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焦作市(山阳区、孟州市、博爱县、沁阳市、修武县、中站区、马村区、解放区、温县、武陟县)

定西市(通渭县、漳县、渭源县、安定区、陇西县、岷县、临洮县)

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黔南布依族苗族自治州(福泉市、独山县、罗甸县、都匀市、瓮安县、惠水县、平塘县、荔波县、长顺县、三都水族自治县、贵定县、龙里县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)

雅安市(汉源县、名山区、石棉县、雨城区、芦山县、天全县、荥经县、宝兴县)

大理白族自治州(祥云县、云龙县、永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、剑川县、宾川县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市)

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白山市(靖宇县、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市)

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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

永州市(江华瑶族自治县、宁远县、东安县、道县、双牌县、祁阳市、零陵区、新田县、江永县、冷水滩区、蓝山县)

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兰州市(皋兰县、红古区、西固区、安宁区、榆中县、七里河区、永登县、城关区)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、平昌县、巴州区)

荆州市(江陵县、洪湖市、石首市、松滋市、沙市区、荆州区、监利市、公安县)

渭南市(富平县、大荔县、潼关县、华阴市、蒲城县、澄城县、合阳县、华州区、白水县、临渭区、韩城市)

当前各类调查指标(家庭、企业、专业机构)普遍显示短期通胀预期显著上升,而基于金融市场的通胀预期指标却相对稳定甚至有所回落,这种分歧可能迫使美联储采取更谨慎的政策立场。目前,市场普遍预计美联储降息或将推迟至今年9月之后。

美国通胀预期走向分化,美联储面临高度不确定性。

4月16日,摩根大通最新研报表示,不同的通胀预期指标目前发出截然不同的信号,使美联储面临政策困境。

报告指出,当前各类调查指标(家庭、企业、专业机构)普遍显示短期通胀预期显著上升,而基于金融市场的通胀预期指标却相对稳定甚至有所回落,这种分歧可能迫使美联储采取更谨慎的政策立场。

通胀预期指标走向分化,放大美联储政策路径不确定性

报告显示,美联储的通用通胀预期指数(ICIE)预计将在2025年第一季度从2.08%升至2.13%,并可能在第二季度继续走高,暗示通胀压力加大。

历史数据显示,ICIE每上升0.1个百分点,通常预示核心PCE通胀上升1个百分点。

与此同时,家庭部门调查显示通胀预期显著上升。

​​报告显示,美国密歇根大学调查的5-10年的长期通胀预期出现46年历史上最大月度涨幅,达到1991年5月以来最高点,一年期的短期预期通胀也在关税担忧驱动飙升至4月的6.7%,创40多年新高,主要受。

企业部门方面,里士满联储的调查显示制造业价格支付预期激增,但价格接收端涨幅有限,暗示利润率受压;美国NFB中小企业调查显示,小企业涨价计划略有上升。

与各类调查数据形成鲜明对比的是,基于金融市场的通胀预期指标,如通胀互换(InflationSwaps)和TIPS(通胀保值债券)隐含的盈亏平衡通胀率(Breakevens),近期反而有所回落。

比如亚特兰大联储调查的企业预期单位成本变动,仅显示出轻微的上行压力;克利夫兰联储的企业预期CPI通胀指标甚至在走低。

美联储理事沃勒此前曾引用这些数据,认为市场将关税视为“一次性的价格水平变化”,长期通胀预期依然“锚定良好”。

但报告警告同时称,这类数据可能受到市场流动性、避险情绪以及油价波动的影响,其趋势可能并非真实反映:

报告分析称,来自家庭和市场的分歧信号可能迫使美联储采取更谨慎的政策立场。目前,市场普遍预计美联储降息或将推迟至今年9月之后。

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