利、券商等各个板块轮动上涨或将成为全年特征。

　　现在国家队大规模托底给市场吃了定心丸，让市场后市的走势有望更加平稳，资本市场投资机会也势必会更多。现在市场上有人认为特朗普可能是有意制造一场美国衰退，美国经济确实走向衰退的可能性大大增加。耶伦也表示美国经济本身运行平稳，在这种情况之下，特朗普发起关税战相当于给全世界掀桌子、自毁长城可能会导致美国经济真的来一场衰退。在经济学上自我实现往往是历史规律。因为越来越多的人预期美国经济可能陷入到衰退，就会导致很多资本流出，很多消费者不敢花钱消费，而特朗普的关税战政策朝令夕改，资本最害怕政策不确定性，这可能会大大的增加美国经济陷入衰退的可能性。而美国资本市场经过十几年的上涨已经呈现出明显的泡沫化，“股神”巴菲特在去年大幅减仓美股，特别是美国的科技股龙头苹果，一定程度上就是对于美国股市泡沫破裂的提前准备，同时也是美国经济可能陷入衰退的一种信号。

　　过去九年，我六次赴美参加巴菲特的股东大会，现场聆听股神巴菲特的真正灼见，也接触了很多美国的投资者以及机构代表。今年五一假期，我还会再次带一部分企业家赴美参加巴菲特股东大会，届时也会了解美国以及全球的投资者，对美国经济是否会陷入衰退的观点，如果没有这次关税战，美国经济不一定会陷入到衰退，虽然有很多经济学家担心。但是现在特朗普发起了关税战，人为地提高了贸易壁垒，大幅提升了美国居民的生活成本，这种倒行逆施客观上确实增加了美国经济陷入衰退的可能性。说特朗普有意制造一场美国衰退可能不太准确，但是特朗普确实在客观上加速了美国经济陷入衰退。

　　关税战之后，美元指数大跌，很多人认为美元短期贬值，长期升值，我觉得这种看法有失偏颇，美元短期贬值速度较快，主要是因为特朗普发起关税战不得人心，增加了资本的避险情绪，抛售美元成为很多资本的选择，所以短期贬值难以避免。长期来看美元会是否升值，取决于全球资本对于美元的信心以及美国经济未来的走势，如果美国能够摒弃特朗普这种违反经济规律的做法，尊重全球贸易秩序，与世界各国和平相处，进行自由贸易，美元的信用会逐步恢复，这样的话美元可能会出现升值。反之，如果美国经济陷入到撤退，美国政府的负债越来越高，这可能会导致国际资本对于美元的信心下降，美元指数有可能会出现长期回落的趋势。

　　所以现在美国未来的发展如何，既取决于国际形势的变化，也取决于美国人自己的选择，当下特朗普加大了美元的不确定性，也提高了资本市场的避险情绪，国际金价屡创新高，现在已经突破3200美元/盎司本身就是一个信号，美元指数的走势往往和国际金价是负相关的。黄金价格的不断上涨也反映出投资者避险情绪不断上升，出于对于美元不信任而增加对黄金的储备。长期来看，国际金价可能会进一步上涨，因为美元越发越多，国际黄金的产量又是非常有限的。所以我们认为美元长期的走势能不能升值，很大程度取决于美国人自己的选择。

　　由于特朗普的关税战增加了资本的避险情绪，美国国债也遭遇各方抛售，美国国债市场全线暴跌，遭遇了自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一。号称全球资产定价之锚的十年期美债收益率最高上升到4.5%，创下近二十多年以来的最大单周涨幅。也一定程度上显示出特朗普的做法已经引起了全球资本的警惕，甚至有传言连美国的盟友日本也选择了抛售美国国债。这是否是日本被背刺美国，因为日本为了讨好美国，第一时间宣布不会对美国加征关税作为报复手段。但是嘴上说不要，身体却很诚实。据美国媒体报道，日本也抛售了很多美国国债，虽然日本政府进行了否认，这一定程度上反映出特朗普的关税战确实引发了各国的担忧。美国政府债台高筑。现在美国政府的债务已经高达36万亿美元，增加1万亿美元债务的时间越来越短，未来会不会有一天美国政府的财政收入无法按时偿还利息，美国国债会不会出现发不出去、或者发行收益率越来越高的情形。现在来看都是有可能的。所以现在美国在政策上要及时的进行转向，特朗普也不能一意孤行，防止特里芬拐点的到来，这样才能提振全球资本对于美国经济以及美债美元的信心。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

　　来源：证券日报之声

　　本报记者 杜雨萌

　　4月17日，国家发展改革委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2025年4月17日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低480元和465元。

　　卓创资讯据此测算，折升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.38元、0.4元、0.4元。待本轮成品油零售价下调落地后，按照油箱容量为50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将少花19元，95号汽油将少花20元。至此，成品油零售价迎近三年来最大跌幅。

　　从本轮计价周期来看，国际原油价格下跌明显，且一度跌至近四年来最低水平。

　　谈及近期国际油价的走低，国家发展改革委价格监测中心有关负责人对《证券日报》记者表示，本轮成品油调价周期内，美国关税措施、“欧佩克+”扩大增产规模、全球原油供应过剩预期加剧等因素影响国际油价大幅下降。

　　具体来看，该负责人指出，首先，4月初美国发布的对等关税行政令，加征方案远超市场预期，打击全球经济增长预估。摩根大通将2025年全球经济衰退概率从40%提升至60%。其次，“欧佩克+”将5月份增产规模从原计划的13.5万桶/日扩大至41.1万桶/日，沙特、俄罗斯等国承诺将加速补偿性增产。最后，原油供应过剩预期加剧，市场看跌情绪浓厚。国际能源署最新月报预计2025年全球石油需求增长为73万桶/日，供应增长为120万桶/日，供过于求格局进一步扩大。此外，多家国际机构下调国际油价预测。高盛预计今年后期布伦特油价均值为每桶63美元，2026年将进一步降至每桶58美元；瑞银集团、摩根大通分别下调2025年布伦特油价均值至每桶68美元和66美元。

　　国家发展改革委价格监测中心预计，美国加征关税措施将在长期对全球经济和原油需求造成负面影响，并导致国际油价下降。但关税政策后续走向仍存在一定不确定性，叠加地缘政治局势动荡和市场情绪放大等因素，短期国际油价波动将会加大。

　　卓创资讯成品油分析师郑明亚预计，在贸易冲突继续紧张的背景下，国际原油价格持续反弹面临阻力，预计后续承压宽幅震荡行情的概率较大。